不触式期权（跨式期权的原理）

1、什么是抛补式期权?

备兑期权（Covered Option） 期权 指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的 某种特定商品的权利。 相对于 裸期权 来讲，卖出备兑期权的则是有限的。 备兑期权又称抛补式期权，是指期权的卖出者拥有相应的 资产 ， 之所以被成为“抛补式” 是因为投资者将来交割股票的义务正好被手中持有的 股票 所抵消。

2、障碍期权的定义

障碍期权(barrier option)
障碍期权概述（4种定义）
1.一种类型的障碍期权为封顶期权，封顶期权又分为封顶看涨期权和封顶看跌期权。
2.障碍期权是一种受一定限制的特殊期权，其目的是减少投资者的风险。一般关于障碍期权的讨论往往只涉及比较简单的情况，即期权障碍是恒定不变的。但期权障碍是会随时间而变化的，在此情况下的障碍期权的定价则是金融研究的关键问题。
3.障碍期权是一种附加条件的期权，此类期权是否有效取决于标的资产的市价是否触及确定的界限(barrier)。简单来说就是在一个普通期权基础上加上一个触发点（trigger），触发点是一个不同于strike 及 sopt 的一个可商议的汇率。界限期权可分触碰生效期权 (trigger/knock-in option)及触碰失效期权(knock-out option)
触碰生效期权(KI Option)是指只有在标的资产的市价触及触发点时期权才生效,在该期权有效期内，真实汇率超出过或者达到过这个点，也就是触碰过该点，该期权才能生效，如果从未达到过触发店，则该期权自动失效；
触碰失效期权(KO Option)在标的资产的市价触及触发点时即失效，此种期权有效期内，真实汇率达到过或超出过触发点，也就是触碰过该点， 该期权自动失效， 如未曾触及过，则该期权仍然有效。标的资产是指行使期权时可以买进或卖出的资产。
有效的期权可视做普通期权处理，失效的期权购买期权方则亏损了买期权时支付的手续费（premium），而卖方收取这部分利益，如果买方购买期权目的是对冲风险，失效期权则使得风险完全暴露。
4.商务印书馆《英汉证券投资词典》解释障碍期权英语为barrier option。一种带有价格触发点的期权合约，一旦行权品种的市价与合约中所定价格相交，即自动引发其他期权买卖。参见击倒出局期权，knock-out option
障碍期权分类
障碍期权一般归为两类，即敲出期权和敲入期权。敲出期权是这当标的资产价格达到一个特定障碍水平时，该期权作废；敲入期权当只有当标的资产价格达到一个特定障碍水平时，该期权才有效。
障碍期权的收入不仅取决于资产在到期日的价格，而且取决于标的资产的价格是否超过了某个“障碍”。例如，一个下降出局期权（don-and-out option）就是一种障碍期权，它在股票价格低于某个障碍价格时就自动到期无效。同样，一个下降入局期权（don-and-in option）在它的有效期内，股价必须至少有一次跌到了障碍价格之下，该期权才会有收入。这些期权也叫敲出期权（knock-out option）与敲入期权（knock-in option）。

3、期货与期权的区别

期货和期权的区别有以下几点

1. 期权和期货在投资者权利和义务方面有所不同。期权是一种单向的契约，期权的期权在支付权的权利，使权的行使或不履行合同，不承担义务的合同。期货合同是双向的合同，交易双方要承担期货合约的交割义务，如果不是实际交割必须在有效期内进行灭菌；

2. 二期权和期货保证金制度不同。期权交易中的期权，因为买受人不承担义务的行使，，唯一的选择卖方需要支付存款。期货合约的双方必须支付一定的履约保证金；

3. 期权和期货的现金流是不同的。期权交易，买方向卖方支付的权利，这是期权的价格；期权合约可以交易，价格的基础资产价格的变化，按照变化。在期货交易中，卖方和买方必须支付一定比例的期货合约价值的初始保证金，在交易过程中也可以根据价格变动的损失收取额外保证金，利润可提取超额存款。

4. 期权和期货的特点是不同的。从期权的期权价格、波动率、剩余期限的变化和波动，是不固定的，损失是有限的购买期权的成本；卖方的收入只是出售期权所得的特许权使用费，损失是不固定的。期货交易双方都面临着无限的利润和无限的损失的可能性。

5. 期权比期货衍生品更基本。可用的选项和期货，完全复制简单的看跌期权。

4、什么是“触碰失效期权”呢？

界限期权可分触碰生效期权 (trigger/knock-in option)及触碰失效期权(knock-out option) 触碰生效期权是指只有在标的资产的市价触及确定的水准时期权才生效； 触碰失效期权在标的资产的市价触及约定水准时即失效。标的资产是指行使期权时可以买进或卖出的资产。

