央妈呵护 A股市场正在“起变化”

　　央行宣布降准，3月1日A股便应声反弹，收盘主要股指均上涨：

　　不过，市场有一些现象值得关注：

　　1、成交量依然未能有效放大，两市合计成交4624亿元。

　　2、涨停股数量自调整以来首次增加到60只左右，跌停股数量明显减少。

　　3、午后市场经历了一波恐慌性杀跌后，各主要指数上演V型大反转绝地反击走势。其中，创业板指盘中更最低下探至1841点，再创去年9月以来新低。不过，随后创业板展开V型反弹并带领两市快速拉升，沪指重新站上2700点。

　　从央妈降准看市场正在“起变化”

　　央妈降准并不新鲜。

　　据证券时报·莲花财经记者统计，自2010年起，央行针对大型金融机构，进行了21次的存款准备金率调整，其中有9次为降准。

　　如图中黄色板块所示，2011年11月有一次降准，2012年有两次降准，2015年有五次降准，2016年至今一次。

　　相应地，降准消息公布后次日股市的变化也大致经历了“上涨——下跌——上涨”三个阶段的变化，如上图所示：

　　2011年11月和2012年2月公布降准后，次日A股沪深指数均上涨；

　　2012年5月和2015年前四次公布降准后，次日A股沪深指数均下跌，尤其是2015年的前面四次，A股市场跌幅还不小；

　　2015年最后一次和2016年首次公布降准后，次日A股沪深指数均上涨。

　　综合上述分析，9次降准消息公布后，“降准利好股市”的规律大致是在2015年的极端行情中被多次打破。随着市场深度调整，央妈降准利好似乎“再度起效”。不过，这个效用能维持多久，值得关注。

　　午后V型大逆转真相

　　回过头来，今天市场的V型大逆转，真的只与央行降准有关么？显然不尽如此，据分析，可能与以下几点有关：

　　1、央行降准

　　市场人士分析，降准对于股市是利好，不过由于对冲了央行此前公开市场操作的9300亿元，因而市场所释放的流动性可能比较有限。

　　2、市场本身具有反弹要求

　　近几天股市大跌且跌幅较大，本身具有反弹要求，而从近期几次暴跌行情来看，创业板成为行情的主要因素，起着关键性作用。

　　3、券商股直线拉升

　　午后券商股直线拉升4%，中信证券一度冲击涨停。

　　4、两会召开在即，行情升温

　　后天(3月3日)两会就将召开，投资者对于两会行情期待再次升温。

　　机构对于A股走势仍偏谨慎

　　现在的问题是，降准刺激今日A股短线反弹，但在成交量未能有效放大的情况下，A股能否企稳，并借势反弹？

　　近日的一个消极现象是暴跌导致投资者信心涣散，主要表现是两融数据乏力。

　　一个积极现象是，伴随A股近期大跌，外资借道沪股通明显加大抄底力度。继上周沪股通连续出现净流入后，2月29日沪股通全天净流入额度超16亿元，为2月以来单日净流入最高值。今日(3月1日)沪股通全天净流入额度超20亿元。

　　对于未来A股走势，不少机构依旧偏向谨慎。

　　高盛：A股回报率中期看依然受到挑战

　　高盛策略师刘劲津认为，调低存款准备金率只能短期提升人气，鉴于对流动性和杠杆的担忧，中国A股市场回报率从中期看依然受到挑战。

　　瑞银：A股未来三个月上涨可能性上升

　　瑞银证券中国策略主管高挺称，A股未来三个月上涨的可能性上升，因为将来的经济数据和货币宽松举措会缓解市场的担忧。

　　广发证券：“喘息期”仍将延长到3月底

　　广发证券策略分析师陈杰则认为，降准对于安抚市场情绪有意义，但维持此前“喘息期”延长到3月底的判断，建议趁机调整仓位和结构，对高仓位和集中于小票的投资者来说，再次提供了减仓的机会，以便更好地应对接下来的“慢熊”。

　　国泰君安：市场正逐步进入正常状态

　　国泰君安首席宏观分析师任泽平认为，随着A股逐步调整到位、泡沫去化进入尾声，市场正逐步进入正常状态，估值趋于合理，投资者趋于理性，这为资本市场改革迎来重要机遇和时间窗口。