芯片封测被推上风口 2019芯片封测概念股有哪些

　　继5G、柔性屏(OLED)之后，芯片封测在本周展露出了接力科技股热点轮动的苗头。

　　本周一(2月18日)开始，芯片封测龙头长电科技连拉两个涨停板，首日于盘中放量，次日则直封一字板，势头强劲，带领芯片封测板块迎来急涨行情。

　　实际上，自18年底起，整个A股科技板块便开启了超跌反弹行情。入场的是5G概念股，典型如“妖股”东方通信股价在18年重挫40%后，于去年11月26日启涨，一口气拿下三个涨停板，并自收获首板至今先后录得20个涨停，股价翻了近四番。

　　开年后，科技股更是强势崛起，柔性屏接力5G点燃新年资本市场“第一把火”，且板块至20日依旧强劲，领益智造和联得装备接连录得六连板。

　　本周芯片概念股接力5G和OLED迎来爆发，并将芯片封测推上风口。至此，科技股行情持续扩散，引领指数上攻。

　　而这样的态势，也跟我们在此前文章《点燃A股春季行情的风来自哪儿?答案是外资》中，提到的“外资的风险偏好较此前有所上升”导致热点扩散逻辑一致。

　　芯片封测为何成为科技股热点轮转的重要一环?如何看待科技股板块后续的机会与风险?这是本篇报告主要聚焦的两重问题。

　　01 芯片封测行业浅析

　　除市场熟知的5G、柔性屏概念以外，政府花大力气扶持的人工智能、物联网产业则离不开芯片。

　　芯片由集成电路经过设计、制造和封装等一系列工艺后最终制成，其中芯片封装与测试属于产业链后端，经过封测后的芯片即可用于电子制造电路的组装。

　　而封测将是芯片产业链中会率先走出来的环节——因为从技术上看，封测在集成电路产业链中技术难度相对较低，而且厂商能够通过并购迅速实现弯道超车。

　　国内三大龙头——长电科技、华天科技、通富微电依靠并购直接吸纳国外先进封测技术，迅速跻身世界前列就是最佳例证。

　　总体看来，国内芯片封测行业相对成熟，企业众多，但绝大部分是小公司，我们预计未来行业将进一步整合，形成三巨头强者恒强的局面。

　　中国先进封装市场产值全球占比较低，但成长迅速，占比不断扩大。根据Yole数据，2017年中国封测行业的先进封装产值占全球先进封装总值的11.9%，相比2015年增长16%。

　　其中，长电科技在收购星科金朋之后，其2017年先进封装产品出货量全球占比7.8%，排名第三，仅次于Intel和SPIL。

　　就目前的商业模式发展情况来看，芯片封测正由IDM模式向OSAT模式转型。

　　IDM(Integrated Device Manufacture)即单个厂商全流程负责芯片的设计、制造和封测流程，如Intel、Samsung;OSAT(Outsourced Assembly & Test)即厂商为芯片设计企业提供封装测试代工服务，如台湾巨头日月光，大陆三大龙头长电科技、华天科技和通富微电等。

　　从技术演进层面分析，芯片封测则可分为传统封装技术(DIP、SOP、TSOP等)和先进封装技术(2.5D&3D、FO、FC等)，先进封装由于可以提高封装效率，降低封装成本，提供更具性价比的封装，将是未来封测行业的主要发展方向。

　　虽然国内封测企业的商业模式仍以IDM为主，技术以传统封装技术为主，但近两年来技术实力已有明显提升。三大龙头在积极跨境并购后，纷纷跻身全球前十——长电科技一跃成为全球OSAT行业收入排名第3名，华天科技和通富微电则分列6、7位。

　　在本轮涨势中，三大龙头也毫无疑问处于领涨地位。

　　02 科技股领涨A股的背后动力

　　简而言之，我们认为科技股强劲表现的背后，是政策与市场的共舞。

　　政策风向明确，市场“闻风起舞”

　　去年年底至今，30个省份已经召开了地方两会。据统计，30份政府工作报告中，关键词“科技”和“创新”出现的频率分别达到了485次和1041次，政策风向显然已经十分明确了。而在“科技创新”整体层面，5G、人工智能、工业互联网、物联网等又是主旋律。

　　5G商业化的口号已经喊了多时，市场上“2019将是5G元年”的声音也是此起彼伏。但直到去年底，工信部才正式为三大运营商划分频谱，并于今年1月发放5G临时牌照，强势宣告了5G赛场的世界主导权，为市场注入强心剂。

　　与5G商业化到来的，还有折叠屏时代。

　　2018年可以说是智能手机的“寒冬之年”，市场饱和加上创新迟滞，大厂销量一致下滑。但展望2019，柔性屏将成为各手机厂商的突围地。

　　全面屏风头过后，手机屏幕继续增大遭遇瓶颈，智能手机下一个“卖点”迟迟难以推出，直到去年底柔宇和三星的折叠屏手机才让市场眼前一亮。

　　折叠屏(甚至卷曲屏)意味着未来显示屏的可视面积将从全面屏时代的100%跃升至200%，而这均需柔性OLED显示屏作为基础。

　　OLED最大的发展障碍是其良率不高，初期可折叠屏幕手机多为概念机，而目前LGD 生产的OLED屏良率已达90%以上，国内厂商近年来也在柔性屏技术和产能方面有重大突破——京东方OLED良率已经逐步靠近国际水平，并已经被华为旗舰机型搭载，并于日前明确已经成为公平的面板供应商;

　　深天马、维信诺柔性OLED产线陆续投产，深天马近期还公告称“与华为、小米合作顺利，多个项目正在推进中”，国内厂商有望打破韩国厂商一家独大的垄断局面。

　　而三星、华为均将在2月发布“5G+OLED折叠屏”手机，安卓阵营必将跟进，2019年预计将成为“5G商业化元年”和”柔性屏起步年“。”5G+OLED”成为热卖套餐，市场情绪自然高涨。

　　总而言之，政府的扶持政策加上市场的发展趋势对于科技板块是利好，科技概念股“一波涨势未平、另一波涨势又起“也就是意料之中了。