定增＂自由人＂套利乾坤 资本显露护盘痕迹

　　中国证券网讯 定增股上市流通在先，高送转预告尾随而至——北信源如此“玩法”所引发的争议，使市场目光聚焦于无限售期定增这一此前并不为人重视的“细小领域”。

　　在当前A股市场定增规模压缩、审核周期较长的大背景下，无限售期定增却是风景独好。上证报资讯统计显示，今年前11个月，无限售期定增案例共有22例，相比2015年全年的6例明显增加。

　　值得一提的是，以发行期首日为定价基准日、无锁定期的定向增发模式，目前只根植于创业板的“试验田”上。综合相关案例来看，多数定增股东选择见好就收，往往能在莫测的市场波动中全身而退，与之相伴的，则是或明或暗的资本护盘痕迹。

　　【定增“自由人”的套利乾坤】

　　定增“自由人”的套利乾坤

　　“此类模式的定增发行价格接近股票市价，受到监管层鼓励，相对而言审核周期较短。”有投行人士对记者表示，但由于没有折价发行的“安全垫”，投资风险看似也随之增大，使得参与者的套利逻辑与主流定增模式完全不同，其中博弈更为微妙。

　　非主流定增

　　新开普11月30日披露的定增发行情况报告书显示，公司已以25元每股的价格，向江西和信融智资产管理有限公司、中国华电集团财务有限公司等两名对象合计发行1300万股，募得资金3.25亿元。特别之处在于，两名对象认购的股份自发行结束并上市之日起即可流通交易。值得玩味的是，11月29日，新开普收盘价为24.33元，低于定增价；11月30日则大涨7.19%，收报26.08元。

　　“闪退”套利

　　那么，以“市场价”换取“自由身”的无限售定增股东，驻守的周期又有多长呢？从定增完毕后定期报告的股东榜中，可窥探认购方的进退踪迹。

　　护盘痕迹

　　与主流定增模式相比，无限售期定增是一种全新的博弈。记者留意到，在部分无限售期的定增案例中，确实有通过资本运作“护盘”的痕迹。

　　【定增市场馅饼还是陷阱】

　　推出高送转预案 北信源涨停

　　北信源21日晚间公告，公司收到控股股东、实际控制人林皓先生向公司董事会提交的《关于 2016 年度利润分配及资本公积金转增股本预案的提议及承诺》。公司拟以截至2016年12月31日公司总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币0.25元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增20股。22日开盘，公司股票一字涨停。

　　今年303家公司定增“瘦身”11月发行降速

　　定增市场正在“挤水分”。据上海证券报报道，今年以来，合计有303家公司对定增规模进行了“瘦身”，其实际募资金额5809亿元，与这些公司此前规划的融资额相比，缩减3138亿元。

　　87家公司定增破发 不乏乐视、苏宁等明星企业

　　据上证报报道，在今年以来已完成定向增发的684家上市公司中，最新股价跌破增发价的共有87家，占比约12.7%。其中，定增收购资产出现破发的有19家，占定增破发公司的21.8%。在这87家破发公司中，不乏乐视网这样的明星企业，亦让一批实力机构及牛散身陷其中。

　　1.3万亿定增市场是馅饼，还是陷阱？ 85家公司“破增”致浮亏210.3亿

　　乐视并不是唯一一家给机构“挖坑”的上市公司，根据同花顺统计，今年共计有610家公司进行定增，累计募集资金1.3万亿。但最新的数据显示，已经有85家上市公司“破增”，参与的机构和个人损失惨重。

　　【掘金定增股】

　　海通证券四招掘金定增股

　　定增股解禁前三个月难获稳定的超额收益。06 年5 月至今的1593 次定增事件，定增股在解禁前三个月内相对收益的均值为2.79%，但相对收益的中值仅为-2.43%。定增股解禁后三个月内超额收益均值为5.1%。定增股在解禁后三个月内的相对收益均值和中值分别为5.06%和-0.16%，超额收益更加稳定。