李嘉诚、马云、马化腾上千万认购小米？雷军9

　　临近小米上市时点，心情越热切，近期小米创始人雷军在香港动作频频。作为港股首只“同股不同权”形式上市的股票，小米(1810.HK)一举一动都备受关注。

　　今天(6月23日)上午，小米集团在香港四季酒店召开全球发售新闻发布会，小米创始人雷军携手联合创始人王川、黎万强、林斌、洪锋、刘德以及财务总监周受资等几大高管出席。雷军先发表了现场演讲，讲到小米现在的产品、市场占有率、盈利情况、公司定位、发展驱动力、未来愿景等。

　　雷军说，小米是新物种，全球罕见，未来增长空间巨大。粉丝信任小米。4月底董事会决议，小米承诺硬件净利润不超过5%。如果超过的话，将把超过部分返还给用户。

　　“优秀的公司考虑的是利润，伟大的公司考虑的是人心，我们希望小米未来一步步成为伟大的公司。”雷军说。

　　，现场公司高管也回答了市场关心的提问，包括股权激励、CDR、基石投资者、估值、商业模式、毛利率等。

　　多位大佬认购小米股票？

　　据媒体报道，近期李嘉诚个人斥资3000万美金认购小米股票，天使投资人蔡文胜也在认购名单之列，个人投资金额或在几百万美金。，马云、马化腾均以个人身份下单小米IPO，金额在数千万至上亿美元不等。

　　今年5月3日，小米向港交所正式提交招股书后，就与李嘉诚旗下的长江和记集团达成重要合作。雷军曾发表微博称，自己与李嘉诚会面，向其介绍了小米最新手机产品小米MIX 2S和小米6X，还请教了诸多问题。

　　而在6月22日，小米公司董事长助理也在微博上晒出了股票代码，并表示，“年轻人的第一支股票，亲爱的米粉们，账户开好了吗？”

　　小米多个产品中国排名第一

　　欧洲也有很多米粉

　　雷军在演讲中说，当初创办小米时，自己希望做出世界级的产品，推动中国制造业的转型升级。

　　雷军表示，在过去五年里面，小米从电视到笔记本电脑，到一百多款生态链的产品。一路走来小米有十几样产品在中国排到第一，甚至有几个产品排到世界第一。小米已经被初步证明有非常强的品类的拓展能力。电视在今年一季度排到市场前三，4月开始几家调研公司数据表明已经排到中国市场第一名。手环、充电宝、空气净化器、平衡车这四款产品都成为市场第一。

　　，雷军说，小米是全球最大消费类IOT平台。这些智能产品互联互通，到目前为止连接智能设备数超过1亿台。正在使用5个IOT设备的人超过140万人，使用100个IOT设备的人超过5万人。

　　雷军讲到，他们进到欧洲市场以后，发现原来在欧洲每个国家都有不少米粉的存在。

　　更高品质、一半价格

　　小米承诺硬件净利润不超过5%

　　雷军说，小米为什么受欢迎？因为更高的品质，一半的价钱。小米要做感动人心、价格厚道的产品，有温度的公司。

　　雷军讲到，比如MIX是最高端的手机，是全面屏的开创者；具备黑科技的小米8透明探索版，加入压感屏下指纹，反映速度快；还有IOT设备平衡车，可以自动跟随，买菜放菜篮子，跟着你走；扫地(,)，具有激光雷达测距传感器。

　　关于价格便宜，雷军说，“我跟投资者讲，小米的理念跟其他的硬件公司的理念非常不同，小米会永远不赚超过5%的硬件利润。这样确保了无论在什么市场份额的情况下，小米都具备非常强的竞争力。就是这样的承诺，使消费者进入我们店里的时候，买小米的东西的时候，会始终感受到厚道的价钱。”

　　盈利能力不足？

　　互联网服务收入进全球前25名

　　雷军表示，小米的商业模式为三项，硬件、电商和平台、互联网服务。虽然小米的硬件和新零售平台，只赚一点点钱，可能很多人就觉得这个公司盈利能力不足，持续发展性不好，小米有自己的解决方法，就是当硬件和新零售带来了大量流量的时候，小米增加了互联网服务，增强硬件、电商用户的体验，将流量进行变现，获取利润，支持公司的持续发展。

