半导体设计行业三季度总结：存货周转率、毛利

　　三季度整体业绩承压。22年Q3，功率板块平均营业收入环比上升0.36%至24.46亿元，平均归母净利润环比下降0.53%至3.05亿元；SoC、模拟、存储、传感器以及MCU公司平均营业收入均环比下降，下降幅度分别为19.51%、20.73%、14.58%、19.67%以及21.65%，平均归母净利润环比下降显着，分别为62.81%、83.02%、25.56%、114.37%以及38.22%。

　　下游应用领域结构性分化严重。2022年以来，汽车电子、白色家电、服务器等领域的芯片供应持续紧缺，但其他应用领域的芯片供应已充分满足市场需求，上游代工厂产能也逐渐宽松；下游消费终端市场需求受全球经济增长放缓影响有所下滑，终端厂商备货动力不足，半导体设计厂商库存水位普遍升高。

　　22Q3行业平均存货周转天数环比提升18.21%，提升至2.5个季度。下游消费市场需求持续走弱，Q3功率、SoC、模拟、存储、传感器以及MCU板块存货周转效率均有所下滑，平均存货周转时间分别增加至1.5、2.6、2.0、2.2、4.5以及1.8个季度。

　　库存去库存或持续至1H23。

　　1）客户当前库存意愿排序为汽车/运营商/安防/家电/AIOT/TWS/手机/LED照明；

　　2）渠道商下游需求走弱，备库存意愿低；

　　3）原厂客户和渠道商将库存放到了原厂，三季度库存水位较高，四季度有望下调。

　　P/E趋势从21Q4开始功率、SoC、模拟、存储、传感器与MCU板块的P/E持续下滑，22Q4或迎来修复。

　　建议关注

　　汽车芯片【()、】(行情301099,诊股)、国芯科技(行情688262,诊股)、纳芯微(行情688052,诊股)等；

　　重大需求芯片【()、】(行情002049,诊股)、复旦微电(行情688385,诊股)；

　　功率器件宏微科技(行情688711,诊股)、新洁能(行情605111,诊股)、东微半导(行情688261,诊股)、【()、】(行情603290,诊股)等；

　　工业芯片【()、】(行情300661,诊股)、思瑞浦(行情688536,诊股)、创耀科技(行情688259,诊股)；

　　服务器芯片聚辰股份(行情688123,诊股)、澜起科技(行情688008,诊股)；

　　To B芯片晶晨股份(行情688099,诊股)、富瀚微(行情300613,诊股)、思特威(行情688213,诊股)等；

　　家电芯片芯朋微(行情688508,诊股)、中颖电子(行情300327,诊股)、必易微(行情688045,诊股)、中微半导(行情688380,诊股)、峰岹科技(行情688279,诊股)等、乐鑫科技(行情688018,诊股)；

　　消费电子芯片卓胜微(行情300782,诊股)、韦尔股份(行情603501,诊股)、兆易创新(行情603986,诊股)、艾为电子(行情688798,诊股)、希荻微(行情688173,诊股)、帝奥微(行情688381,诊股)、晶丰明源(行情688368,诊股)、安路科技(行情688107,诊股)、芯海科技(行情688595,诊股)、普冉股份(行情688766,诊股)、力芯微(行情688601,诊股)、恒玄科技(行情688608,诊股)、英集芯(行情688209,诊股)、格科微(行情688728,诊股)、唯捷创芯(行情688153,诊股)。

　　风险提示1） 疫情反复的风险；2） 供应链短缺恢复不及预期；3） 下游需求不及预期；4） 国产替代不及预期。