学习三原色 破译熊市投资密码

熊市之下，投资者的情绪被放大

网络调查显示，自2011年以来，高达86.44%的投资人收益为负，其中近70%的投资人陷入消极情绪。在这个背景下，摩根士丹利华鑫基金的副总经理秦红解释道，人们在熊市中容易受情绪的摆布，的影响尤为显著。在悲观氛围中，任何细微的刺激都可能加剧投资人的不安，使人们对市场产生过度的消极预期，错失机会。

调查数据进一步支持了秦红的观点，表明投资者在低位时比高位更加谨慎。比如在市场点位低于3000点时，入市的投资人比例不足28%，而在市场高位超过5000点时，这一比例却接近35%。天相投顾的首席基金分析师闻群也提到，基金规模在市场低点时扩张并不明显，而在市场高点时则会有大规模的扩张。

秦红进一步探讨了“投资七情”——喜、怒、哀、惧、爱、恶、欲对投资的影响。她指出，投资七情会导致人们做出非理性决策，影响投资收益。例如，当基金净值从1元涨到1.47元时，由于曾经达到过更高的净值，投资者可能并不会感到喜悦。为了克服这些情绪的影响，秦红认为，投资者需要理性看待市场的波动，不被短期的业绩所左右。选择合适的参照点，以年度为周期来观察基金的业绩更为合理。认知市场点位的深浅，市盈率的高低是最有效的评判标准。

在经济与市场前景的网络调查中，尽管只有17.35%的投资人看好未来经济形势，但我们仍需看到市场中的积极因素。“经济底”的信号开始显现，大摩深300拟任基金经理赵立松指出，制造业采购经理指数连续两个月回升，季调后的GDP环比趋势增速也表明最坏情形已经过去。当前市场的市盈率已经创下历史新低，这让我们在经济与市场的严冬中看到了春天的希望。我们不能忽视市场的现实情况，也不能被消极情绪所笼罩，理性看待市场波动，把握投资机会才是我们应有的态度。