为何上市以来毛利率下降?联创光电回复问询
9月20日，资本邦【()、】(600363)发布关于上海证券交易所《关于对江西联创光电科技股份有限公司2019年半年度报告的事后审核问询函》的回复公告。
公司根据《问询函》的要求，积极组织相关各方准备答复工作，现就《问询函》相关事项具体回复说明如下：
一、公司主要从事光电子器件及应用产品、电线电缆产品的研发、生产和销售,2012年至2018年公司收入、利润保持增长。2019年上半年，公司实现营业收入20.73亿元，同比上升23.41%，但实现归母净利润0.95亿元，同比下滑15.66%。请公司披露收入增长的情况下净利润出现下滑的原因，结合公司生产经营、财务支出等分析上述波动与前期业绩趋势出现差异的原因。
回复：公司主营业务为光电子器件及应用产品、电线电缆产品的研发、生产和销售。2019年上半年，国际经济环境不确定性不断强化，国内经济下行压力加大，光电子器件及应用产品及电线电缆产品市场竞争激烈，产业发展趋向平稳、集中发展，并进入深度调整和洗牌阶段。2019年1-6月，公司累计实现营业收入20.73亿元，较上年同期增长23.41%;累计实现归母净利润9,642.27万元，较上年同期下降15.66%。
公司主营业务板块中，LED背光源及应用产品板块由于产品品质进一步提升及市场开拓较好等原因，本期收入呈爆发式增长，同比增幅达82%，但受中美贸易摩擦、等因素影响，背光源产业盈利水平略有下降;LED器件、智能控制模块产业的原有客户的需求持续增长，本期收入呈稳定发展水平;而LED照明工程业务板块受项目进度滞后影响，本期收入下降;电线电缆产业板块受通讯缆行业竞争白热化，传统的RF电缆与光缆市场需求低迷，以及5G推进速度未达预期等影响，本期收入下滑明显。
2019年上半年，公司收入增长的情况下净利润出现下滑的原因是：
1)报告期，公司主营业务的销售毛利率同比下降，主营业务利润增长不足以弥补同比增长的期间费用。2)信用减值损失同比增加1,039.46万元，主要是由于收入规模的扩大，应收账款余额增加，计提的坏账准备相应增加。
二、公司上市时销售毛利率为24.73%，2016年至2018年销售毛利率分别15.65%、14.28%、12.48%,2019年上半年为11.62%，出现下滑。其中，2018年光电器件及应用产品毛利率为13.30%，与同行存在差异;线缆产品毛利率为6.51%，近三年变动幅度较大。请补充披露按产品类别，结合产品进销存数据及销售价格变动，主要成本构成价格的波动，公司上下游产业链的地位，外部市场需求等，分析上市以来毛利率下降的原因。
回复：近三年，光电器件及应用类别产品销量有品种结构性变化，销量总体呈增长态势，营业收入增长37.36%，营业成本增长41.62%。LED产业链包括LED衬底制作、LED外延生长、LED芯片制造、LED封装和LED应用五个主要环节，一般将衬底制作、外延生长和芯片制造视为LED产业的上游，封装视为中游，应用视为下游。LED外延生长与LED芯片制造环节是全产业链的关键环节。全球范围内，LED产业链各环节参与企业数量呈金字塔型分布。上游衬底制作、外延生长和芯片制造具有技术和资本密集的特点，参与竞争的企业数量相对较少。上游既是技术进步的瓶颈，也是整个LED产业发展的关键，上游企业资源比较集中，同时利润率也较高;中游封装与下游应用的进入门槛相对较低，参与其中的企业数量较多，利润率较低。
公司凭借良好的经营业绩和技术研发优势，在2001年实现上市，使公司成为中国第一家LED上市公司。上市之初，公司LED业务主要集中在上游，公司LED芯片在国内产量、市场占有率方面处于行业前列，该类业务毛利率较高，约在17%-20%波动。上市以来，尤其近年来，公司LED产品结构迁移到以封装及应用领域为主。随着LED产品应用领域不断扩展，产品技术更新换代速度持续加快，产能过剩，行业集中度在提升，LED行业市场竞争格局激烈。公司通过持续技术升级、产品结构调整，仍保持了较好的市场竞争力，但公司也面临人工及原材料价格上涨的压力。近三年，公司光电器件及应用产品毛利率分别为15.90%、15.47%、13.30%，呈逐年小幅下滑趋势。但在公司努力下，近三年公司收入与利润总额仍保持增长。
公司自2001年上市以来，主营业务为光电子器件及应用产品、电线电缆产品的研发、生产和销售。由于市场发展环境的变化，包括技术成熟、产品更新迭代、行业竞争加剧、人工原材料成本上升等因素，公司主营业务毛利率在上市后及近几年里有下降。
图片来源：123RF
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