年度金融数据出炉 M2低增速或将成常态

　　1月12日，2017年度货币金融数据出炉，显示金融体系对实体经济的支持力度较大。

　　全年人民币贷款增加13.53万亿元，同比多增8782亿元；社会融资规模增加19.44万亿元，比上年多1.63万亿元。

　　与此，受去杠杆和金融监管逐步加强等因素影响，金融部门内部资金循环和嵌套减少，广义货币（M2）增速仅为8.2%，创下新低。央行人士表示，这不会对实体经济造成大的影响，随着去杠杆深化，未来比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。

　　M2再创新低 未来低增速或成常态

　　数据显示，截至2017年12月末，M2余额167.68万亿元，同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.9个和3.1个百分点，增速创下历史新低。

　　央行调统司司长阮健弘指出，当前货币信贷运行总体正常，金融对实体经济的支持力度稳固，经济运行韧性增强，企业利润向好。这些为主动去杠杆提供了较好的时间窗口。

　　“M2增速比上年有所下降，主要就是反映了去杠杆和金融监管逐步加强背景下，银行资金运用更加规范，金融部门内部资金循环和嵌套减少，由此派生的存款减少。”她表示。

　　初步测算，2017年金融机构同业业务、债券投资、股权及其他投资全年同比少增，下拉M2增速超过4个百分点。货币持有主体的变化对此也有所印证，2017年末金融机构持有的M2增长7.2%，比整体的M2增速低1个百分点。

　　从12月单月看，由于前期贷款扩张较快，年底银行贷款等资产扩张理性减缓，存款派生也相应有所放缓。，2017年财政收入形势较好，财政性存款较上年多增，由于财政性存款不统计在M2中，也暂时性地产生下拉M2的作用。

　　阮健弘认为“总的看，这些有利于金融机构保持稳健经营，降低系统性风险和缩短资金链条，不会对实体经济造成大的影响。”

　　她提醒，随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。，随着市场深化和金融创新，影响货币供给的因素更加复杂，例如货币市场基金快速发展对存款的分流作用可能持续存在等。M2的可测性、可控性以及与经济的相关性亦有下降，对其变化可不必过度关注和解读。

　　阮健弘介绍说，下一阶段，央行将继续实施稳健中性的货币政策，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，保持流动性合理稳定，加强监管协调，把握好政策的力度、节奏，稳定市场预期，平稳有序地推进结构调整，为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境。

　　金融体系对实体经济支持力度较大

　　记者注意到，去年12月人民币贷款仅增加5844亿元，同比少增4600亿元，环比则接近“腰斩”。尽管如此，并没有影响全年新增信贷的迅猛。

　　数据显示，去年全年人民币贷款增加13.53万亿元，同比多增8782亿元，“显示金融体系对经济的信贷支持力度加大。”阮健弘称。

　　从贷款结构看，她介绍，金融机构对服务业、先进制造业、基础设施等领域的资金支持力度较大，对产能过剩行业的信贷投放规模收缩，有力地支持了国家产业结构战略性调整和重点领域建设。

　　具体到房地产领域，阮健弘透露，截至去年年底，人民币房地产贷款余额32.25万亿元，同比增长20.9%，增速比上年末回落6.1个百分点；房地产贷款全年增加5.56万亿元，占同期各项贷款增量的41.1%，比2016年占比低3.7个百分点。其中，个人住房贷款余额21.86万亿元，同比增长22.2%，增速比上年末回落14.5个百分点。

　　信贷势猛，也带动了社会融资规模上涨。2017年社会融资规模增量比上年多1.63万亿元，存量同比增长12%，基本符合预期，显示金融对实体经济的支持力度较大。其中，对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的71.2%，同比高1.4个百分点。

　　从结构看，社会融资规模变动特点主要为“三多三少”金融机构对实体经济发放的本外币贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票同比多增较多；委托贷款、企业债券融资同比明显少增，股票融资少于上年。

　　交行首席经济学家连平预计，2018年信贷增速在12.5%至13.0%附近，全年信贷增量约为15万亿，社会融资规模增量约为18.5万亿。