新三板：940家企业入围创新层 挂牌公司质量显着

　　进入2018年，创新层公司开局良好，一季度净利润同比增长89.44%。

　　高增长的业绩背后是经营质量的稳步提升。一方面，136家创新层公司挂牌后实现规模升级，包括两家微型企业成长为小型企业，107家小型企业成长为大、中型企业。另一方面，客户和供应商集中度降低，创新层公司经营风险逐步下降。

　　“万家挂牌企业具有海量、多元、差异化特征显着等特点。经过5年实践，新探索到的、管理这种复杂企业状况的方法，就是分层管理和配套差异化制度安排。”全国股转公司副总经理隋强日前在“2018年(,)论坛年会”上表示。

　　根据全国股转公司最新发布的2018年创新层名单，经过对初步筛选名单的一番调整，940家企业正式入围。整体而言，新创新层挂牌公司质量显着提升，通过挂牌新三板实现了快速发展，经营质量稳步提高，直接融资能力不断提升，融资现金流明显改善，达到了分层制度改革的预期目标。

　　隋强强调，下一步，新三板将在抓好2017年年底出台的改革措施实施和评估的基础上，推进市场精细化分层，为众多挂牌公司提供差异化的制度供给，全面提升市场价格发现、资源配置和风险管理等核心功能。

　　整体业绩呈跨越式增长

　　创新层公司整体业绩增速较高，近三年实现跨越式增长。

　　按2018年创新层940家公司统计，其营业收入和净利润年均复合增长率在2015年至2017年三年中分别达到30.47%和24.37%，较总体分别高1.45个和13.37个百分点。

　　在业绩高增长的驱动下，超半数创新层公司近三年净利润翻倍。统计显示，541家公司近三年净利润累计增速超过100%，占比57.55%，其中有470家公司2017年净利润达2000万元以上，已发展为具有一定规模的高成长企业。如电竞行业领军企业英雄互娱，挂牌后通过5次发行融资26.03亿元，近三年复合增长率达738倍，2017年净利润达8.90亿元。

　　，有115家创新层公司近三年逐步扭亏为盈，进入盈利兑现期。如“跑在互联网上的售货机”创新品牌公司友宝在线，2015年扭亏为盈后，2016年和2017年继续保持了2.46倍和42.91%的高速增长，并在新三板通过两次发行融资8.8亿元，保证了公司的平稳扩张，2017年净利润达1.16亿元。

　　进入2018年，创新层公司开局良好，一季度净利润同比增长89.44%。据统计，927家披露了一季报的创新层非金融企业一季度营业总收入975.33亿元，同比增长19.21%；净利润32.07亿元，同比增长89.44%；平均净利润率3.29%，同比提高2.07个百分点。其中，545家公司实现盈利，占比67.62%，同比提高6.08个百分点。

　　高增长的业绩背后是经营质量的稳步提升。一方面，136家创新层公司挂牌后实现规模升级，包括两家微型企业成长为小型企业，107家小型企业成长为大、中型企业。另一方面，客户和供应商集中度降低，创新层公司经营风险逐步下降。按披露了4年数据的636家非金融创新层公司统计，2017年前五名客户营收占比和前五名供应商占比分别为30.04%和35.41%，均连续三年下降。

　　超九成公司获股票融资

　　利用新三板的直接融资功能，超九成的创新层公司获得了股票融资，发展势头良好。统计显示，截至今年5月23日，创新层公司有884家发生过融资，融资发生率94.04%，合计融资额达1250.19亿元。

　　尤其是发展稳定的优质创新层公司，在新三板获得大额股票融资，299家公司融资超过1亿元，14家公司融资超过10亿元，541家公司股票融资两次以上。如共享经济领域企业神州优车，文娱领域企业华强方特、英雄互娱，企业颖泰生物、君实生物，高端制造企业西部超导，均获得融资超10亿元。

　　创新层公司的高融资额在一定程度上得益于市场为其提供的多样化直接融资品种，这些品种能够满足不同发展阶段企业和各类投资者的差异化需求。据悉，除普通股外，创新层公司共发行优先股5只，合计融资20.58亿元；双创债10只，合计融资4.71亿元。

　　业内专家表示，股票估值相对较低的创业期和成长期公司，通过发行优先股能够在不稀释控制权的情况下获得融资。如生态环境保护企业新荣昌2018年发行优先股融资1800万元；影视院线企业中视文化于2016年和2017年先后发行两只优先股，融资2000万元。

　　通过发行可转债，则能够以较纯债利率更低的价格获得融资，投资人也可分享未来公司价值的增长。如新经济生物医药企业合佳医药、君实生物、赛莱拉和企业德鑫物联均于2018年发行债券，合计融资2.85亿元，其中合佳医药和君实生物的发行品种均为可转债。

　　随着创新层公司直接融资规模的提高，企业融资现金流明显改善，直接融资现金流占比由2014年的13.77%提升至2017年的24.36%。其中，有85家创新层企业2017年融资现金流全部来自于直接融资，包括合全药业等典型新经济企业。

　　新经济企业由于其新技术和新业务模式特性，在发展初期往往具有较高的研发和市场投入，新三板直接融资对企业融资现金流的贡献有力地支撑了企业在生产扩张和研发阶段中的资金需求，保证了公司发展战略的实施，使得新经济产业在新三板蓬勃发展。

　　新经济新产业快速发展

　　新三板在服务新经济企业方面具有天然优势，借助新三板包容性的制度，创新层生物医药领域、新能源领域公司、新一代信息技术领域等新经济产业公司实现了新的跃升。

　　生物医药产业具有高投入、长周期特征，在研发阶段往往需要大量的资金投入且无盈利，盈利之后企业将出现非线性爆发性增长，其高风险高回报特性决定了主要依赖股权融资。创新层初步统计数据显示，31家生物医药新经济企业中，有30家获得过股票融资，平均融资金额2.03亿元，为各产业最高。

　　其中，多家企业在亏损阶段获得过大额股票融资，有力地推动了企业的持续研发突破。如仁会生物，在新三板挂牌后从2014年年底至2015年6月共完成4次发行，合计融资3.99亿元，公司研发的主营产品于2017年正式上市销售，实现了主营产品收入零的突破。

　　同为新经济产业的新能源领域公司则抓住了国家重点发展行业的关键期，增速表现突出。创新层共有新能源领域公司27家，包括11家新能源汽车企业和16家新能源制造及服务企业。

　　挂牌新三板期间，这些公司的公众化程度提升，融资能力提高，吸引和留住人才的能力增强。27家新能源公司在行业爆发的关键期快速发展，近三年净利润累计增长3.06倍；有25家公司获得过融资，平均每家融资1.11亿元。

　　新一代信息技术领域公司在创新层各新经济产业中数量最多，共有248家，新三板市场包容高效的市场准入制度和小额快速的融资特点很好地适应了此类公司的需求，有力支持企业推行技术更新和产品迭代。

　　如共享出行领域公司神州优车，从申报材料到挂牌仅用了三个月时间，公司挂牌后一年内获得融资70亿元，2017年营收达20.8亿元，2018年一季度净利润达1.42亿元，实现盈利。