母婴2018投融资专题：爱婴室、宝宝树相继上市

　　摘要：

　　根据用户生命周期，我们定义母婴行业的消费阶段为孕前两年至婴孩三岁。2014-2018年，国内一级市场发生345起母婴行业投融资案例。本文以此来深入分析母婴行业近5年的投融资演化趋势。

　　母婴行业投融资趋于理性，母婴渠道马太效应初显，母婴服务成资本新热点

　　整体来看，板块投资趋于理性，后期项目突破10%，马太效应初显。(1)从融资数量来看：一级市场投融资数量在2015年达到顶峰 83起，2017年之后新生儿增长不及预期，投融资回归理性，2018年投融资64起，同比下降13.51%。(2)从融资轮次来看：61%的项目仍以早期为主，后期项目占比突破10%；2018年有2家企业进入IPO区间，母婴渠道迈入初期阶段。(3)从融资金额来看：2015-2016年是母婴领域的融资大年，2017年融资遇冷，2018年行情回暖，全年融资额41.35亿元。马太效应初显，亿元以上融资案例达13笔，为历史高峰。大额融资偏好母婴渠道与母婴服务。(4)从投资机构来看：母婴渠道与服务是机构核心关注点。红杉资本、高榕资本、复星集团是关注母婴领域较多的机构。

　　分领域来看：(1)母婴产品：投融资仍以前期为主，产品变革趋向精细化、专业化。2018年母婴产品A轮以前占总体78%，食品、家纺是表现较好的两个细分，获投企业具有专业化、精细化共性。(2)母婴服务：逐渐成为母婴行业投融资重心，亲子早教服务表现突出。2018年母婴服务投融资案例31起，占行业48%。其中亲子早教服务发生投融资事件13起、占母婴服务领域42%，投融资金额达7.69亿元、占母婴服务领域63%。(3)母婴渠道：各细分头部企业全面开花，中后期轮次占比超50%。2018年母婴渠道领域5000万元以上融资案例8起，其中垂直电商3起、垂直社区2起、母婴专卖店2起、其他渠道1起。

　　投资逻辑：

　　(1)母婴产品：看好具有创新研发能力，能够精细化、专业化满足消费者需求的细分优质企业。伴随着消费升级及消费观念的改变，母婴市场的消费需求将向精细化、专业化发展，具备创新研发属性、切实抓住并解决消费痛点的企业更有前景。(2)母婴服务：看好顺应消费者科学育儿、健康、安全需求的亲子早教、护理、医疗等领域的优质企业，同时如有线下直接接触婴幼儿的企业需具有一定标准化、安全卫生管控能力。部分母婴服务业态由于无行业统一的规范标准，使得近年来各类安全、卫生事件频发，参照海外行业发展经验，标准化程度高、安全卫生管控较优质的企业，才能得以长久发展。(3)母婴渠道：看好具有高粘性用户群体，线上线下联动，发力垂直一体化服务的优质企业。渠道竞争逐渐理性，线上促销、搜索流量见顶，纯粹以“跨境”“折扣”为主论点的线上平台，用户粘性低、获客成本高。垂直一体化服务与线上线下联动策略有利于获取高粘性的用户群体。

　　推荐关注：宝宝树(1761.HK)、爱婴室(603214.SH)、葫芦堡(832588.OC)、妈妈网(834093.OC/退市)。

　　风险提示：政策变动风险；行业竞争加剧风险；母婴行业增长趋缓；母婴服务难以标准化

　　（文章来源：广证恒生新三板研究极客）