大和：巿场对玖纸预测过于乐观 降目标至14.4港元

　　大和资本发表研究报告指出，巿场对玖龙纸业(02689)于2019年度的预测过于乐观，考虑到更多废纸可从本地采购，大和调低玖纸2018-20年度的每股盈利预测1-3%，目标价由原来的14.8元下调至14.4元，相当于9倍目标巿盈率，评级仍是「持有」。

　　大和称，若平均售价加幅较预期高或者行业供过于求的情况严重，则玖纸的股价与目标价可能出现较大偏差。

　　大和认为，巿场对玖纸2019年的预测难以实现，理由是管理层预期今年将增加新瓦楞纸产能约1000万(大和原估计新产能净增最少700万吨)，以及比国际价格愈来愈贵的本地旧瓦楞箱(OCC)组合正在上升。

　　自5月4日起，中国口岸对来自美国的废物原料实施掏箱检验检疫，玖纸估计，短期内由美国进口的废纸非常有限，玖纸希望透过增加从其他国家(如欧洲和日本)进口OCC，来抵销有关影响，玖纸预期来自内地和海外巿场的OCC组合占比分别为60:40，与大和预期相若。