5、美式期权比欧式期权便宜？

重庆港系国家一类口岸，主要从事港口装卸、客货运输、水陆中转、仓储服务、物流配送、酒店旅游等多种综合性经营服务。港口年货运综合通过能力900万吨，年客运旅游通过能力近1 000万人次，码头泊位114个，堆场面积35万平方米，拥有年通过能力为10万TEU的国际集装箱专用码头、年通过能力为10万辆的汽车滚装码头和全国内河港口最大的400吨级特大重件装卸作业线等17座现代化货运码头和16座客运旅游码头，现有资产18亿元。
集装箱运输
九龙坡集装箱码头分公司――九龙坡集装箱码头分公司是目前长江上游堆存面积最大、设施先进、功能完善、管理规范的集装箱专用码头，年通过能力为10万TEU，年外贸物资集装箱进出口占重庆口岸的90%以上。集装箱运输建立EDI系统，并与上海港和重庆海关联网，实现了长江快速通关，是长江上游外贸集装箱安全、方便、快捷的水路通道。2005年，技改完工后，集装箱通过能力将达到20万TEU。
重庆寸滩集装箱有限责任公司――寸滩港区位于朝天门下游6公里的长江北岸，港区水域条件优越，陆域开阔，紧邻重庆北部新城货运站和铁路编组站，是建设长江上游航运中心的标志性工程和西南地区综合性集装箱枢纽港区。一期工程将于2005年底试投产，设计集装箱通过量40万TEU，滚装汽车通过能力15万辆。到2010年二期工程完工后，港区集装箱通过能力将达到70万TEU，滚装汽车通过能力将达30万辆。
大件运输
位于九龙坡港区的大件分公司拥有长江上游最大的特大重件码头，相邻重庆最大的铁路货运编组站九龙坡铁路南站，与重庆大件公路相连，是长江上游和西南地区最大的特大重件水陆中转运输的惟一通道。公司拥有全国内河起重量最大、功能最全、设施最先进的360度全旋转、一次起重量为400吨的浮式起重船和一次起重量为180吨的岸吊和浮吊船，能满足A、B、C级航区拖带技术的要求，可在长江内河干线各港（码头）进行特大重件吊装转运特殊作业。
汽车滚装运输
重庆港是重庆市商品车进出口的重要口岸，商品车滚装码头年通过能力为10万辆。水路运输商品车具有量大价低等诸多优势，随着国民经济的持续发展，重庆港进一步拓展汽车滚装业务。除九龙坡商品车滚装码头外，江北港区商品车滚装业务量也年年攀升，成为长安汽车重要的进出口通道。正在修建的寸滩港区汽车滚装码头2005年一期工程完工后，将把重庆港商品车通过能力提高15万辆。到2010年二期工程完工后，重庆港商品车年通过能力将达到40万辆。
仓储服务
重庆港拥有仓库、货场35万平方米，一次性货物堆存量90万吨。其中，江津港区已成为化肥、矿石、化工、煤炭等件散货仓储基地，一次性堆存量达30万吨。九龙坡港区拥有完备的仓储设施，拥有配套齐全的各类装卸作业机械200余台（套）及6条卷钢剪切线，可按客户要求加工配送。港区聚合水铁公的物流节点和区位优势，是重庆及西南地区的仓储基地，仓储份额占重庆市场的20%以上。
件散货集散中心
地处长江北岸的江津港区，紧邻成渝铁路干线，陆路与成渝、川黔、襄渝铁路和成渝、渝黔、渝万高速公路相连，水路可直达长江六省二市。港区占地470余亩，拥有屋面仓库近2万平方米、露天货场14万平方米，一次性堆存货物达50万吨以上，堆存能力在川江首屈一指。拥有专业化码头5座，港区地势平坦开阔，水陆条件优越，常年可供4 000吨级船舶靠泊作业，机械化程度高达90%，年通过能力140万吨，是西南地区件散货水陆联运枢纽和渝西重要水上门户。
客运旅游中心
雄踞两江交汇处的重庆港九客运总站是一家专业从事内河港口旅游客运代理业务，集餐饮、旅游、会务服务等于一体的服务企业，拥有重庆长江、嘉陵江中心港区的15座客运旅游码头及设施先进、配套完善的旅游客运站，是长江上游和西南地区最大的水路旅游客运中心，年旅客通过能力达1 000万人次。

6、欧式期权和美式期权有什么区别？

欧式期权必须到期才能行权；
美式期权在到期或到期前的任何一天（工作日）都可以行权。

7、什么是平值跨式期权？

平值跨式期权指的是投资人以相同的执行价格购买或卖出相同的到期日相同标的资产的看涨期权和看跌期权。
这种策略通过在市场上涨时履行看涨期权，而在下跌时履行看跌期权，而使期权的购买者享受价格波动较大的好处。风险是如果价格只小幅波动，价格的变化过小，无法抵偿购买两份期权的成本。