富瑞：周大福目标价获上调至11.5元

　　富瑞发表研究报告，对整体珠宝业前景仍乐观，而周大福(01929)于2018财年的纯利合符预期，予其「买入」评级，目标价由11元上调至11.5元。

　　周大福管理层对2019财年同店销售指引，包括在中国业务同店销售增长3%至4%，

　　以及于港澳业务同店销售增长5%。至于销售点终端(POS)系统目标，中国业务方面，预料主要于较次级城市净增加300个POS系统，集团目标于一线及二线城市进一步提升平均销售价格。至于港澳市场，管理层目标集中于住宅区净增加5个POS系统。

　　富瑞指，2018财年周大福的调整后毛利率下调，管理层预测在正常化产品组合，以及没有储货减值之下，2019财年毛利率将扩张1至1.3个百分点。至于租金支出，管理层预料港澳市场的租金费用将会下调4%至5%。

　　富瑞预期，周大福2019财年收入按年升9.6%至648亿元，纯利按年升19.8%至49亿元。，该行预料2020财年收入按年升8.2%至701亿元，以及纯利按年升9.8%至54亿元。