　　雷军提到，2017年小米的互联网收入是99亿人民币，占比8.6%。如果不考虑电商的话，这个收入也进了全球互联网公司的前25名。“互联网服务毛利率超过60%，小米绝大利润来源互联网服务。”

　　小米盈利能力高速成长

　　持有爱奇艺价值20亿美金

　　雷军谈到小米的盈利能力，去年小米的收入是1146亿人民币，同比增速高达67.5%，这一个增速在全球大型公司里面排第二位，在互联网公司里面排第一位。

　　雷军解释为什么招股书显示小米去年亏损严重的问题，这是因为财务记账上的原因，实际上小米去年是赚钱的，“因为我们公司是一家过去接受了大量风险投资的企业，所以，在上市那一刻优先股要转到普通股，有财务记账上的原因，把这些原因剔除，我们去年的利润54亿人民币，今年一季度财报怎么样？继续高速增长了89.5%。小米不仅仅是营收在超高速的成长，盈利能力也在高速成长。”

　　雷军还表示，未来小米生态链企业的股权收益，也会成为小米主要利润来源之一。比如小米是爱奇艺的第二大股东，爱奇艺在美国上市之后，小米持有其股票价值达到20亿美元。

　　是硬件公司还是互联网公司？

　　小米是新物种

　　关于小米的估值是市场一直讨论的问题，大家纠结小米到底是硬件公司还是互联网公司，该怎么估值。

　　雷军表示，小米上一轮融资是3年半前，当时国际投资者给小米450亿美元估值，他们认为小米是全球罕见的，既能做硬件、电商，也能做互联网的全能型企业。“小米是新物种，未来具备巨大的成长空间。”

　　就在本周四，雷军就提出，小米估值应为腾讯乘苹果，一石激起千层浪。

　　小米得到粉丝拥戴

　　伟大的公司考虑的是人心

　　雷军还讲到小米未来发展的驱动因素，包括向海外拓展，小米已经进入74个国家，全球还有很多的国家没有进入，小米会一步步进入新的市场，并且把这个市场做好。

　　雷军表示，互联网业务具备巨大成长空间，互联网设备类型不断增加，月活跃用户在持续成长。

　　雷军说，小米是全球罕见的具有海量粉丝支持的公司。“小米为什么获得那么多粉丝支持？小米的基因里面，和用户成为朋友，客户可以闭着眼睛买产品，厚道的价格，受到粉丝拥戴。”

　　粉丝信任小米。雷军说，4月底小米董事会决议，小米承诺硬件净利润不超过5%。如果超过的话，将把超过部分返还给用户。

　　雷军坦言，“优秀的公司考虑的是利润，伟大的公司考虑的是人心，我们希望小米未来一步步成为伟大的公司。”

　　在现场问答环节，小米高管一起回答了投资者关心的多个问题，基金君也做了梳理。

　　15亿美元股权激励实至名归

　　雷军最初并不知情

　　关于小米对雷军15亿美元(超90亿元人民币)的股权激励，小米总裁林斌回应称，第一，董事会对董事长、CEO上市前的股权激励是惯例，小米不是第一家，也不是一家；第二，这次的股权激励是在雷军完全不知情的情况下，几个董事集体开会，在会议中大家一致赞成、通过，做出的决定。

　　“这是大家对雷总过去8年带着团队，从零开始把小米做到今天的规模，还改变了中国制造业付出的努力和感谢。我们所有董事都觉得是实至名归。”林斌说。

　　商业模式小米团队平均超20年经验

　　创新模式空间大

　　小米结合硬件、零售还有互联网的商业模式，最核心的思维是什么？

　　雷军回答，小米能做到这种商业模式的前提是拥有一支经验丰富、跨行业组成的核心的创业团队。公司早期的团队成员主要来源于谷歌、微软、摩托和金山软件，而且这些人平均拥有超过20年以上的行业经验。

