多名基金经理解读2021年投资趋势

　　原标题：多名基金经理解读2021年投资趋势

　　12月27日，易方达基金公司举办在线直播形式的投资嘉年华活动，易方达副总裁、研究部总经理冯波，携手刘武、郭杰、祁禾、武阳等绩优亮相易方达直播间，为投资者解读2021年投资风向。

　　易方达副总裁、研究部总经理冯波认为，短期和长期会有一些差异，2021年可能是相对比较复杂的一年，一方面是经济情况表现很好，另一方面是估值提升在上升。对于2021年，投资者应降低投资预期，回到正常的预期状态。虽然整体市场是高估，但我们也能找到很多估值水平合理的公司，通过价值增长能看到比较好的投资回报，所以明年也存在很多结构性机会。现在很多基金都可以投香港市场和A股市场，这两个市场是不同步的，明年我们会通过不同市场的资产配置把握住企业的投资机会。

　　对于2021年的投资方向，冯波认为，总体来说，易方达对未来中国股票市场比较乐观，这也是中国经济基本面决定的，投资者应对中国经济长期很有信心，股票市场是对经济的反映，结构性机会仍然存在。

　　易方达投研团队计算机组组长刘武认为，本质上成长的主航道就是驱动增量GDP增长的行业，在不同时间阶段，表现为不同的行业，这背后的驱动因素有三点：一是劳动力，二是能源，三是技术创新，技术创新本质上是提高生产效率的。2000-2010年，跟廉价劳动力相关的偏基建、偏制造、消费行业成长较大。现在这个阶段，偏科技、偏能源革新以及人口结构发生变化之后带来的新兴消费或新兴服务等赛道表现比较好，我一般都是在这些赛道中做投资。

　　超级成长股本质上就是要选优秀的企业，它能从很小的公司成长为超级大公司。刘武认为，企业家精神非常值得关注，一位新兴产业行业变化很快，公司在快速成长阶段可能会有很多问题，这个时候就需要具有非常强企业家精神的领导者带领企业长期成长，才有可能把企业从很小的公司带到超级大的公司。

　　易方达投研团队工业研究组组长祁禾在直播中指出，其选股思路是基于比较纯粹的自下而上，非常看重企业本身的竞争优势，在选择制造业的公司时，会看它在哪一方面特别突出，是不是有比较强的积累和护城河。

　　祁禾指出，就算在不好的行业或者比较平淡的行业，如果企业竞争优势够强，也能做得很好，但是就算在很好的行业，如果竞争力不强，同样有做得不好的企业。比如平平无奇的生猪养殖行业、尿素行业也有做得非常优秀的企业。比如增速非常快的锂电池行业，过去几年也有不少倒下的知名企业。这背后还是企业竞争力起到的作用，所以我们比较注重对企业竞争力的研判。无论是家电行业、汽车行业、工程机械行业，还是化工行业、电子通信、计算机行业，其实这么多年来也有起落，但是其中优秀的企业家以及优秀企业家代表的优秀生产力、优秀技术、优秀管理，在过去二、三十年间不断积累，行业有起落，企业有沉浮，总体来说，不少优秀的企业还是在过去二十年间不断成长。

　　易方达投研团队TMT研究组组长武阳认为，TMT行业总体而言是供给创造需求的行业，技术革新非常快，TMT这么多年最大的机会都是来得于技术革新和改变。需要了解不同子行业的商业模式，找到整个行业中变与不变的东西，一方面要把握好的商业模式，在长期不变的商业本质中寻找机会。另一方面也要对新技术和事物保持敏感，阶段性参与技术变革带来的投资机会。

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