别人的科创板 大家的新三板

　　科创板的推出，将有效推动中国创新型企业发展，有利于促进落实创新驱动和科技强国战略，也有利于鼓励社会资金参与创投和创业，是完善中国多层次的重要举措。，科创板有利于投资者专注于公司的基本面价值挖掘，有利于一级市场的发展与成熟。

　　另一方面，有人认为科创板的推出，将使新三板处于尴尬的境地，甚至会被边缘化，其实不必过于悲观。

　　科创板是别人的科创板

　　科创板的范围或有限

　　设立科创板是习主席在首届中国国际进口博览会上宣布的消息。从国内国际形势等多方面因素分析，科创板的入选企业的标准或许是

　　新经济、新业态等商业模式创新，但暂时不符合国内IPO要求的企业，比如生物医药等行业尚未盈利企业;

　　已在海外上市的创新型企业，甚至可以包括AB股、VIE架构;

　　国际板，即吸引境外优秀企业在国内上市，甚至国际一流的科技巨头，以真正实现与国际资本市场接轨;

　　其他有较高门槛的特定创新行业。

　　而新三板包容性更强，定位更广，积极稳妥的市朝建设，将惠及的更多的中小企业。

　　科创板建设必须稳健，而企业发展等不起

　　从证监会、上交所发布的信息及资本市场的反应来看，科创板仍停留在概念阶段。证监会11月5日答记者问指出“证监会和上交所将依据国家有关法律法规和政策，抓紧完善科创板的相关制度规则安排，特别是借鉴国际成功经验”。所以科创板的推出尚需时日，必须不断论证，否则匆忙推出的市场风险很大。由于银行资金和股权投资风险偏好的巨大差异，很多轻资产的中小企业更希望获得股权投资。

　　科创板上市数量或受限

　　2009年10月30日，【、】、神州泰岳等首批28家企业在创业板上市。创业板9年来累计上市企业数量为734家，平均每年约82家。从创业板的发展进程可以预判，做为新规则尤其是注册制试点的科创板的发展进程必然是，先少量企业试点，不断经验教训，在社会信用体系和司法制度不断完善前提下，持续解决出现的新问题、新矛盾，进一步修订和完善细则，然后再陆续扩大试点范围。这也意味着，科创板试点初期，必然会以稳舰防范系统性风险为主，把握好试点的力度和节奏。所以，科创板正式推出的短期内，无法解决数以万计广大中小企业直接融资的困境。

　　新三板是大家的新三板

　　新三板才是普惠金融

　　新三板才是真正的普惠金融。新三板包容性更强，定位更广。积极地市朝改革，将惠及数以万计的中小企业。由于新三板已积累了近6年的市场经验，具备了通过增量改革，快速满足企业的融资功能的条件。

　　雄安新区及京津冀一体化的建设，均离不开资本市场的大力支持

　　北京市定位之一即是科技创新中心，中关村已被国际上公认为是中国技术创新的代名词。目前京津冀一体化发展的进程明显落后于长三角、珠三角，其中一个重要因素是资本市场建设滞后。千年大计雄安新区建设，更有赖于资本的大力推动。

　　发展新三板是国家战略，不能失败

　　新三板做为中国资本市场改革的试验田，已被国内外媒体定义为世界最大企业数量的资本市常如不加快改革步伐，必然会有大量优质企业加速离常新三板市场建设一旦失败，给中小企业带来的冲击将会很大，也将成为世界多层次资本市场建设的反面案例。

　　新三板要担负服务中小企业的主阵地作用

　　新三板应坚持支持创新创业的战略定位。只有坚定不移地发展多层次资本市场，进一步完善三个经济发达地区即华南、华东、华北的证券交易场所，才能促进区域经济平衡发展，有利于社会稳定。也才能更好地服务实体经济，促进国民经济健康快速发展。

　　科创板适用于少数企业，新三板则服务广大中小企业。而新三板自设立以来，一直在不断创新、持续改革，完全具备了进行增量改革的条件。所以，新三板仍将担负支持创新创业、促进民营企业发展的重担，担负起服务中小微企业主阵地作用。

　　新三板应继续坚定不移地按照国家既定的顶层设计推进。要做好两手抓，既要不断进行存量制度优化，包括股份回购、优先股、股权激励、可转债等。又要加快落实增量制度的改革，比如精细化分层并配套适应市场规律的差异化政策。着手改善新三板市场的定价和交易功能，有效改善市场预期。

　　为践行拓宽中小企业融资渠道的战略规划，新三板的建设不但不能停滞，改革更应提速。留给新三板改革的时间窗口很快就要过去了!

　　(文章来源董秘一家人/作者崔班长V )