政策对股市到底有什么影响

货币政策对股市的深层影响

货币政策，作为调控宏观经济的重要工具之一，对股市的影响不容忽视。货币政策的松紧直接关系到社会总供给与总需求的平衡，进而对货币供给总量与货币需求总量的平衡产生作用。货币政策的实施，旨在稳定货币、增加就业、平衡国际收支以及推动经济发展等宏观经济目标。

对于股市与股票价格而言，货币政策的影响尤为显著。宽松的货币政策会扩大社会上货币供给总量，为经济发展注入活力，为证券市场交易提供源源不断的动力。过多的货币供应也可能引发通货膨胀，削弱企业的发展动力，降低实际投资收益率。相反，紧缩的货币政策则会减少社会上货币供给总量，对经济发展和证券市场的活跃性构成挑战。货币政策对人们的心理影响巨大，这种影响进一步推动了股市的涨跌。

除了货币政策，财政政策也是调控宏观经济的另一基本手段，对股市的影响同样显著。其中，税收和国债是两个重要方面。

税收是国家为了维持其存在、实现其职能而征收的一种财政收入。通过调整税收总量和结构，国家可以调控证券投资和实际投资规模，对社会投资总需求进行平衡。对证券投资者而言，不同的税种和税率会直接影响其税后实际收入水平，从而起到鼓励、支持或抑制投资的作用。高税率可能对股票投资产生消极影响，降低投资者的投资积极性。相反，低税率或适当的减免税可以刺激生产发展和经济增长。

国债作为财政信用调节工具，对股票市场也有不可忽视的影响。国债本身是证券市场金融资产总量的重要组成部分。国债的发行量和利率水平的变化，会直接影响到其他证券的发行和价格。

从长期投资减值准备的角度看，一些上市公司的长期投资减值准备不仅占比较大，而且对利润的影响也较大，各公司之间的差异也很明显。这进一步提示我们，财政政策中的某些细节调整也可能对股市带来意想不到的影响。

无论是货币政策还是财政政策，其微调都会对股市产生深远的影响。对于投资者而言，深入了解这些政策的变化并做出合理的投资决策是至关重要的。近年来，一些预亏的上市公司如ST渤化、ST英达等，在市场微利股、亏损股、问题股的名单中频频出现。这些公司的困境，部分源自于四项准备的影响，但这只是加重了公司的亏损程度或使潜在问题曝光。实质上，公司经营与管理的缺陷才是导致亏损的根本原因。

深入分析发现，坏帐准备、长期投资减值准备和存货跌价准备对上市公司业绩有较大影响，短期投资跌价准备的影响相对较小。统计分析数据显示，坏帐准备对利润的影响最大，占利润总额的比例高达35.49%。这一现象揭示了企业间三角债问题的严重性，以及上市公司在应收账款管理方面的松懈。长期投资资产变现能力差、存在巨额“石沉大海”的投资，以及大量滞销残次的存货和落后的存货管理方法，都是影响上市公司业绩的重要因素。

四项准备的计提对上市公司的影响具有结构性特点。不同行业、不同公司的状况各异，四项准备的影响也各不相同。有些公司，如石油类公司，由于原材料价格稳定，计提四项准备对其业绩影响甚微。而传统行业如冶金、汽车、家电等，受产业升级和加入WTO的影响，价格整体走低，受四项准备的冲击较大。企业内部会计核算方法、上市时间、股票类型等因素也会对四项准备的影响产生差异。

值得注意的是，四项准备的计提对一些较早上市且没有进行有力资产重组的公司的业绩影响特别值得关注。而对于那些已经在上市初期进行了资产重组的公司，由于不良资产已得到处理，新政策对其业绩的不利影响并不大。一些发行B股和H股的公司，尤其是那些境内外审计标准差异较大的公司，可能会受到不容忽视的影响。

四项准备的计提为上市公司盈余管理带来空间。随着《股份有限公司会计制度》和《补充规定》的出台，企业被要求计提四项准备，同时获得了更多的职业判断权利。这旨在让企业更稳健地确认当期收益，并真实反映财务状况。新政所带来的新问题也让上市公司拥有了盈余管理的新工具。

一方面，公司具有较大的自主性来决定准备的计提比例，这带来了较大的弹性空间。在中国特殊的体制背景和独特的制度安排下，许多上市公司有强烈的动机进行盈余管理。利用政策赋予的职业判断权，可能随意确定准备的计提比例，他人难以干涉。不同上市公司确定的损失计提比例差异较大，这是可以理解的。以珠海中富和吴江丝绸为例，他们对坏帐准备的计提比例就有显著差异。

另一方面，具有盈余管理动机的公司可以通过追溯调整来操纵数据。例如，通过提高坏帐的计提比例来追溯调减以前年度的收益，从而达到提高当前年度净利润的目的。或者通过大量计提存货跌价准备来减少存货的账面成本，在销售存货时确认较低的销售成本，从而提高账面净利润。这种盈余管理行为需要监管部门高度警惕和有效监管。

坏帐准备的计提尚不彻底，其范围还有进一步扩大的必要。《股份有限公司会计制度》虽然规定其他应收款也计提坏帐准备，但仍存在遗漏。预付帐款等债权项目同样存在发生坏帐的可能性，应从稳健原则出发，同样计提坏帐准备。否则，上市公司可能会将某些应收项目转为预付帐款，从而规避计提坏帐准备，导致利润虚增。

关于预亏公司亏损原因的深度解析

在股市中，预亏公司的亏损原因一直是备受关注的话题。根据最新统计数据显示，预亏公司中有相当一部分企业的亏损主要源自四项准备的计提。

表1展示了部分预亏公司的亏损原因统计。其中，因计提四项准备而导致亏损的公司数量达到了惊人的76家，占据了总预亏公司数的近半壁江山。更令人瞩目的是，其中27家公司计提四项准备是其亏损的唯一原因。首次预亏的公司中，也有超过一半的企业因计提四项准备而陷入亏损。

表2详细展示了计提的准备占相关资产期末余额比例的频率分布。存货跌价准备、坏帐准备、短期投资跌价准备和长期投资减值准备的分布情况一目了然。数据显示，存货跌价准备和坏帐准备占比较大，短期内可能对企业的财务状况产生较大影响。

表3则展示了计提的准备占利润总额比例的频率分布统计结果。与表2相似，各类准备的分布情况清晰可见。值得注意的是，随着计提准备占利润总额比例的增加，公司的盈利压力也随之增大，预示着公司的经营状况可能面临一定的挑战。

政策对股市的影响不容忽视，特别是对于预亏公司而言。通过对这些公司的亏损原因进行深入分析，我们可以更清晰地看到政策调整对企业经营的影响。这不仅对投资者提供了重要的参考信息，也为公司自身提供了改进和优化的方向。

以上数据和分析为我们揭示了预亏公司亏损原因的真相。投资者在做出投资决策时，必须充分考虑这些因素，以便做出明智的选择。这也为政策制定者提供了宝贵的参考信息，以更好地引导股市健康发展。