方正证券：白酒季报仍坚挺，静待消费回暖

　　白酒在消费逐步复苏的主逻辑下，建议重点关注三季度业绩稳健向好的贵州茅台(行情600519,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)，以及具有较大估值修复空间的五粮液(行情000858,诊股)。

　　餐饮产业链我们认为餐饮估值最大的压制因素来自疫情，从7、8月店效恢复情况来看，若疫情进一步好转，我们认为连锁餐企的业绩与估值有望迎来“戴维斯双击”，品牌周期处于成长期、成熟期基本面良好的餐饮企业配置性价比凸显，建议关注九毛九、广州酒家(行情603043,诊股)、海底捞、奈雪的茶、海伦司。

　　疫情影响终将逐渐弱化，餐饮产业工业化加速发展的大趋势不改，具备优质产品和渠道结构的企业，市占率有望提升，三季度或可逐步开始释放业绩弹性。下周三季报密集发布，建议重点关注【()、】(行情603345,诊股)、千味央厨(行情001215,诊股)、立高食品(行情300973,诊股)、天味食品(行情603317,诊股)、巴比食品(行情605338,诊股)、绝味食品(行情603517,诊股)、日辰股份(行情603755,诊股)。

　　啤酒三季报有望顺利兑现旺季的高景气，四季度关注成本下行带来的业绩弹性。

　　建议关注近期成本受益及消费复苏关联企业1）双汇发展(行情000895,诊股)，公司深耕肉类主业，形成了主业突出、辅业配套的产业集群，构建了全国市场网络，有助于带动公司产品放量；由公司主导起草的《预制菜——土豆牛肉》《预制菜——红烧肉》两项团体标准已正式实施，将有助于公司进一步拓展预制菜市场。2）【()、】(行情002991,诊股)，近期油脂价格下行，有助于公司降低生产成本，提高净利润；由公司生产的豆类产品属于大众香脆口味的休闲食品，能够满足广大消费者的需求，目前公司产品已出口至东南亚、欧洲的多个国家，为公司营业收入增长提供支撑。3）洽洽食品(行情002557,诊股)，公司顺应消费潮流，布局销售新渠道，与零食很忙、零食优选、戴永红等新兴零食贩卖渠道达成合作，其中仅零食很忙在全国就拥有超过1200家门店，极大程度地满足广大年轻消费者的需求。4）东鹏饮料(行情605499,诊股)，公司推动冰柜投放和产品冰冻化陈列，在渠道端提高产品曝光度，有助于推进公司的全国化战略；公司陆续推出东鹏大咖、东鹏 0 糖特饮和东鹏气泡特饮等诸多新产品，丰富产品矩阵，满足消费者的多元化需求。

　　风险提示疫情影响消费复苏、经济下滑影响消费水平、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。