中国金茂绿色债券（绿色金融债券）

1、银保监会保险资金投资非上市企业，不得直接从事房地产开发

11月13日，银保监会网站发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》（下称《通知》）。一方面，银保监会放开了险资财务性股权投资的行业限制，另一方面，也列出负面清单，为投资标的划出红线。
其中明确，保险资金开展财务性股权投资，所投资的标的企业不得直接从事房地产开发建设，包括开发或者销售商业住宅。
具体来看，此次《通知》的核心内容在于取消保险资金财务性股权投资的行业限制。但这也并不意味着保险公司可以任意选择投资标的，负面清单设置了10项情形给保险资金财务性股权投资明确划出红线。
此次《通知》所指的财务性股权投资，是指保险集团（控股）公司、保险公司和保险资产管理公司（统称保险机构）以出资人名义投资并持有未上市企业股权，且按照企业会计准则的相关规定，保险机构及其关联方对该企业不构成控制或共同控制的直接股权投资行为。
58安居客房产研究院分院院长张波认为，《通知》中关于保险资金投资房地产的规定，符合房地产市场金融风险监管的总体监管目标，保险资金采取“明股实债”方式进入房地产开发领域的现象并不鲜现，由此产生的隐形风险不容忽视，这一政策无疑强化了资金监管的渗透性。
“一方面，当前房地产行业中TOP50房企中未上市的企业已经不多，未上市企业相对而言风险本身比较大；另一方面，国家对于保险资金投资一些高风险性资产，特别是房地产业作出明确限制性要求，也代表了保险资本对于房地产投资的进一步从严。” 盘古智库高级研究员江瀚提到。
张波认为，在“三道红线”等高压下，“债转股”融资需求增加。目前监管层做出上述禁止性规定，主要是源于整体控制房企的债券融资，这导致房企加大股权类融资，而股权类融资也存在一定风险，保险资金对于风险管控要求高，如果大量进入到房地产直接开发领域，并不利于其稳定性和安全性。
“保险资金的资金来源很大一部分是老百姓交的保费，其带有公共属性，其资金成本也非常低，为了防止出现系统性的风险导致保费受损，保险资金财务投资此前多集中于养老金、债权性质的债券，给保险资金保值增值。此次，划定负面清单后，保险资金的投资范围扩大，可提升保险资金服务实体经济能力。” 广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉说道。
值得一提的是，房地产业由于低估值高收益等特点一直受到险资青睐。据克而瑞地产研究公布的报告，2020年上半年排名TOP50的房企中，有超过三分之一房企的前十大股东中有险资的身影。其中，中国平安和中国人寿投资TOP50强房企数量相对较多，特别是中国平安，目前均位列碧桂园、旭辉控股、中国金茂、华夏幸福的第二大股东。
报告显示，国家“房住不炒”的调控理念不改，险资进入房地产行业，主要集中在股权、债权类投资，资金不会直接流向房市。在险资权益性资产入房方面，一方面随着保费的近几年爆发式增长，险资需要寻找给其带来稳定收益的投资渠道，预期收益率高，风险相对较小，成长性强的产业则会得到青睐，险资青睐业绩稳健的价值型上市公司以获取长期分红和股价成长。
张波指出，此次《通知》未对投资房企上市公司提出相应要求，规定目前是禁止投资未上市公司。这在一定程度上或会加剧险资向上市房企靠拢。但值得关注的是，已上市房企并不代表着自身当下的财务风险水平就处于较低水平，未来不排除对上市房企的资金监管，可能会通过证监会等部门进一步规范和升级。

2、债券的基本性质是什么？

债券有以下基本性质
1.债券属于有价证券。
2.债券是一种虚拟资本。债券有面值，代表了一定的财产价值，但它也只是一种虚拟资本，而非真实资本。在债权债务关系建立时所投入的资金已被债务人占用，债券是实际运用的真实资本的证书。债券的流动并不意味着它所代表的实际资本也同样流动，债券独立于实际资本之外。
3.债券是债权的表现。

