发行期权（期权风险）

1、未上市公司可以发行期权吗

未上市公司发行期权范围
一、定股
1、期权模式股票期权模式是国际上一种最为经典、使用最为广泛的股权激励模式。其内容要点是公司经股东大会同意，将预留的已发行未公开上市的普通股股票认股权作为 “一揽子”报酬中的一部分，以事先确定的某一期权价格有条件地无偿授予或奖励给公司高层管理人员和技术骨干，股票期权的享有者可在规定的时期内做出行权、兑现等选择。设计和实施股票期权模式，要求公司必须是公众上市公司，有合理合法的、可资实施股票期权的股票来源，并要求具有一个股价能基本反映股票内在价值、运作比较规范、秩序良好的资本市场载体。已成功在香港上市的联想集团和方正科技等，实行的就是股票期权激励模式。
2、限制性股票模式限制性股票指上市公司按照预先确定的条件授予激励对象一定数量的本公司股票，激励对象只有在工作年限或业绩目标符合股权激励计划规定条件的，才可出售限制性股票并从中获益。
3、股票增值权模式
4、虚拟股票模式
二、定人的三原则
1、具有潜在的人力资源尚未开发
2、工作过程的隐藏信息程度
3、有无专用性的人力资本积累高级管理人员，是指对公司决策、经营、负有领导职责的人员，包括经理、副经理、财务负责人（或其他履行上述职责的人员）、董事会秘书和公司章程规定的其他人员。
经邦三层面理论
1、核心层中流砥柱（与企业共命运、同发展，具备牺牲精神）
2、骨干层红花（机会主义者，他们是股权激励的重点）
3、操作层绿叶（工作只是一份工作而已）对不同层面的人应该不同的对待，往往很多时候骨干层是我们股权激励计划实施的重点对象。
三、定时
股权激励计划的有效期自股东大会通过之日起计算，一般不超过10年。股权激励计划有效期满，上市公司不得依据此计划再授予任何股权。
1.在股权激励计划有效期内，每期授予的股票期权，均应设置行权限制期和行权有效期，并按设定的时间表分批行权。
2. 在股权激励计划有效期内，每期授予的限制性股票，其禁售期不得低于2年。禁售期满，根据股权激励计划和业绩目标完成情况确定激励对象可解锁（转让、出售）的股票数量。解锁期不得低于3年，在解锁期内原则上采取匀速解锁办法。
四、定价
根据公平市场价原则，确定股权的授予价格（行权价格）上市公司股权的授予价格应不低于下列价格较高者
1、股权激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司标的股票收盘价；
2、股权激励计划草案摘要公布前30个交易日内的公司标的股票平均收盘价。
五、定总量和定个量定个量
1、《试行办法》第十五条上市公司任何一名激励对象通过全部有效的股权激励计划获授的本公司股权，累计不得超过公司股本总额的1%，经股东大会特别决议批准的除外。
2、《试行办法》在股权激励计划有效期内，高级管理人员个人股权激励预期收益水平，应控制在其薪酬总水平（含预期的期权或股权收益）的30%以内。高级管理人员薪酬总水平应参照国有资产监督管理机构或部门的原则规定，依据上市公司绩效考核与薪酬管理办法确定。
定总量1、参照国际通行的期权定价模型或股票公平市场价，科学合理测算股票期权的预期价值或限制性股票的预期收益。
2、按照上述办法预测的股权激励收益和股权授予价格（行权价格），确定高级管理人员股权授予数量。
3、各激励对象薪酬总水平和预期股权激励收益占薪酬总水平的比例应根据上市公司岗位分析、岗位测评和岗位职责按岗位序列确定。

2、期权的卖方承担的亏损无限而盈利有限那为啥还要发行期权，发行期权对自己有啥好处?

分成两种情况来讨论。第一，对于手头已经有标的资产的对冲型投资者，发行期权可以将风险完全或部分转移到对手方，获得更加稳定的收益。第二，对于不拥有标的资产头寸的投机性投资者，发行期权是一个纯的投机行为，期权价格本身已经包含了对潜在损失的弥补。所谓的无限亏损只是理论上的可能而已。在市场情况稳定时，标的资产一般不会有剧烈的价格变动。在市场情况不稳定时，期权的价格会大幅上升，根据有效市场假设，最终会使期权发行者的风险-收益对等，不论是期权的买方还是卖方，都不可能有因风险-收益不对等产生的套利机会。