　　“因为这种融合性的铁人三项模式对团队的要求非常高，假如是一群大学生创业的话，是非常难以承担这么创新的商业模式。，这样创新模式的未来发展空间巨大。”雷军说。

　　毛利率问题小米硬件收入在下降

　　生态链、互联网收入增加

　　雷军表示，较低的毛利率说明小米定价极其厚道，这是小米非常与众不同的经营策略，保持非常低的毛利、硬件净利润，在市场上保持有足够的竞争力。小米长期的经营策略是硬件方面的利润率不超过5%，会保持在2-3%。

　　雷军说，这不意味着小米不赚钱，公司去年的净利率是4.7%，因为小米的利润来源于其他几个方面，包括互联网服务收益、生态链的股权收入等。

　　雷军还表示，目前小米已经成为全球最大的消费类IOT平台，增长非常快，去年IOT设备及生活消费品占收入比已经超过20%(手机业务收入占比下降到70%)，未来8-10年会达到40、50%。

　　CDR问题择机通过CDR实现A股上市

　　本周一，小米宣布暂停CDR，中国证监会也取消了过会进程，引发市场关注。

　　关于CDR，小米CFO周受资回答，CDR是非常重大的中国的创新，特别支持这个创新。小米非常荣幸成为首批试点企业之一，也是监管对小米商业模式的认可。

　　现场记者提问小米何时重启CDR，周受资表示，目前没有计划，“我们反复和监管层讨论这个问题，为了确保CDR发行的质量，我们达成共识，香港先上市，然后通过CDR找合适时间A股上市。”

　　估值问题没说过自己值多少钱

　　小米处在快速增长中

　　此前市场分析师对小米的估值在700、800亿美元，甚至将近1000亿美元，但随后媒体报道，此次小米香港IPO的定价区间为550亿至700亿美元，较此前有明显下降。

　　现场小米高管解释，17-22港元的招股价对应的估值是550 -700亿美金。

　　现场有记者问到小米估值贵不贵，市盈率高不高，周受资回答，小米从来没有说过自己值多少钱，都是市场炒作的。未来估值还是主要看市场定价。

　　他也说到，估值的核心在于公司的增长速度，增长的天花板在什么地方，能不能持续的增长。目前来看，小米处在快速增长中，包括去年收入增长67.5%，今年一季度加速增长，达到89.5%。小米走的是高效的性价比路线，所以能够持续增长。

　　他还表示，小米有能力去抓取庞大的市场机会，一是手机市场的继续增长，二是新品类的拓展，三是国际市场的拓展。

　　现金周转小米现金流非常健康

　　记者提问，小米应收账款增长幅度高的问题，周受资回应，关于现金周转的问题，很多细节在招股书里。从主业的现金流来说，出货、应收、应付的数字都非常健康，小米公司的现金流都是正的。

　　薄利多销？

　　全价值链打通做成本优化、爆品战略

　　有记者提问，传统薄利多销模式和小米现在的模式有什么区别？雷军表示，小米铁人三项的模式，和薄利多销相比，要完善和丰富很多。

　　第一，小米不是某个环节薄利多销，而是全价值链打通，做全系统的成本优化。比如传统的薄利多销是在某一个环节上控制自己的利润，但小米的铁人三项是垂直一体化的，就像微笑曲线，既做产品研发也做市场销售，全系统打通，然后再薄利多销。这是小米能够定价厚道的原因之一。

　　第二，小米有“爆品战略”，尽量在每个品类里面只做几款，然后做天文数字的销售，形成爆款。

　　第三，互联网业务也是铁人三项不可分割的一部分，当小米到了一定规模以后，互联网业务有两层含义，一层是增强用户的体验，第二层有了规模以后变现。

　　基石投资者和小米紧密合作的公司

　　据了解，此次小米的基石投资者一轮还有30多家机构入围，选择了高通、中国移动、顺丰、中投中财、国开装备、保利、招商局等7家基石投资者，合计认购5.48亿美元。

　　关于基石投资者的选择，周受资表示，基石投资者名单都是跟小米有紧密合作的公司。“此次基石投资者的额度，占上市融资规模的一部分，这是一个合理的比例。”

　　变现问题广告+增值服务

　　雷军回答，小米变现形式分两大类，第一类是广告，第二类是增值服务。目前广告占比56%、57%，其他的是增值服务。跟其他大的互联网公司变现的手段是一样的。