中金公司王汉锋：南下资金仍有流入空间 港股热

　　原标题中金公司王汉锋南下资金仍有流入空间，港股热度大概率延续

　　“预计在港股保持估值等吸引力前提下，南下资金2021年的规模有望维持在5000亿元至6000亿元水平。”1月20日，中金公司首席策略师、董事总经理王汉锋在万得资讯3C会议中认为，从增长、流动性、估值、市场结构变化等四方面综合来看，港股市场的热度，大概率仍将延续。

　　王汉锋称，南下资金持续流入港股，主要是两方面因素所致一方面，是内地投资者对港股市场兴趣不断提升，另一方面，则是2020年以来，公募基金发行持续“火热”所致。

　　“，在南下资金持续流入时，海外资金也持续流入港股，形成南下资金与海外资金的共振，对港股资金面形成了积极支撑。，近两年间，A股市场一直表现不错，结构性收益并不低。”王汉锋进一步指出。

　　对于近期有内地机构提出的“跨过香江去，夺取定价权”的口号，王汉锋说“这更多是市场情绪面的体现，目前阶段，港股市场投资者结构仍是外资主导。”

　　超1500亿资金南下，仍有流入空间

　　开年以来，南向资金进一步加速，两周多的时间内，累计流入规模已超过1500亿元。中金公司统计显示，截至1月19日，2021年通过沪港通流入港股的内地资金，年初至今净流入规模已经高达1548亿元，相当于2020年全年近6000亿元流入规模的26%。

　　王汉锋表示，从增长、估值、流动性、市场结构变化等四方面综合考量，对港股市场依然保持积极看法。

　　王汉锋说，增长与流动性方面，港股市场相对更看重盈利，中国疫情防控世界领先，经济复苏可观，海外市场由于疫情防控相对滞后，政策层面还未有收紧迹象。，港股既有国内基本面的利好，又有国际流动性的利好。

　　“估值方面，香港市场当前还存在估值优势，A/H上市公司中，港股折价高达30%以上。，行业层面，港股估值也比A股估值要低。”王汉锋表示，“结构方面，近年在香港上市的中国新经济公司，以及近期部分事件冲击下，一些内资龙头股估值几乎被调整至历史最低水平，均对内地资金有吸引力。”

　　，王汉锋预计，在港股估值保持吸引力的前提下，南下资金近年年均流入潜力可能维持在5000亿元至6000亿元的高位。

　　“目前阶段，互联互通南下的内地资金在港股的总市值中占比约为4%，流通市值占比约为8%至10%，未来5至10年内，流通市值占比有望达到20%左右，到那时内地资金对港股的定价影响会更大。”王汉峰说。

　　下一步可沿四大方向布局港股

　　展望后市，港股市场该如何布局呢？

　　“从资金构成看，此前南下资金很大一部分是保险资金或。而从近期市场特征看，上涨板块具有明显的国内公募偏好特征，公募资金正成为南下资金的重要组成部分。，当下公募基金发行‘火热’，且大部分新发基金都能投资港股。”王汉锋说。

　　，王汉锋建议，下一步可沿四个方向配置港股一是优质互联网及科技新经济龙头公司；二是两地上市但港股大幅折价、估值偏低、基本面稳健或改善的公司；三是A股相对稀缺，在港股具备特色的独特公司；四是近期受相关事件影响而估值较低的龙头蓝筹公司。

　　不过，王汉锋提醒投资者，港股市场由于在投资者结构、流动性和市场制度等方面，港股与A股存在明显差异，投资港股需要关注的问题有很多。

　　“，是流动性方面，港股市场的成交活跃度远低于A股，有时候会出现你买的股票一直在涨，但当去卖出时，便会大幅度下跌，其实是‘自己跟自己在玩’，需规避成交不活跃的小市值公司，以防范流动性冲击。”王汉锋说。

　　王汉锋进一步指出，，卖空交易是港股市场较为常见的行为和交易策略，资金面全球性特征明显。，即便是好的公司，港股估值也不会特别“过分”，局部性的高估，很快便会被“抹平”。需谨防股价波动，特别是对高估值个股而言。

　　“，相比A股，港股再融资制度灵活，会带来的潜在供给压力。，则是港股对海外市场敏感度更高，因围因素影响更大。”王汉锋强调。

　　王汉锋说，从精力、资金、风险等方面综合看，不建议不太具备经验的个人投资者直接参与港股市场，内地个人投资者可以通过可投资一些机构管理的产品或者港股的ETF等产品把握港股的投资机会。