“相爱容易分手难” 新三板主办券商与挂牌公司

　　放眼过去，主办券商与其所督导的挂牌公司大多数能“友好”分手，分手原因无非是券商太忙顾不过来、双方在公司发展上的分歧、券商在某项业务上有短板等。然而，在近两年新整体行情持续下滑、许多政策预期不明朗的情形下，部分在2014年、2015年迅猛拓展新三板业务的主办券商，紧缩甚至砍掉新三板业务线，导致持续督导跟不上，但对优质新三板公司提出的分手要求又不舍。

　　虽然很多主办券商服务不到位，但是挂牌公司却不敢轻易与之说“分手”，原因在于主办券商手握挂牌公司的信息披露和与股转督导员沟通的“大权”。某优质挂牌公司董秘对此深有体会，即使主办券商服务差和不肯放手，该公司也不敢更换主办券商。

　　A股市场，信息披露只需董事会和股东大会通过，无需借助保荐机构，就可以发布公告，独立性更强。而新三板市场则不然，挂牌公司发布公告必须通过主办券商。在现实情况中，某些主办券商甚至不“允许”挂牌公司与股转公司督导员直接接触，以保持对挂牌公司的“绝对控制”。

　　在新三板市场，主办券商是连接监管层与挂牌公司的“桥梁”，地位举足轻重。作为新三板的特色制度之一，主办券商督导制度的基础就是主办券商和挂牌公司协商，这导致突破制度空白有一定难度。

　　那么，如何才能避免上述“想分手却难说再见”的尴尬局面呢？

　　彭海认为，目前，在新三板法规条例中，只有《主办券商执业质量评价办法》对主办券商的约束力。可以考虑，在该办法的基础上，考虑单方面主观因素，通过加分和扣分来实现，比如挂牌企业单方面希望跟主办券商解除持续督导协议等。