24家挂牌企业过会 新选择涌现企业热情待考

　　2017年全年共有215家挂牌企业宣布上市辅导，而相比之下2018年以来截至12月26日，共有79家挂牌企业宣布上市辅导，较去年数据缩减了63%。

　　12月26日，锦浪科技申报创业板过会，成为年内第24家过会的新三板公司。

　　资料显示，锦浪科技于2017年从新三板摘牌，同年10月24日申报创业板IPO，排队423天。公司主要从事分布式光伏发电新系统核心设备组串式逆变器研发、生产和销售。

　　同周上会的还有永冠股份(831135.OC)成功过会，富士莱(833695.OC)则被否。

　　事实上，过会的新三板企业仍是少数。

　　数据显示，自去年10月大发审委至今，共32家新三板企业过会，IPO过会率约为54%，低于整体过会率水平。

　　由此，挂牌企业的选择也出现了一定改变。

　　“事实上，新三板拟IPO企业从去年12月份开始就出现了终止潮，由于2017年上半年开始的新三板企业IPO热潮，许多企业跟风盲目IPO，但随着新一届发审委上任，IPO审核趋严，真正有实力过会的企业比例并不高，热潮之后出现冷却期。”12月26日，某中型券商投行业务人士告诉记者。

　　　　过会率走低

　　与新三板企业IPO54%的过会率相比，“大发审委”上任后整体上企业IPO过会率亦在走低，不过新三板企业过会率仍然低于整体水平。

　　安信证券数据显示，自2017年10月至今，本届“大发审委”共审核273家首发公司，其中161家获通过，通过率约为58.97%。在这273家公司中，共有59家来自新三板，占比21.61%；上会的新三板企业中，拟登陆上交所主板的企业共29家，拟登陆深交所中小板的企业共8家，拟登陆深交所创业板的企业共22家。

　　“像前两年那种市场行情，新三板企业IPO一拥而上的情况不会出现，而由于部分企业存在的三类股东问题，财务状况稳定性较差以及企业财务数据真实性的问题，在严审背景下则会更难，都会增加企业过会的阻力。” 前述投行人士指出。

　　，从今年已完成首发上市的挂牌企业来看，集中在优质的行业龙头企业。

　　数据显示，截至12月26日，今年有明德生物(002932.SZ)、奥飞数据(300738.SZ)、【、】(603187.SH)等20家新三板企业完成转板上市。从行业来看，信息技术行业的公司最多，有5家；是可选消费以及材料行业的公司，有4家；包括金融行业、公用事业、工业以及医疗保健行业。

　　“今年以来，国内IPO审核趋缓趋严，尽管科创板及注册制即将推出，但主板市场仍将是部分成熟企业以及硬科技属性不足的企业的选择，也是投资机构的主要退出渠道。在监管趋严的环境下，归母净利润规模较大，行业符合国家战略新兴产业且具有国资背景的优质企业过会的可能性更高。”广证恒生新三板分析师赵巧敏指出。

　　而针对明年市场的预判，也有机构人士在受访时指出，这种较为艰难的局面或许有改观的契机。

　　“由于政策支持实体经济、扩大直接融资不断加码，2019年A股的IPO市场或许会有新的变化，不会像今年这么难，所以慢慢地市场情绪、企业热情也会有复苏。”12月26日，【、】研究总监付立春受访时指出。

　　不过他提到，“IPO从严审核风格及趋势方面并不会出现大的调整。2019年比2018年会有一些变化，2018年更像一个过渡阶段，从原有的审核模式向常态化发行转变，2019年审核风格肯定会继续严格，但过会率可能提高。”

　　　　企业热情待恢复

　　事实上，随着今年以来过会率逐步降低，挂牌企业的IPO热情已经整体回缩。

　　数据显示，去年全年新三板共有215家挂牌企业宣布上市辅导，而相比之下今年以来截至12月26日，共有79家挂牌企业宣布上市辅导，较去年数据缩减了63%。

　　分行业来看，制造业企业最多，有43家，则是信息传输、软件和信息技术服务业，有13家，则分布在租赁和商务服务业、金融业、建筑业等。

　　截至12月26日，今年以来已经有包括亿童文教(430223.OC)、开心麻花(835099.OC)、阿波罗(832568.OC)等在内的39家挂牌企业宣告IPO终止审查，相比之下，去年终止审查的新三板企业只有15家。

　　“今年新三板企业IPO的热情比去年有一个急转直下的变化，2017年很多企业都提出要IPO和摘牌，是因为2017年IPO市场十分火爆，过会率也很高，鼓舞了很多新三板企业奔向A股市场，今年IPO的审核门槛提高，过会率下降，很多企业在排队或者摘牌之前就会有更多的考虑。譬如有些正在排队过程当中即使马上要上会了的企业也有宣告暂停或者终止的，这也是2018年的一个特色。”付立春表示。

　　不过，记者采访中发现，虽然市场较为悲观，但也有部分企业仍在积极寻求上市可能。

　　譬如曾在2017年IPO被否的金丹科技(832821.OC)，今年11月宣布重启IPO，公司回应记者表示，“自去年IPO失利后一直在准备重启工作，针对发审委提出的问题和不足进行调整和改进。”

　　另一方面，赴港上市也作为一个新选择在今年新三板企业中引发关注。

　　近日君实生物就作为首家“新三板+H股”企业完成港股上市，这距离4月21日全国股转系统同港交所签署合作谅解备忘录过去了8个月，君实生物也是最早一批响应“新三板+H股”的挂牌企业，公司在5月22日公告了赴港计划。

　　“‘新三板+H股’是一个标志性的政策，君实生物的成功案例也将成功鼓舞一些科技企业，这表明新三板企业的国际化前景很大。今年也有不少企业提出了相关方案。”付立春指出，“不过对于一万多家三板企业而言，这个政策的覆盖面还不够高，所以一些企业即使登陆港股也会选择直接从三板摘牌，也有子公司登陆港股等其他的形式在做。”

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