股票型基金基金经理如何控制最大回撤（公募基

1、股票基金经理如何管理一只基金

通过风险管理工具

2、基金最大回撤如何计算

回撤用来衡量私募产品的抗风险能力，最大回撤用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。最大回撤是指在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤是一个重要的风险指标，对于对冲基金和数量化策略交易，该指标比波动率更重要。
例如，一个基金产品用历史绝对收益衡量，它的初始认购者一直持有或许是赚钱的，在该私募基金表现最优异时候认购的投资者却不一定赚钱，还甚至有可能巨亏。关注私募基金的最大回撤可以帮助投资者了解该基金风险控制能力和知道自己可能面临的最大亏损幅度。
据我所知，相聚资本在控制回撤风险方面做得很突出，其凭借专业的团队配置，科学的量化模型，可以通过风险控制减小回撤风险的，获得较高的绝对收益。

3、我想大概了解基金经理人是如何操盘买股票的，是怎样选股，怎样控制仓位，有什么样的策略以及选股思路？

自上而下选股

4、基金经理最大回撤超过多少很危险

看基金策略，各不相同。
有的是20%，有的是30%。甚至有50%的。

5、配售比例高好还是低好？

什么样的基金才是好基金？
需要注意的一点是，在基金里面，收益高的≠优秀的，这是很多人选基金时很容易闯入的误区。由于很多平台排名基金公司和产品是按收益率排序的，所以我们很容易找到一定时期内收益率高的基金，很难找到长期稳健的基金。数据太多了，眼花缭乱，不好甄别。即便找到了相对稳健的基金，但还是容易漏掉一个数据——就是“最大回撤”。
什么叫最大回撤呢？就字解意，就是指基金亏得最多的时候是亏多少？
很久以前，小编曾经买过一只基金，因为看到了它的广告。买的时候是1.04多，买了之后就开始跌，一路不回头地那个跌啊！最低的时候跌到三毛多不到四毛钱，那么它的最大回撤就是60%多，将近70%。那这种基金就很可怕。这意味着100万进去，最倒霉的时候亏得就剩30万多点儿了。你想想，如果这是你的钱，你心里急不急？——大多数人肯定会急吧！
所以说收益率高的基金不一定是好基金，我们还需要看它的历史最大回撤是多少？最倒霉的时候净值是多少？这么倒霉的情况有几次？净值恢复分别用了多长时间？对于公募基金来说，这些信息在网上都能查到。虽说数据上可能有些许误差，但这个误差不会太大，用来参考是没问题的。
如果是我选的话，股票型和混合型基金，假如它的历史最大回撤超过20%，那我就要犹豫一下了。因为我们不可能知道公募基金这个回撤是什么原因造成的，得到这个答案的概率很低很低。所以就要结合其他的要素来看这只产品是否值得投资了？
举例（图片来自天天基金网）
基金净值对比图（备注对比仅为说明相对问题，不代表任何推荐和投资建议）
大家可以对比一下这两个图里的基金净值走势
左边的基金，最低掉到了6毛以下，最高也没有超过1.2元。成立的时间也不短了，可以说业绩很一般。
右边的基金，净值一直在1块钱以上，就算回撤最大的时候也没有低于1块钱，最高还超过了2.5元。是不是感觉比左边的好了很多？
而对于债券型和货币型的基金来说，它最好是不要有回撤。因为这两种基金都是做利率市场的，本身风险比较低，尤其是货币基金。货币基金年收益比银行定期存款要高一些，好处是存取方便，收益稳健；局限是增长比较慢。因为利率市场的收益肯定不像权益市场的收益那么大开大合嘛。对应的货币基金，其风险也是最小的。小编多年来买货币基金，只有收益高与低的差别，没有亏损的经历。了，这不代表以后也不会亏，具体要看利率市场那时候的情况了。而债券基金就要看投的是什么债了，对于投向国债的基金来说，跟货币基金也差不多，安全性高，风险低，收益稳健，增长比较缓慢，极少亏损。如果是投金融债和公司债的债券基金可能风险就会大一些了，那么稳健性就会差一些。
比例配售
因为公募基金投资门槛比较低，普通老百姓都买得起，有钱人就更买得起了。所以公募基金一般规模都会比较大。老牌基金公司的好基金名号又比较响，经常一天就能卖个几百亿。如果有规模上限的基金，还很容易超过募集规模。这样就存在一个比例配售的问题。比如去年科创板开板那会儿发的几只科技创新类基金（不是科创板基金哈），都是一日售罄，而且都严重超过规模上限，配售比例都很低，有的还创造了当时最低配售比例的记录。
什么叫比例配售呢？比如一只基金的规模上限是150亿，结果一不小心就卖了300亿。严重超规模，按照规定，只能保留150亿啊。那就只留150亿，剩下的150亿按照原路径返还给投资者。那确认谁的？返还谁的呢？公平起见，参与认购的人大家都有份，按比例给你配售。比如你当初认购了100万，按比例50%配下来就是50万，剩下的50万返还给你。这就叫比例配售。配售的那个百分比就是配售比例。这是对于一日卖完或者全部按比例配售的情况而言。
也有末日比例配售。为什么是末日呢？因为正常情况下，大多数基金募集通常有一个期限，比如五天、十天、二十天等等。而基金确认份额是T+1日确认。（备注五天、十天、二十天、T+1日，都是指交易日，周末、公休日不算。本文无特别说明的“日”或“天”均指交易日。）意思就是周一买的基金，周二才会确认，周三才能看到。那么假设基金募集期是10天，那在募集的第10天，前9天的份额就都已经确认了，确认以后就不可以更改了。那么第10天的募集结束以后，有可能有三种情况。一种是不够规模，一种是刚够规模，一种就是超出规模。对于超出规模的部分也应该按比例配售。因为前9天的份额都已经确认了，无法更改。那么就对第10天募集的份额按比例确认。这就是末日比例配售。

