赴港上市逐渐升温

　　IPO过会难度提升，促使部分新三板公司筹划在其他上市的路径。随着“新三板+H”框架落地，港股逐渐成为这类公司的热门选择。

　　10月16日，泽生科技董事会审议通过《关于公开发行境外上市外资股(H股)并在香港联交所上市方案》的议案。至此，今年以来已有11家新三板挂牌公司宣布拟赴港上市，包括君实生物、成大生物、新眼光、九生堂等。，华图教育、永升物业等企业在新三板摘牌后也向港交所提交了上市申请。

　　从上市进程看，盛世大联、汇量科技、君实生物等公司赴港IPO申请资料已获港交所受理。以君实生物为例，公司董事会5月22日审议通过在港交所发行股票并上市议案，8月6日便在港交所披露招股说明书，前后相距不到三个月。招股说明书显示，君实生物是一家创新驱动型生物制药公司，致力于创新药物的开发，并在全球范围临床研发及商业化。截至目前，已有四项在研药品获得临床研究批准，另有八项在研生物药品正在进行临床前研究。

　　由于并未商业化任何药物，目前君实生物的收入来源于根据收费服务合约所赚取咨询及研究服务收入，2016年、2017年、2018年上半年，公司营业收入分别为593.91万元、5449.98万元、199.36万元，归属于挂牌公司股东的净利润分别为-1.37亿元、-3.17亿元、-2.78亿元，连续亏损。，君实生物研发支出持续增长，2016年、2017年、2018年上半年，研发费用总额分别为1.20亿元、2.67亿元、2.18亿元。

　　新三板企业“赴港上市”逐渐升温与政策支持密不可分。2018年4月，全国股转公司与港交所签署合作谅解备忘录，明确挂牌公司可以到境外发行股票并在港交所上市，无需在全国股转系统终止挂牌。全国股转公司对挂牌公司申请到港交所发行股票和上市不设前置审查程序及特别条件。4月底，港交所公布了新修订的《上市规则》，允许符合条件的尚未盈利的生物科技公司来港上市。这对君实生物这类尚在亏损的医药研发企业而言吸引力巨大。

　　付立春认为，新三板企业赴港上市出于多个因素考虑，“港交所无论是融资功能、定价功能还是交易功能整体上都强于新三板；港交所作为一家国际化证券交易所，在此上市有利于提升企业形象。对于部分企业开拓国际化业务、走向国际资本市场也有很大帮助；对挂牌企业股东而言，挂牌企业在港上市可以成为一个很好的退出渠道。”预计未来新三板企业赴港上市的趋势将延续。

　　金振东指出，相比挂牌新三板，企业赴港上市成本较高。通常情况下，仅付给券商的保荐费用以及会所、律所的费用合计都在数百万元乃至上千万元。，对于是否赴港上市，企业需量力而行。