八大券商主题策略：白酒为增长确定性最高的黄

　　每日主题策略讨论，互联网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　　　信达证券：优质资产依旧会是投资者首选标的

　　消费升级趋势明显，品牌+品质是发展核心。疫情后行业整体复苏形势向好，高端酒市场格局较为稳定，作为行业景气度标杆，不断为次高端价格带提供消费升级空间；600-800元是次高端名酒结构升级卡位的重要价位带，当前能够形成大规模体量的单品相对较少；300-600元在酱酒品类冲击下竞争更加激烈，也是消费升级扩容最快的价位带，品牌和品质是酒企突破重围的关键。虽然白酒行业当前估值相对较高，但随着行业集中度提升及分化趋势的加快，龙头企业的稳定性增强，优质资产依旧会是投资者首选标的。【点击查看研报原文】

　　浙商证券：白酒概念景气度仍将向上 三条思路布局

　　在震荡中寻找确定性与超预期。建议关注结构性分化&超预期两大逻辑，在震荡中寻找确定性与超预期。从整体环境来看，白酒概念景气度仍将向上，目前估值水平较为合理，向上提升空间有限，随着前期预期/催化已逐步兑现、市场对流动性预期存在波动，我们认为区别于过去两年整体稳健向上态势，21Q2板块波动将加剧，我们将在震荡中寻找确定性及超预期：1)思路一：看好稳健性强的高端酒标的，首推五粮液；2)思路二：建议关注 20Q2 基数较低标的。我们认为部分优质酒企 21Q2 在去年低基数上或迎超高增速，比如：水井坊等；3)思路三：建议关注 21Q1 业绩不及预期的酒企 21Q2 业绩表现。我们认为有部分酒企业绩不及预期的原因可在二季度得到改善，比如因返乡人员下降导致 21Q1 业绩不及预期的徽酒：古井贡酒、迎驾贡酒等。【点击查看研报原文】

　　兴业证券：重点看好次高端和中档酒表现

　　根据历史周期复盘及当前演绎进程，重点看好次高端和中档酒表现，当前时点有望淡季不淡，销售超预期。主要原因在于：1)股市、房市财富效应推高千元品牌价盘，为次高端及区域酒的价格上涨、高端品牌的推出打开了空间；2)经济回暖，居民收入恢复、餐饮持续复苏，消费能力和消费意愿都明显提升，利好大众消费场景，对次高端及区域酒提振较大；3)“就地过年”被压抑的消费，有望逐步回补；4)去年基数仍低，不过我们认为简单的基数效应带来数字的高增长，不构成超预期的强逻辑。具体标的上，持续推荐今世缘、古井贡酒、山西汾酒等，对于业绩超预期的水井坊、厂商积极乐观的老窖建议重点布局，对于业绩稳健高增的茅台、五粮液，改善看得见的洋河持续推荐，对于卡位次高端、实施差异化老酒战略的舍得重点关注。【点击查看研报原文】

　　中泰证券：2021Q2二三线酒仍有望高增

　　近期白酒概念上行，二三线白酒涨幅明显更高，主要是二季度次高端延续Q1向好势头，渠道反馈库存去化进度良性，控量之下价盘稳中有升，叠加20Q2低基数效应，21Q2二三线酒仍有望高增。

　　短期资金更关注预期差比较大的股票，中长期行业商业模式以及公司竞争力更为关键。我们推荐建议从三个角度来推荐：其一，重点推荐茅五泸/华润啤酒/榨菜/伊利/古井/海天/青岛啤酒/洋河/双汇等行业龙头；其二，重点推荐绝味/天味/安井/中炬高新/千禾/【()、】等容易诞生第二增长曲线的标的，行业层面重点跟踪具备高增长奶酪、工业巧克力、复合调味品、酱香白酒的个股； 其三，挖掘改善型的股票，如口子窖、舍得等。【点击查看研报原文】

　　川财证券：建议关注全年业绩确定性较高的高端酒企

　　在较高的通胀预期下，白酒由于对成本波动敏感性较低，批价持续坚挺保证利润端稳定，是通胀阶段下较为优秀的板块。建议关注全年业绩确定性较高的高端酒企，相关标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖。功能饮料仍处在快速发展阶段，随着我国人民运动健身意识增强、工作时长增加，能量饮料消费人群规模持续上升，将推动市场规模持续增长。建议关注即将上市的【()、】。【点击查看研报原文】

　　【()、】：高估值可能成为常态 把握风口之上的优质公司

　　高估值可能成为常态，把握风口之上的优质公司。(1)酒类，1Q21各项数据均印证了名酒强劲的需求，包括社零数据、茅五批价、1季报业绩等。由于疫情这种极端状态下，白酒业绩依然能够实现较快增长，强化了投资者的信心，高估值可能成为常态。把握细分领域龙头，看好山西汾酒、贵州茅台、金徽酒、泸州老窖、张裕，关注水井坊和今世缘。(2)食品，子行业各有精彩，我们看好乳制品、速冻和休闲的优质企业。广州酒家梅州工厂即将释放产能，即将解决产能不足瓶颈，同时餐饮业务恢复和月饼稳步增长，公司全年业绩将展现较高弹性。乳制品竞争格局改善趋势得到印证，虽然面临2季度高基数的压力，但我们认为应该从全年角度看龙头业绩，忽略季度波动。休闲食品各个细分龙头，通过各自擅长的商业模式，继续提升市占率，包括洽洽食品和盐津铺子。【点击查看研报原文】

　　光大证券：白酒概念为业绩增长确定性最高的黄金赛道

　　给出投资建议：1)白酒概念： 高端白酒维持高景气度，为业绩增长确定性最高的黄金赛道，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖。次高端白酒加快产品结构升级与全国化扩张，推荐品牌资产深厚、全国化布局成效显着的山西汾酒，以及产品升级与渠道调整见效、目前估值水平相对较低的洋河股份。 2)大众品板块：连锁业态迅速发展，推荐【()、】。原奶价格上行周期下，乳品龙头促销费用减少，利润弹性释放，推荐伊利股份。调味品板块推荐海天味业、涪陵榨菜，建议关注千禾味业。【点击查看研报原文】

　　天风证券：白酒行业向着高质量发展的逻辑不变

　　高端白酒持续平稳，次高端业绩弹性变大，分化加剧，景气依旧。2020年受疫情影响，白酒行业整体呈现前低后高的态势，我们预计随着疫情的恢复及基数影响，2021年会是前高后低的走势。回看2020年，高端白酒需求起量，次高端白酒普遍受损；2021Q1，随疫情恢复，终端需求超预期增长，2020年酒企的提价出新产品结构升级的工作在2021Q1开始显现，行业整体实现开门红，同时也可看到分化在加剧。总体来说，凭借整体强大的应对风险能力，白酒行业向着高质量发展的逻辑不变，随着疫情影响逐渐消散，主要消费场景恢复，白酒行业景气依旧。【点击查看研报原文】