6、选公募基金进行定性分析时，可以从哪几个维度进行分析

基金分析方法
定量分析（数据来源对冲基金的业绩净值 从实践来看，对周业绩进行跟踪比较有价值，月度业绩样本太少，误差偏大，而日业绩持续性太差）
风险调整后收益指标
夏普比率
詹森比率(风险调整后的绝对收益)
特雷诺比率
索提诺比率
卡马比率
stutzer指数(风险调整后的收益能力)
基金经理的投资管理能力
择时能力 （C.L指标模型）
风险分散能力及选股能力(M.C.V指标)
业绩和风格的归因（每个对冲基金都各有其特性，定义不同对冲基金最好的方式就是分析它们不同的回报 来源，一般有增长基因，通胀基因，风险偏好基因，融资流动性，规模基因，价值基因，市场基因，股票动量基因）
追踪基金经理的主动管理能力以及信息比率 (区分投资能力和运气的指标）
回归系数法，绩效二分法(业绩持续性的检测)
风险控制能力
下行风险
最大回撤
下方差
Vary值
策略容量
交易品种的多样性，流动性
潜在变现损失率
注意 不同策略的基金不能简单比较，一般只能比较同策略的基金。即使同样的策略获得同样的业绩，依然需要比较杠杆、风险敞口的大小。
特殊时间窗口的特殊表现
基金的投资决策过程（决策过程还包括风险控制的制度、流程和纪律性）
公司的投资团队的业绩考核方法
以此作为公司私募基金的定性评价属性标识。
定性分析中对人的考核是第一位的，一流人才的思想产物就是投资理念和投资逻辑，而投资组合和过程，都是落实和执行投资理念和投资逻辑，而过往业绩，则是结果。大数法则中发现，一个好的基金经理大多数学术背景为理工科，如数学，物理（量子物理和流体物理）统计学，计算机科学或存在高度相关性，对那些没有数理教育背景，而是超跟交易员成长起来的牛人，对这类基金都要特别的谨慎。
运用定量分析系统得出对私募基金机构样本的业绩评价结果,此分析完全 基于私募基金的历史业绩。具体而言,分别计算风险调整后收益 风险控制能力、基金经理的投资管理能力 策略容量 这个四维度的得分,乘以所占权重以此作为公司私募基 金的业绩评价属性标识。 ,运用定性分析系统得出定性排名,定性分析基于专家系统的走访调研,定性 分析。具体而言,分别对公司投研能力、 基金的投资决策过程 和 规模及契约、透明度进行打分,以此作为公司私募基金的定性评价属性标识。
,将定量分析系统中的得分乘以权重,与定性分析系统中相关指标的得分乘以权重,计算出私募基金综合得分排名
以上是我分析基金的一些方法和心得，希望对你的决策有所帮助。
强调一点
基本面研究只是表明，基金的业绩是可分析、可判断的， 以及在一定程度上是可以预测的。基金的基本面决定了基金的相对业绩，而市场因素与基本面因素才共同决定了基金的绝对业绩
我们的运作远不止筛选好的基金那么简单。而现在国内FOF过于关注基金筛选，在投资流程上忽略了资产配置，“FOF相对于其他理财产品的最大优势就是在大类资产配置上”。
大类资产配置能力决定了基金组合投资的业绩，投资者应考虑大类资产配置比例，才是优选基金或管理人。

