“白雪公主”失业！迪士尼10万员工停薪 A股影视

　　在经历高管大减薪、乐园全关、电影撤档、举债度日、股价暴跌等至暗时刻后，迪士尼的近况并没有好转。本周，迪士尼将停止支付逾10万名员工的薪酬，以缓解疫情以来的经济压力。

　　国内方面，国内影视娱乐行业也依旧面临困境。展望后市，市场人士认为，短期内影视行业将继续承压，但中长期来看，行业将迎来复苏。

　　迪士尼停薪10万员工

　　据报道，迪士尼将在本周停止支付逾10万名员工的薪酬，这一数字接近其员工总数的一半。此举能为迪士尼每月节省近5亿美元的开支。

　　为了应对疫情，在安排园区闭园、员工无薪休假的，迪士尼也采取了高管降薪、签署信贷协议等措施。上周，迪士尼称已于4月10日达成一项364天的信贷协议，金额高达50亿美元。

　　尽管有了新的资金，分析师仍警告称，虽说员工不休假继续领薪水迪士尼也可以负担得起，但“闭园可能会持续非常长的时间”。

　　今年以来，迪士尼股价已跌近30%，市值蒸发了794亿美元(约合人民币5626亿元)，约相当于60个华谊兄弟总市值。

       影视股重创，华谊兄弟遇退市危机

　　由于疫情的影响未完全消散，整个影视娱乐行业仍深陷困境。从国内看，今年以来A股市场上的影视股遭遇重创。

　　据数据显示，年初至今，申万传媒行业板块中的影视动漫股中，近九成个股股价走跌。其中，【()、】的跌幅最大，该股今年以来已累计下跌45.69%；，华谊兄弟同期下跌了22.89%。

        4月9日，华谊兄弟发布了2020年第一季度业绩预告，预计一季度归属于上市公司股东的净利润亏损1.43亿元至1.38亿元，较上年同期亏损9393.8万元业绩继续下滑。

　　由于华谊兄弟2018年亏损10.9亿元，2019年业绩快报披露亏损39.63亿元，若2020年公司业绩不能实现扭亏为盈，自2009年上市以来的华谊兄弟将面临退市困境。

　　对于一季度的继续亏损，华谊兄弟公告显示，报告期内业绩亏损的主要原因是受疫情影响，全国所有影院及实景项目暂停营业，公司没有影片上映，电影、影院及实景娱乐收入较上年同期出现较大程度的下滑。

　　截至21日收盘，华谊兄弟股价涨2%，报3.57元。

    　影视行业后市将如何表现？

　　对于影视行业的后市表现，目前市场人士仍认为，考虑到疫情未完全解除，短期内影视行业将继续承压，但中长期来看，行业将迎来复苏，行业龙头公司机会值得关注。

　　中原证券表示，在3月极少部分影院出现了复工的情况，但由于上游内容方已经将所有影片撤档，上映影片都是重映影片，加上疫情尚未解除，观影意愿低迷，票房收入基本可以忽略不计；国家电影局又宣布全部影院暂停复工，电影行业短期还是会面临比较大的现金流和盈利压力，影响一季度以及上半年的业绩。

　　参考过往两年票房数据，2020年由疫情带来的票房损失可能在 200 亿元左右。在几乎没有票房收入的经营压力之下，部分院线公司的账面资金难以支撑现金流出压力，行业洗牌速度可能会加快，集中度存在上升的可能性；影视内容公司由于成本前置而收益后置的特点，在没有影片票房收入的情况下，也会面临比较大的现金流压力。但在疫情得到明显的控制与好转之后，前期被压制的观影需求有望在短期内出现集中释放的机会，业绩存在环比改善的可能。

　　中海证券也表示，中长期来看，建议关注影视行业的复苏，尤其是在左侧关注行业龙头公司光线传媒、华策影视。疫情之后，影院进入买方市场，行业有望进入并购重组，集中度有望进一步提升，资金实力雄厚的头部院线公司有望受益万达电影、上海电影、【()、】。