市场有望延续积极表现

　　国家统计局日前发布一季度经济数据。中金公司在4月19日发表的研报中解读称，2023年一季度经济数据基本上可以理解为“非典型”复苏的第一步。所谓的“非典型”可以从两个方面理解，一是疫情这个“非典型”影响大幅减弱，经济复苏的路径跟传统的复苏不一样；二是宏观政策方面大财政（财政和准财政）力度加大，对货币的贡献上升。

　　从复苏路径来看，中金公司表示，数据显示，前期受疫情影响更大的接触型服务业恢复状况要好于工业，需求端消费中也看到服务好于商品。出口数据超预期的主因也可能是疫情期间积压的存量订单集中出口释放。从金融数据来看，一季度货币增速超预期，也源于准财政政策继续发力的带动。

　　展望未来，中金公司研报提出，虽然随着5月后基数的抬升以及海外金融风险带动的外需边际走弱，使得出口同比增速或有所回落，随着整体经济循环的改善，以消费和投资为代表的内需仍有进一步恢复空间，一季度超预期的金融数据也预示着未来经济增长仍有一定驱动力。金融数据显示，近期内生性融资出现改善，政策引导的复苏将逐步往内生动能改善转换。后续随着政策引导逐步迈向内生驱动，经济复苏前景比较乐观。

　　投资策略方面，中金公司认为，市场有望延续积极表现，风格上可能逐步均衡。除了TMT为代表的成长板块，建议继续关注经济修复主线，如泛消费板块中的家电家居、食品饮料、医药等，主题方面关注“一带一路”、国企估值重塑等。