全国股转公司黄磊：新三板改革的“两个方向”

　　2018年9月6日下午，以“新思路新格局”为主题、由在线发起主办的“2018新三板峰会暨第三届金号角奖颁奖盛典”隆重举行。全国中小企业股份转让系统是本次峰会的指导单位。

　　峰会当天，以“把握市场新形势，深化改革促发展”为主题，全国股转公司市场发展部总监黄磊对当前新三板的发展形势进行深入剖析，指明了新三板未来改革的“两个方向”和“六条建议”。

　　“新三板改革有两个方向。”黄磊指出，一是增量改革，这可能是一个全局性的、统筹的制度改革。具体看来，将以分层制度为抓手，在发行、交易、信披、监管各方面有一个统筹的改革。“目的是，全面提升市场价格发现，资源配置和风险管理的核心功能。”

　　他还透露，新三板改革的第二个方向是：要紧密跟踪市场需求变化，持续改善市场在发行融资、交易等方面的微观质量和服务。

　　具体来看，黄磊透露了新三板后续改革的主要“六条措施”：优化新三板的法治基储打通多层次资本市场的连通路径、优化融资制度和融资工具、提升中介机构组织交易的能力、发展多元化投资队伍、积极营造有利的内外部政策环境。

　　值得一提的是，当天，他再次提出新三板改革的三个“不动冶——即“坚持服务中小微企业的服务宗旨不动摇，坚持市场融资目标不动摇，持续巩固市场的特色制度不动冶。

　　而这三个“不动冶从“国发2013年49号文”就始终坚持至今。这一文件当时就给出新三板市场的历史使命——“缓解中小微企业融资难，为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务”。

　　而自2013年扩容以来，新三板市场的“使命和任务”完成得不错。黄磊分析称，新三板恰恰是针对制约中小微企业股权融资的关键问题进行制度的创设和创新。

　　“一方面，新三板拥有包容的市场准入制度;另一方面，新三板具有匹配多元化的交易制度和持续的按需融资机制;第三，新三板有差异化的市场内部管理体系和以主办券商为依托的市场遴漾制。”

　　“正是在这样的制度特色下，新三板也呈现了一些比较明显的市场效应。”据其分析，这种市场效应是：一，市场覆盖面，目前新三板挂牌企业总数保持在1.1万家左右，实现全地域全行业覆盖;二，提高了挂牌公司的资金获取能力，延伸投融资链条。

　　数据显示，截至2018年8月31日，累计有6065家挂牌公司完成近万次股票发行并融资4460.51亿元，其中包括一些尚未盈利公司。从投资端来看，新三板延伸了传统投资链条，引导“投早投斜的理念。

　　“形势决定任务。”黄磊坦言，目前新三板市场面临的形势是，在宏观层面，资本市场服务创新和中小微企业的能力更受重视，而新三板具备独特优势、并具备服务企业创新发展的良好基础;从需求端看，新三板市场主体发生深刻变化，提升市场功效的需求日益迫切;从供给端看，新三板持续推进改革，但制度供给仍有较大提升空间。

　　“应该说新三板改革的步伐从未停歇。”黄磊强调，以最近发布的制度改革来看，改革的效果基本符合预期，市场交易秩序明显规范，价格发现机制持续完善。

　　值得一提的是，“融资功能完备，基础制度扎实，市场监管有效，投资者合法权益得到有效保护”，是党中央国务院对于资本市场发展提出的要求。

　　据此，黄磊指出，新三板的改革就是要落实党中央国务院提出的这一要求。“回顾五年多来的市场发展和改革，新三板牢牢守住不发生系统性风险的底线，深化新三板改革具备扎实的制度基矗”

　　鉴于此，在新三板改革的大基调上，黄磊强调，在新的发展阶段，全国股转系统按照党中央国务院关于“深化新三板改革”、“积极发展新三板”的战略部署和“稳中求进”的工作总基调，深入推进新三板改革发展。