7、股灾一周年 看好基金如何降低最大回撤

只有在退潮时，才知道谁是裸泳者！
用这句投资名言回顾2015年至今的国内A股市场，或许再恰当不过。2015年初上证指数[-0.35%]从3000点附近一路飙升至5178点后遭遇股灾，兜兜转转一年，沪深各大指数又几乎纷纷回到原点。而所有投资者的心情也是大喜大悲如冰火两重天。对于国内公募基金业而言，亦不例外。
Wind资讯数据统计显示，在市场上有可比数据的494只偏股混合型基金中，自去年上证指数创下5178点的年内新高以来，平均最大回撤超过达到46.93%，而这当中有多达413只基金净值最大回撤超过40%，占比达到83.60%。偏股混合型基金经历了一次名副其实的“回撤潮”。
Wind资讯数据显示，过去一年取得正收益的混合型基金亦有不少，这类基金在市场最疯狂的时候及时减仓，锁定收益，成功有效降低了最大回撤比例。这其中，又以兴业全球基金(下称兴全基金)旗下轻资产、合润以及商业模式三只基金最具代表性。
　及时躲过“回撤潮”
投资者并不在乎过程，只看重结果。只有在经历过资本市场剧烈波动之后，仍然能取得高收益的基金，才能真正赢得投资者的信赖。
事实上，相较于之前牛市行情中不少基金遭遇A股大幅回调、无法及时降低仓位的不利情况，以兴全基金为代表的一批旗下运作时间比较久的老基金，却经受住了考验，一定程度上也验证了这些基金背后的管理者对于市场的判断力和敏锐度。
仅以金牛奖得主兴全轻资产基金为例，这只成立于2012年4月的混合型基金，在2014年12月由谢治宇担任基金经理后，总体采取了谨慎建仓的策略。据兴全基金相关人士介绍，该基金在去年5月份左右就已经开始逐步降低股票仓位，虽然没有在最高处逃顶，却躲过了6月到7月初的第一波大幅杀跌；直到第三季度在上证指数已经跌至较低位置时又加仓，较好地分享了股灾之后最大一波反弹，并最终在2015年全年获得超过100%的净值增长率。
记者也发现，在市场上有可比数据的494只偏股混合型基金中，自去年上证指数创下5178点的当年新高以来，平均最大回撤超过达到46.93%，而这当中有多达413只基金净值最大回撤超过40%，占比达到83.60%。偏股混合型基金经历了一次名副其实的“回撤潮”。
而兴全轻资产的最大回撤只有30%，远远跑赢同期平均回撤。
“这些基金躲过股灾依靠的是较强的选时能力，也有基金依靠较强的选股能力战胜股灾。尽管公募基金面对始料未及的股市暴跌，不可能都具备先知先觉的能力，对于那些始终遵从市场规律的基金业从业者而言，当旗下基金的持有股票估值达到高点，会在这个减仓的绝佳时机果断减仓。而不能等到进入下降通道时，再进行调仓减仓动作就会陷入被动。”对此，有业内资深人士分析指出。
“兴全基金可能是公募基金业中新基金发行速度最慢的一家公司。即使在去年，我们也并没有在A股难得的牛市行情中发新基金冲规模。在资本市场比较火热的时候，对于公募基金而言，更应该头脑冷静。管理好旗下每一只基金是第一要务。”对此，兴业全球基金相关人士表示。
尊重市场
A股作为一个波动较为剧烈的新兴资本市场，无论对于机构还是个人投资者而言，只有尊重市场是保持常胜不败的真理。自今年以来A股市场已经围绕着3000点(上证指数)持续长达半年的拉锯战，对于未来的后市研判，市场也比较迷茫。
对此，兴全基金投资总监、兴全趋势投资以及兴全新视野基金经理董承非表示，现阶段股市整体还是牛皮市，很难有趋势性的大行情。
“经济基本面上，一季度的经济指标其实还是不错的，在政策预期方面并不是太明确。至于近期的一些热点事件，包括MSCI调整成分指数以及美联储加息等，对A股的直接影响都相对有限，A股市场有其自身的运行规律。具体到操作上，近期还会采取‘大涨减仓、大跌加仓’的思路，以波段操作为主，总体仓位不会太高。”董承非称。
董承非也指出，下半年可以重点关注可转债领域的投资机会，一方面供给上预期会有一些大的品种推出，有助于改善转债目前整体估值虚高的状况。另一方面，市场上到期收益率转正的可转债品种越来越多，给转债投资提供了更好的“安全垫”。
而具体到行业方面，兴全基金投资副总监、兴全商业模式以及兴全全球视野[-0.11%]基金经理吴圣涛则表示看好医疗和医药行业。吴圣涛强调看好医疗主要基于医改，以及未来会弱化“以药养医”而更加强调医疗服务的提升。在这样的指导思想下，医院一方面会朝着更加市场化的方向发展，也因为这一行业的特殊性，竞争又会相对有序，整体上利好那些实力突出的医疗机构。而在医药方面，主要看好血制品，之前很长时间，血制品一直受到管制，如果放开的话，价格可能有上升的空间。
资产配置为王 部分基金股灾中斩获正收益
过去一年，股市见顶回落，牛去熊来，偏股基金普遍亏损惨重，但仍有一些基金不仅成功规避了股市下跌，还抓住市场反弹机会为投资者带来了一定的正收益。凭借较强的选股能力，该基金净值一度在去年底创出新高，今年以来的跌幅也只有5.58%，股灾以来净值不仅没有下跌，还出现了上涨。