3、绿色债券融资的融资成本高吗？

融资可以直接在券商办理的，
办理需要满足2个条件
（1）证券交易经验满半年；
（2）申请日前20个交易日日均证券类资产不得低于50万（100万十个交易日即可、两百万五个交易日，以此类推）
注意证券类资产包括客户交易结算资金、股票、债券、基金、证券公司资产管理计划等资产。

4、绿色债券和普通债券有什么区别？都可以买吗？

相比于普通债券，绿色债券在四个方面具有特殊性债券募集资金的用途、绿色项目的评估与选择程序、募集资金的跟踪管理以及要求出具相关年度报告等。

一、目前活跃在我国资本市场上的绿色债券

（1）绿色金融债

金融机构法人依法发行的、募集资金用于支持绿色产业并按约定还本付息的有价证券，由中国人民银行（以下简称为“央行”）核准发行和监管。

（2）绿色企业债

募集资金多用于支持节能减排技术改造、绿色城镇化、能源清洁高效利用、新能源开发利用、循环经济发展、水资源节约和非常规水资源开发利用、污染防治、生态农林业、节能环保产业、低碳产业、生态文明先行示范实验、低碳试点示范等绿色循环低碳发展项目的企业债券，由国家发展和改革委员会（以下简称为“国家发改委”）核准发行和存续期监管。

（3）绿色公司债

在交易所发行的，支持募集资金用于支持绿色产业的公司债券，由交易所或中国证券监督管理委员会（以下简称为“证监会”）核准发行，由中国证监会监管。

（4）非金融企业绿色债务融资工具

在银行间交易商协会注册，在全国银行间债券市场发行和流通的，支持募集资金用于绿色产业的债务融资工具。

（5）绿色结构融资类工具

绿色信贷资产证券化、绿色项目收益权资产支持计划等。

二、绿色债券与普通债券的不同点

（1）资金投资方向

与传统债券不同，绿色债券所募集资金应主要投资于绿色产业项目，鼓励设立专门的账户实现专款专用。

（2）债券期限

由于某些对于生态环境的投资需要较长时间才能形成回报，债券存续期限通常会覆盖整个建设期和运营，目前市面上已发行的绿色债券大多为中长期融资债券。

（3）披露要求

由于发行人需向投资人和社会证明募集资金使用途径是在绿色项目并产生了真实的绿色效益，监管机构通常对于绿色债券环境信息披露有着更高的要求，并鼓励由独立第三方专业机构在发行前进行绿色认证或评估，在存续期对环境信息披露及环境效益进行第三方鉴证。

（4）更容易获得政府支持

由于绿色项目所带来的正外部性，绿色项目更容易获得政府机构的政策支持，绿色债券发行也更容易获得优惠条件。

（5）绿色债券的投资者

绿色债券会吸引某些愿意为环境效益支付溢价的绿色投资者。

三、绿色债券的功能

从资金角度看，由开发性金融机构统一发行绿色债券筹资，并通过政策性贷款将资金分散到各项目使用的模式，较企业发行项目建设债券或商业信贷筹集项目资金而言更具成本优势。从市场角度看，市场固有的盲目性、自发性和滞后性也使得投入大、短期收益不明显的项目，通过市场推广很容易出现所谓的“市场失灵”。“绿色债券”工具的运用则能有效降低投入成本，刺激企业部门加速新能源开发和节能减排技术运用推广。

四、绿色债券的运作机制

“绿色债券”的发行由开发性金融机构发行，委托一家或者多家债券经理人向社会公众和机构投资者(债券持有者)发售，所筹集的资金形成一个“绿色债券基金”，向特定的扶持对象(借款人)发放用于新能源开发和节能减排等低碳项目。为保持“绿色债券基金”具有稳定的现金流，借款人一般是采取分期的形式偿还贷款，贷款利率则可以综合社会效益、技术特征及风险进行定价。