锂电产能过剩的最优解何在？

　　12月28日，锂电池概念走低，宁德时代(行情300750,诊股)一度跌超5%，华友钴业(行情603799,诊股)、赣锋锂业(行情002460,诊股)、【()、】(行情300769,诊股)、富临精工(行情300432,诊股)、恩捷股份(行情002812,诊股)等跟跌。

　　消息面上，受减产传闻影响，特斯拉股价重挫11.4%，市值一夜蒸发3093亿元。而A股锂电池概念很多个股都是特斯拉产业链的，股价也受到很大影响。锂电池产能过剩是未来三到五年必然会发生的趋势，A股将如何度过难关呢？本文将详细解析。

　　01

　　特斯拉开始供大于求

　　新能源汽车市场接近饱和？

　　据 IT之家报道，内部计划显示明年一月开始减产，这意味着该工厂本月开始的减产计划将延长至明年。

　　特斯拉并未明确减产计划的具体原因，目前尚不清楚特斯拉上海超级工厂 Model 3和 Model Y总装线以外的生产是否会继续进行。农历春节期间，特斯拉长时间的停产并非惯例。

　　上周六，特斯拉宣布暂停上海超级工厂的生产，提前完成了预定计划，该计划将今年12月一周的大部分生产暂停。

　　特斯拉的产能增长主要来自于技术改造和新工厂的投产，特斯拉在2022年3月和4月分别在德国柏林投产，在美国的奥斯汀投产；上海特斯拉工厂于22年7月完成升级，年产量约为115万辆，而特斯拉预计在22年底将达到230万辆，同比增长58.6%，同比增长85万辆。随着交付能力的提高，特斯拉的库存订单相对较少，交付周期明显缩短。

　　11月16日，特斯拉中国官方网站发布了相关车型的交货期，此次调整后，特斯拉的交付周期调整为1-5周，除了 Model Y从1-4周调整到1-5周外，其余车型的交付周期都有不同程度的缩短。截止到2022年12月7日，官方网站显示，特斯拉的所有车型将在12月内完成交付，基本可以拿到现车。

　　交付时间缩短叠加减产进一步说明了以特斯拉为代表的新能源汽车需求增速或正在大幅下降。而特斯拉以及相关产业链个股高速成长的逻辑或即将宣告终结。

　　02

　　具有成本优势的电池厂商

　　才能活到

　　受新能源汽车市场爆发式增长以及储能市场广阔前景的推动，全球锂电池市场从去年开始需求明显上升，全产业链产能增长相对缓慢，有效供给不足，导致国内锂电供应链供需失衡。

　　飞涨的电池价格带来了投机心理，各种资本纷纷介入，出现了抢购现象。为了满足市场需求，应对异常的价格波动，锂电企业纷纷扩大产能，整车企业也开始涉足电池制造领域，出现了一股锂电扩产潮。

　　宁德时代，比亚迪(行情002594,诊股)，中创新航，亿纬锂能(行情300014,诊股)，欣旺达(行情300207,诊股)，派能科技(行情688063,诊股)，鹏辉能源(行情300438,诊股)，【()、】(行情000049,诊股)，孚能科技(行情688567,诊股)，天能股份(行情688819,诊股)，力神电池等等，几乎所有的锂电企业，都宣布了产能扩张，生产动力电池和储能电池。

　　就拿全球锂电巨头宁德时代来说，去年以来，已经有近10个项目开工，其中包括在德国和匈牙利的工厂。宁德时代在今年5月披露的招股说明书中表示，目前产能无法满足市场需求，拟增募资450亿元用于福鼎时代、广东瑞庆时代、江苏时代动力、宁德蕉城时代（车里湾）等电池项目，预计到2025年，宁德时代电池产能将达到670 GWh以上。

　　国外的锂电池企业也在大举扩产，日韩电池企业如松下、三星 SDI、 LG新能源、 SK On等都在东亚、欧美等主要汽车生产基地投入巨资。

　　不久以前，亿纬锂能董事长刘金成在公开演讲中表示，预计最晚后年，锂电全产业链都将出现产能过剩的情况。面对需求或将减少，产能过剩的窘境，唯有做到有成本技术优势的厂商才能活到。

　　华创证券认为从盈利提升角度看好三条主线

　　（1） 格局稳定，单位盈利有望提升电池环节储能二次成长，龙头电池厂技术溢价与下游深度绑定，建议关注【宁德时代】、【亿纬锂能】，隔膜环节新产线释放进一步降本增效，建议关注【星源材质(行情300568,诊股)】。

　　（2） 新技术突破，渗透率从0到1磷酸锰铁锂性能和成本双提升，建议关注【德方纳米】，叠片设备持续优化，电池厂纷纷转向，建议关注【【()、】(行情603032,诊股)】。

　　（3） 新车型+补贴驱动， 增速较快的美国供应链传统车企和新势力车型共同发力 2023 年，IRA 补贴政策加持，建议关注【贝特瑞(行情835185,诊股)】、【新宙邦(行情300037,诊股)】、【【()、】】。