昔日“拦路虎”再次敲开A股市场大门 新三板“三

　　“三类股东”(契约型基金、资产管理计划和信托计划)过去一直被认为是IPO过会的一大“拦路虎”。然而，今年以来多家携“三类股东”的企业成功过会，似乎已证明，“三类股东”已不是IPO的障碍。

　　在第十七届发审委9月27日召开的发审会上，新三板企业宁波水表(834980)携带8名“三类股东”成功过会。这是继【、】

　　(832154)、海容冷链(830822)、芯能科技(833677)、【、】(830948)后，第五家携“三类股东”成功过会的新三板企业。

　　宁波水表携8名“三类股东”成功过会

　　IPO市场9月27日迎来了第十七届发审委的谢幕演出。共审议4家公司的首发申请，包括宁波水表股份有限公司、【、】乳业股份有限公司、江苏爱朋医疗科技股份有限公司、珠海安联锐视科技股份有限公司等四家企业上会。其中，曾陷“乌龙指”事件的新三板企业宁波水表携带8名“三类股东”成功过会。

　　宁波水表前身是宁波水表厂，成立于1958年，主要从事机械水表和智能水表的研发、生产和销售，2016年1月在新三板挂牌。

　　宁波水表于2016年9月29日宣布进入上市辅导，并在2017年6月8日IPO申请获受理，从受理到9月27日过会，排队476天。

　　年报显示，2015年-2017年，宁波水表营业收入分别为7.32亿元、8.26亿元、8.14亿元；其扣非后的净利润分别为9403万元、1.19亿元、1.13亿元。直至2018年，宁波水表业绩依然亮眼。2018年上半年，公司实现营收4.37亿元，同比增长17.32%；实现归母净利6029.70万元，同比增长14.08%。

　　在挂牌初期，宁波水表股东为358户，而招股书披露的数据显示，其股东已经增长到634户。其中包括26名法人股东及608名自然人股东。自然人股东中公司员工有141名，外部自然人股东467名。

　　另外，宁波水表法人股东**有8名“三类股东”，均为契约型基金，合计持股0.198%。其中持股最多的为“西藏明曜聚富三号”，持股11.7万股，持股比例为0.0998%。

　　由于“三类股东”占比非常小，宁波水表并没有采取直接清理，而是通过穿透核查的方式处理。

　　在招股书中，宁波水表用了10页表格，对这8名“三类股东”进行了穿透核查。其中“海润养老润生一号私募证券投资基金”结构最为复杂，该基金出资者最高多达九层。

　　“三类股东”已不是拦路虎

　　2016年至今，共有38家新三板转板企业已成功发行，平均转板收益率达4-5倍。宁波水表是新三板今年以来第18家过会企业，也是第5家携“三类股东”成功过会的新三板企业。

　　2018年3月13日，文灿股份通过对“三类股东”穿透核查方式，携带10名“三类股东”成功过会。这也是第一家携“三类股东”过会的新三板企业。

　　2018年4月17日，芯能科技采取清理和穿透两种方式处理 “三类股东”，成功过会。

　　2018年5月15日，海容冷链通过摘牌方式清理“三类股东”成功过会。

　　2018年6月12日，捷昌驱动通过对“三类股东”穿透核查方式成功过会。

　　目前，已过会的“三类股东”企业案例显示，“穿透+清理”是成功闯关IPO的根本所在。

　　业内人士认为，目前基本可以证实“三类股东”不构成企业IPO过会的实质性障碍。宁波水表等含“三类股东”的新三板企业成功过会，在一定程度上说明只要企业认真“处理”三类股东问题，对“三类股东”实施穿透核查，不能实现穿透的企业主动清理，“三类股东”将不构成企业上会的“拦路虎”。