中信证券：具系统重要性地产公司信用走向安全

　　房地产供给侧政策持续发力，我们认为有系统重要性的地产公司，信用已经安全无虞。住房消费是扩大内需的重要组成部分，也是解决目前房地产行业问题的治本之道，预计2023年需求侧政策全面向好，基本面持续兑现。

　　2023年1月13日，国新办举行的2022年金融统计数据新闻发布会。中国人民银行相关负责人就房地产行业政策发表观点。

　　▍政策高度关注负债接续问题，具系统重要性地产公司信用走向安全无虞。

　　中国人民银行货币政策司司长邹澜指出，为防范风险从问题房企向优质房企扩散，有关部门起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》。房地产企业信用问题的起因固然千头万绪，很多企业的资产固然尚未激活，但中国银行(行情601988,诊股)体系在监管高度重视的情况下，对特定风险行业继续断贷、停贷的可能性微乎其微。我们相信随着金融监管机构全方位的介入，包括资产激活、负债接续、权益补充、预期提升等工作的推进，当前具备系统重要性的地产公司信用已经安全无虞。

　　▍大力支持首套置业，积极促成销售复苏。

　　近期中国人民银行建立新发放首套住房贷款利率政策动态调整机制，12月份新发放个人住房贷款利率全国平均为4.26%，同比下降137bps，也是2008年有统计以来低水平。至于激活资产，推动销售转好，流动性支持才是可持续的。，这也是扩内需的重要组成部分，是政策发力的重要方向。我们预计2023年按揭利率还会持续下降，面向购房者的各类限制还将持续放松，全年销售额有望达到4.7%的增长。

　　▍市场化解决市场问题。

　　中国人民银行货币政策司司长邹澜指出，要完善针对30家试点房企的“三线四档”规则，在保持规则整体框架不变的基础上，完善部分参数设置。我们认为，最终市场的问题还是要依靠市场化方法来解决。简言之，优质房企会进一步加大项目获取，托底市场。企业补充权益，完成再融资之后，也更有能力根据情况承接部分资产，从而有利于整个行业风险的通盘解决。

　　▍风险因素

　　房地产市场基本面尚未复苏的风险。部分房地产企业报表受部分高价地影响，业绩走低的风险。

　　▍供给侧政策持续发力，需求侧政策全面向好，我们好看地产蓝筹的投资机会。

　　我们认为，房地产供给侧政策持续发力，有系统重要性的地产公司，信用已经安全无虞。住房消费是扩大内需的重要组成部分，也是解决目前房地产行业问题的治本之道，预计2023年需求侧政策全面向好，基本面持续兑现。我们看好地产蓝筹企业，建议投资者关注2021年四季度以来拿地规模，公司报表优质存量资产规模和公司再融资进度三条主线。