3、公司给的期权怎么用？

公司期权是未发行股票的公司发行的期权。他们会有一个认购价和一个有效期限——例如XYZ
25c有效期在2002年6月30日，直到该日期之前都可以在ASX上市。假如在期满时股票价格超过了认购价，期权持有者将通过支付认购价来行使他们的期权，而当期权在该公司作为一种新股票发行时，它将和其他普通股票享有同样的等级。
公司期权是公司在某个未来时间点(有效期限)筹集额外资本的一种方式，这不能保证在那时股票价格一定会超过期权认购价。
公司期权也被用作员工鼓励并可以和业绩联系在一起，这些不能在ASX上市。
公司期权使用
交易所交易期权(ETO's)是一个在现有股票之上发行的派生产物，每股期权在相关公司股票中由1000股组成。有两种
ETO's——买方期权，给买方在特定时间、以特定价格购买股票的权利;卖方期权，给买方在公司中出售股票的权利。
所有ETO's都有一个协定价和一个到期日，对每种股票都有各自的系列范畴。通常只对有良好流动性的大的上限股票才发行ETO's。
卖方和买方期权中的卖方(经常被称为期权卖方)有这样的义务——在买方期权中卖出或在卖方期权中买入，投资者应该明白和ETO's相联系的一些风险，特别是在是否出售期权时。
投资者可以以许多方式使用期权，包括降低投资组合中的风险、增加杠杆作用、为了收益或者只是为了交易。ETO's
可以在市场涨跌中提供好处。无论如何你应该请教你的经纪人，他们应该在交易之前提供给你一份关于ETO市场的详细说明。
公司期权和交易所交易期权由于他们的低价可以提供给投资者在公司股票价格上涨时的杠杆作用，而公司期权在股票价格下跌的情况下潜在地有更大的风险，并且不会收到股息权益。

4、什么机构发行股票期权？

期权一般是给公司高管的，国内二级市场上没有发行可交易的，香港市场有。

5、期货和期权的区别在哪里？

期权与期货的区别主要体现在以下几个方面
，期权与期货的投资者权利和义务的对称性不同。
期货合同是双向合同，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务，如果不愿实际交割必须在有效期内冲销；期权是单向合约，期权的多头在支付权利金后即取得履行或不履行合约的权利而不必承担义务。
，期权与期货的保证金制度不同。
期货合约的买卖双方都要缴纳一定的履约保证金；期权交易中由于期权买方不承担行权的义务，只有期权卖方需要交纳保证金。
第三，期权与期货的现金流转不同。
期权交易中，买方要向卖方支付权利金，这是期权的价格；期权合约可以流通，其价格则要根据标的资产价格的变化而变化。在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值一定比例的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金，盈利方则可提取多余保证金。
第四，期权与期货的盈亏特点不同。
期权改变了标的股票的收益风险结构，期权买方的收益受标的价格、波动率、剩余期限等的变化而波动，是不固定的，其亏损只限于购买期权的费用；卖方的收益只是出售期权的所得权利金，其亏损则是不固定的。期货的交易双方都面临着无限收益和无限亏损的可能。
，期权是比期货更基本的衍生品。

6、期货与期权的区别

期货和期权的区别有以下几点

1. 期权和期货在投资者权利和义务方面有所不同。期权是一种单向的契约，期权的期权在支付权的权利，使权的行使或不履行合同，不承担义务的合同。期货合同是双向的合同，交易双方要承担期货合约的交割义务，如果不是实际交割必须在有效期内进行灭菌；

2. 二期权和期货保证金制度不同。期权交易中的期权，因为买受人不承担义务的行使，，唯一的选择卖方需要支付存款。期货合约的双方必须支付一定的履约保证金；

3. 期权和期货的现金流是不同的。期权交易，买方向卖方支付的权利，这是期权的价格；期权合约可以交易，价格的基础资产价格的变化，按照变化。在期货交易中，卖方和买方必须支付一定比例的期货合约价值的初始保证金，在交易过程中也可以根据价格变动的损失收取额外保证金，利润可提取超额存款。

4. 期权和期货的特点是不同的。从期权的期权价格、波动率、剩余期限的变化和波动，是不固定的，损失是有限的购买期权的成本；卖方的收入只是出售期权所得的特许权使用费，损失是不固定的。期货交易双方都面临着无限的利润和无限的损失的可能性。

5. 期权比期货衍生品更基本。可用的选项和期货，完全复制简单的看跌期权。

7、期权性风险的介绍

Optionality 期权性风险
例如，若利率变动对存款人或借款人有利，存款人就可能选择重新安排存款（提前支取），借款人可能会选择重新安排贷款（提前还款），从而对银行产生不利的影响。如今，越来越多的期权品种因具有较高的杠杆效应，还会进一步增大期权头寸可能对银行财务状况产生的不利影响。