期市“双焦”两个月猛涨超60% 背后是何原因？

　　多头火力全开 商品期货再现涨停潮

　　7日，国内商品期货市场，多头资金火力全开，各品种竞相涨停。焦煤、焦炭、螺纹、热卷、沪镍、沪锡和鸡蛋、玻璃8大商品主力合约盘中涨停。截至收盘，焦煤、焦炭、螺纹和沪锡、玻璃5大商品主力合约封于涨停板。

　　其中，黑色板块一马当先。收盘，焦煤主力合约上涨9.97%，位居商品主力合约涨幅榜首位，收盘价为1516元/吨；焦炭主力合约上涨6.97%至2001.5元/吨，螺纹主力合约上涨5.98%至2889元/吨。

　　业内人士认为，经过长期单边上涨，煤炭期货短期面临压力，建议投资者注意防范风险。不过，从长期来看，大宗商品仍将是大类资产配置首选。

　　黑色系商品量价齐升

　　黑色系商品是此轮商品上涨中的最大赢家。根据文华财经统计，今年来，焦炭指数涨幅高达207%，创下2012年8月以来的新高；焦煤指数涨幅已高达163%，创下4年来新高；郑煤指数涨幅高达117%。钢材期货方面，螺纹钢、热卷、铁矿石今年以来的涨幅分别达到60.81%、57.63%和67.13%。

　　随着上涨行情持续，各路资金纷纷涌入商品市场。监测显示，截至11月7日，全面跟踪国内商品走势的文华商品指数今年以来已上涨32.79%，总成交为66亿手，比去年总成交量增加5.5亿手；总持仓为2768万手，比去年总持仓增加553万手。

　　其中，焦煤总成交比去年增加3800万手，焦炭总成交增加5936万手，郑煤总成交增加8307万手。螺纹总成交增加5.9亿手，热卷、铁矿总成交则分别增加6139万手和7948万手。在业内人士看来，上述商品成交量的大幅增加的背后，是资金的大幅流入以及商品活跃度的整体提升。

　　“按照当前价格计算，目前期市商品期货合约价值单边达1万亿元，双边达到2万亿元，每日成交量达到2800万到3000万手之间。”新湖期货董事长马文胜如是说。

　　他称，与上半年黑色系商品快速反弹时期的最高7000万手日交易量相比，目前日交易量有所下降，但是整个行业的资产规模正在扩张。同时，法人持仓比例上升到40%左右，介入机构和企业越来越多。

　　“前三季度钢厂盈利普遍增加，钢市整体资金压力缓和，在宏观经济企稳的大背景下，不少钢厂纷纷开始参与期货市场套保和套利。”一位钢铁行业人士也对记者表示。

　　而在日前由新湖期货主办的第八届衍生品对冲套利（国际）论坛上，不少业内人士对记者表示，因为大宗商品表现远优于债市和股市，不少往年扎根于金融期货的机构和个人也纷纷转战商品期货市场。

　　煤炭期货短期面临压力

　　在海通证券期货研究主管高上看来，煤炭期货目前这轮行情主要还是因为供需紧张，今年夏天高温导致的电煤紧张和冬季冬储等因素都在推高价格，整体来看基本面支撑力度比较大。

　　从最新政策面看，环保部近日发布了《关于扎实做好今冬明春大气污染防治工作的通知》，要求各地要严格落实大气污染防治措施，坚决取缔非法售煤网点，确保完成环境空气质量改善目标。高上认为，该通知对市场也存在正面推动作用。

　　不过，资金情况并不理想。据文华财经交易软件显示，11月7日焦炭、焦煤期货市场分别有5.1亿元和2.8亿元资金流出，位居当日商品资金流出排行榜前两位。此外，郑煤当日也有7283万元资金流出。

　　高上表示，从基本面来看，焦煤在10月之前仍将处于供不应求状态，但从市场数据来看，除了资金流出迹象明显，焦煤多空双方前20大会员持仓数据还显示，多头减仓幅度大于空头减仓幅度，显示多头在目前点位有趋缓迹象，焦煤期货市场面临的阶段性冲高压力比较大。

　　钢材方面，生意社钢铁分析师何杭生也对记者表示，结合现货价格水平和钢厂的价格策略，钢材期货短期依旧看涨，但多个商品期货价格已创出新高，现货也多数涨回2015年初市场价格水平，单边涨势风险已经很大，建议投资者注意防范风险。

　　【背后原因】

　　雾霾推波助澜 期市“双焦”两个月猛涨超60%

　　“煤钢焦价格上涨是供应问题没有解决，尤其这几天上涨和雾霾有很大关系。”西本新干线高级分析师邱跃成称，当前北方地区雾霾天气频发，引起环保治理力度加强，市场供应依然存在减少的预期，预计短期国内钢价依然具有上涨动能。

　　基差回归支撑期货走强

　　展望后市，分析人士认为，现货价格不断上涨，对期货价格形成支撑，前期较大的期现价差也给市场提供了基差修复的动力，但随着期现基差的转小，期货价格继续大幅上行的动力或有所减弱，需谨防“过山车”行情。

　　供需错配 黑色系期股齐燃

　　黑色系行情背后的基本逻辑：在供给侧改革大背景下，短期供需出现一定错配，煤焦钢现货表现强势，期货价格也不断上涨。

　　黑色系期货大涨并非单纯炒作

　　被称为“中国期货之父”的中国农业大学经济学教授常清表示，期货市场坚决不背这个黑锅。“将现货价格上涨过分归咎于期货市场，将期货价格上涨归因于投机，这都是把资本市场作用与实体经济变化本末倒置，不了解期货市场本质，实属无稽之谈。”

　　【市场表现】

　　“煤飞色舞”缘何带不动指数

　　期货市场的火热会吸引更多的资金入场参与博弈，反倒可能会分流A股的部分资金，这种情况在今年一季度就出现过。建议投资者以沉稳心态应对“煤飞色舞”的“小躁动”，如果市场由于利空事件出现大幅回撤，投资者可以借此入场。而在股指3140点攻坚战时，投资者不妨轻仓博弈。

　　需求旺盛 煤炭股强势崛起

　　煤炭上演行情逆袭背后，是供给短缺使得煤价短期内表现强势。短线来看，上游涨价情形短期内难以快速缓解，预计仍有望持续一段时间；产业链可能互相传导，投资者可率先布局。

　　大宗商品市场火爆 近60亿资金追捧有色股

　　昨日大宗商品市场再现火爆局面，煤炭期货继续新高之旅，沪锡、沪镍、沪铜等也表现强势。受此影响，A股市场上“煤飞色舞”行情卷土重来，有色金属板块得到近60亿元大资金的追捧，云南铜业强势涨停，江西铜业、锡业股份、华友钴业等涨幅居前。