新三板投资的赢家：上市公司靠新三板子公司扮

　　现如今新一片死气沉沉，据传股转公司在闷声“憋大招”，而剩下的很多被套的资金开始大呼小叫，痛斥如何如何不好，毕竟疼了只有喊出来别人才知道。还有一些人在市场上赚的盆满钵满，这些人很低调的“闷声发大财”。

　　不可否认，新三板市场集中了中国数千万中小企业中最优秀的一批，但一方面中小企业仍存在较大的经营风险，另一方面新生市场制度缺失、支持政策不足、参与者理解不到位等问题也较为突出。于是造成了新三板市场哀鸿遍野，众多市场参与者想跳出这个“泥潭”。

　　而排除那些有问题企业、盲目的资金、盲从的评论声音后，我们依然能得到一个相当可观的数据，从2015年开始，每年挂牌公司年度融资总额超过1000亿元，都有2000多家挂牌公司通过新三板市场成功融资，促进公司快速发展，让一部分公司实现了快速跨越。

　　全国股转公司5月3日发布2017年挂牌公司整体运行情况，股转公司表示，经过市场的发展培育，挂牌公司五年以来总资产、营业收入和净利润分别累计增长102.02%、75.97%、91.61%，已有906家公司挂牌后实现规模升级，其中48家微型企业成长为小型企业，844家小型企业成长为大、中型企业。

　　企业的壮大带来更大的蛋糕，而分蛋糕的人，除了最初企业的创业者外，还有中途上车的投资者，其中成功者之一就是在新三板跑马圈地的上市公司，经常被提及的诸如 、、 、等。

　　以曾经引发市场广泛关注的华谊兄弟与英雄互娱的对赌为例，2016年初华谊兄弟收购英雄互娱20%股份，成为第二大股东，当时的对赌协议是英雄互娱承诺2016年业绩目标为当年经审计的税后净利润不低于人民币5亿元，后两年度则分别为上一年度净利润目标基础上增长20%。

　　结果证明，英雄互娱成功了，华谊兄弟也成功了。2016年英雄互娱实现净利润5.32亿元，2017年净利润9.15亿元，虽然2018年英雄互娱业绩状况未知，但至少在已经过去的两年里，上两家公司都成为了赢家。

　　而长方集团也是被人眼红的“捡到宝”，四年前长方集团7920万元买入康铭盛60%股权，而当时康铭盛的承诺是2015-2017年扣非净利润分别达到1.05亿、1.28亿和1.4亿元。而康铭盛不仅三年均达标，还成为上市公司业绩的最大贡献者，而这三年来业绩都比上市公司要高。

　　，科斯伍德收购龙门教育49.22%股份，岭南股份收购微传播23.30%股份，收购凯淳股份19%股份，收购郑州水务60%， 收购森阳科技22.5%的股份等十余家公司均实现了对赌承诺。双方也均成为上的赢家。

　　，也有部分对赌业绩未能达标，例如收购三尚传媒42.86%股份， 收购北辰德55%股份， 收购松兴电气40%股份， 收购合众慧能20%股份。

　　，任何市场上的投资都可能发生风险，二八规律存在与很多方面，当被上市公司收购的新三板挂牌公司多数是市场的佼佼者、细分行业龙头等，很多挂牌公司也谋求IPO遇阻后，也选择成为上市公司并购标的，这样确实能实现多方共赢。

　　，偌大的新三板市场万余家公司中仍有更多企业未被关注，或者说不适应、不适合在新三板市场挂牌，而目前市场也出现所谓“摘牌潮”，但这何尝不是新三板市场的一种净化呢，通过淘汰更多“劣质”公司，让优秀企业有更充足的成长空间，也让投资者降低选择成本，相信这种净化也会最终形成多方共赢局面，只是过程对某些人来说比较残酷而已。