医药股被“惊出一身冷汗”后 如何把握未来投资

　　近日A股市场出现较大波动，担忧情绪漫延，被誉为长牛赛道的医药生物板块也未能幸免。

　　如此波动下，如何看待医药股的投资风险？未来医药股的投资机会在哪里？

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　　如何看待

　　医药股的机会和风险

　　新华社7月28日文章称：“无论是针对平台经济还是校外培训机构，这些监管政策，都是促进行业规范健康发展、维护网络数据安全和保障社会民生的重要举措，并非是针对相关行业的限制和打压，而是有利于经济社会长远发展。”

　　景顺长城投研团队表示，民营教培行业政策引发市场对医药板块、尤其是民营医疗可能受限的担忧，整体来看，我们认为投资者无需过度忧虑。民营医疗服务的发展是公立医院无法满足社会就医需求后带来的需求外溢，且我们看好的专科医疗标的，均为发展公立边缘化的学科，为社会提供高质量服务，进一步满足社会对专科医疗/消费医疗的需求，具备良好的正外部性，受医保控费和过度医疗核查的影响较小。

　　从政策思路看，早在国发【2013】40号文件就指出“要打造公立医疗为主导、非公立医疗共同发展的多元办医格局”，十四五规划明确指出“支持社会办医”，5.21会议通过的试点方案中指出要深化医疗服务价格改革，所以我们认为投资者无需过度悲观。当前医疗服务板块估值较贵，若受k12事件影响，市场情绪引发持续杀跌，或将为投资者提供良好的买入机会。

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　　15年16倍黄金赛道

　　未来把握人口等三条主线

　　医药生物是牛股倍出的长牛赛道之一，在过去15年时间里，医药生物板块取得16倍涨幅。(数据来源：Wind，2006.01.01-2021.07.28，申万一级行业指数)在人口老龄化、医疗需求升级以及全球竞争力增强的大背景下，这一板块的未来仍旧值得期待。

　　第七次人口普查数据显示，中国人口老龄化程度进一步加深。预计到2030年中国60岁以上人口占比将超过24%。景顺长城研究部副总经理詹成认为，老龄化相关的医疗需求以及80/90后的消费偏好将成为医药行业的需求驱动力。

　　“未来中国医药高光时刻将成新常态，医疗健康将成为十年以上的超级投资赛道。医药创新将是未来10年医药行业的主旋律，中国优秀企业将在全球的医药创新浪潮中扮演越来越重要的角色；新产品，新技术，新模式不断涌现，投资机会多元，行业空间大。”詹成表示。

　　具体来看，詹成看好以下方向：

　　中国制造：如CXO、医疗器械、创新药。创新器械：预计未来10年我国医疗器械行业复合增速超10%，存在丰富结构性机会。目前，国产医疗设备已逐步突破多项技术壁垒，已经基本实现进口替代，未来10年更多创新器械将会基于技术成熟度提升与进口替代形成产业共振。创新药：国产创新药已逐步进入收获期。CXO称得上是医药行业中国制造的名片，有很强的。从全球市场份额来看，中国有巨大的上升空间及承接实力。

　　消费及老龄化：我国医疗服务兼具刚需和消费升级特性；突如其来的新冠疫情使得疫苗行业再一次步入公众视野，为其中优秀企业带来了契机；线下药店龙头与线上企业的集中度均有望继续提升，未来均有广阔空间与机遇；医美综合了医疗和消费的属性，是一条具有高门槛，高天花板的赛道。