景顺长城基金周寒颖：以全球化视角掘金A股

　　近日,景顺长城基金部基金经理周寒颖在接受记者采访时指出,在国际化进程加快背景下,外资的持续流入会推动A股估值结构发生变化。境内外投资者对企业审视标准的差异化,也会使得A股生态更为丰富,投资机会将“多点开花”。

　　周寒颖预测,在经济复苏背景下,预计2021年消费、科技、周期、制造等多个领域有望迎来轮动机会。

　　“外资擅长于在各行各业寻找格局稳定、率高,且公司治理水平不错的标的。”周寒颖指出,境外投资者通常以稳定盈利能力和行业格局来筛选标的,更看重公司盈利增长的持续性,因此包括阿里巴巴、腾讯、拼多多、美团等中资互联网标的成为了外资重仓股。同时,传统经济中的茅台、美的、格力等也颇受外资青睐。

　　此外,周寒颖表示,境外投资者通常较少以周期性眼光来挑选标的,这与境内投资者寻觅需求增长型标的视角,存在显着差异。“因此,在外资机构看来,供给收缩下的一些标的也有投资价值。同时,在估值体系中,与A股较多用的PE、PEG、DCF等传统估值方法不同,外资则可能用到分布估值,对平台型企业在不同业务上的不同发展阶段,采用的估值方法也不同。”

　　上述分析的背后,是周寒颖长达14年的证券从业经验积累。截至目前,周寒颖逐渐形成了具有全球化视野的投资理念和框架,擅长于从不同市场中寻找具备全球竞争优势的企业,重点面向新经济领域,涵盖到新业态、新模式、【()、】和新技术等细分领域。

　　银河证券数据显示,截至2020年12月4日,周寒颖管理的景顺长城大中华QDII基金过去两年的净值增长率为80.71%,在29只同类基金中排名第7,同期业绩比较基准增长率仅为42.08%。

　　周寒颖认为,在金融市场逐步开放、A股投资日渐国际化的大背景下,中国市场的创新投资机会将不断涌现。“放眼全球,中国经济增速相对较高,不管是供应链的完善程度,还是中国企业家的进取心,包括工程师红利,都非常具有吸引力。”

　　周寒颖表示,以互联网板块为代表的新兴产业和传统行业,由于过去几年经历了供应收缩,竞争格局得到了改善,在经济复苏背景下,有望迎来稳定增长。包括集装箱运输、家电、汽车等早周期行业,投资价值渐显。

　　此外,周寒颖进一步指出,从2020年资本市场的表现来看,“多点开花”的行情已经开始萌发,2021年这个格局大概率会延续。从估值角度来说,成长板块在2020年上半年演绎得比较充分,在业绩兑现和估值消化后,长期来看仍有较大发展空间。

　　“从2020年三季度开始,传统领域的制造业周期板块,估值重估已经开始,并在四季度开始释放。在全球经济复苏共振的背景下,预计到2021年上半年,消费、科技、周期、制造等领域将会轮动演绎。”周寒颖说。