银河证券：政策持续转暖，持续关注疫后复苏及

　　一、核心观点

　　（一）贺岁档疫后票房有望恢复

　　从2022年整体票房来看，本年总票房达到299.47亿，相比2021年下降36%，主要原因是年内疫情反复，除了暑期档表现较为强势外，几个重要档期的票房均严重下滑。当前防疫政策迎来重大调整，除特殊场所外不要求提供核酸检测阴性证明，不查验健康码，票房边际修复可期。，截至2022年12月，全国影院营业率已经达到2月27日以来的新高，营业恢复成果显着。我们期待2023年贺岁片表现，春节档除了早先定档的《流浪地球2》外，再确定《熊出没·伴我“熊芯”》《无名》《满江红》《深海》四部影片，期待电影行业疫后贺岁档的修复。

　　（二）游戏版号发放提振

　　2022年12月28日，国家新闻出版署发布2022年一批游戏版号，共84款国产游戏获批，版号数量为年内最高。，国家新闻出版署发布2022年进口网络游戏审批信息，共44款游戏获批，距2021年6月一次获批时隔一年半。近几个月来，游戏版号发放数量有所上升，几乎涵盖了多数国内头部游戏厂商，而也是具有高关注度的几款游戏，对厂商利好明显。年底的版号发放对23年游戏产业发展趋势向好，释放积极信号，大幅提振市场信心，监管的不确定性已经好转。游戏行业存在多个利好面，游戏消费在春节档有望修复，配合政策转暖带来的市场信心增强，又受数字经济、元宇宙等技术的拉动，2023年游戏行业有很大可能性会迎来回暖，进而拉动公司营收复苏。

　　二、投资建议

　　短期我们看好受疫情及政策等多方面因素制约，正处于复苏阶段直接受损的子行业，长期我们看好有相当大增量空间，具备长期投资价值的优质子赛道，建议关注以下几个方向1.受疫情冲击明显疫后修复弹性较大的影视院线板块（光线传媒(行情300251,诊股)、中国电影(行情600977,诊股)、华策影视(行情300133,诊股)，博纳影业(行情001330,诊股)，万达电影(行情002739,诊股)等）及营销板块（分众传媒(行情002027,诊股)等）；2.版号常态化下目前储备丰富具备出海新动能的头部游戏公司（【()、】(行情603444,诊股)、三七互娱(行情002555,诊股)、完美世界(行情002624,诊股)、电魂网络(行情603258,诊股)、祖龙娱乐等）；3.竞争优势显着的头部互联网企业（腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-SW、阿里巴巴、拼多多等）；4.元宇宙+Web3发展下新兴领域。

　　三、风险提示

　　市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。