绿地控股多元化难缓杠杆之痛 销售额下滑10%掉队

　　该公司2017年有息负债总额达2679.08亿元，为榜单中有息负债规模最大的房企

　　尽管2018年一季度财报数据一如既往地可圈可点，但(600606.SH)房地产销售额却逆势下滑。

　　据克而瑞数据显示，绿地控股2018年1-4月房地产销售金额为720.6亿元，同比下滑比例达10.13%，且是销售额排名前十的房企中除龙湖地产(0960.HK)外，另一家同比下滑的公司。巧合的是这对“难兄难妹”目前同处“四大主业”并行的转型期。

　　当“高周转、降杠杆、扩规模、冲业绩”成为当下众房企的进阶诉求时，销售额负增长显然不是一个好的信号，尤其是对于已连续多年处于“掉队”状态中的绿地控股。

　　依靠以房地产开发为主业，大基建、大金融、大消费等新兴产业并举的多元化布局，绿地控股的营收得以稳步增长，且规模始终保持在高位。，该公司多元化战略却未能令其偿债指标优化，反而与“高杠杆”、“高负债”等眼下房地产行业十分忌惮且敏感的标签挂钩。

　　《投资时报》携手标点财经研究院联袂重磅推出的《中国房企缺钱报告·2018》显示，在资产规模千亿以上的A股上市房企中，绿地控股净负债率达206.02%，位列榜单第7位；短期负债与货币资金的比值达1.24，排名第5。其中，该公司2017年有息负债总额达2679.08亿元，为榜单中有息负债规模最大的房企。

　　不仅如此，该公司2017年资产负债率为88.99%，已连续三年处于高位。

　　作为昔日超越万科，且为国资背景的房企一哥，绿地控股如今市值却不足前者的1/3。分析人士认为，其股价的持续低迷一方面因其多元化战略导致整体利润率不高、偿债能力不足；另一方面，该公司先后经历的云峰债事件和本溪绿地债务违约，令广大投资者的信心仍未能恢复。

　　更重要的是绿地控股房地产主业在接连错过政策红利后，业绩已无法与同行业竞争对手保持同步增长，并且正逐渐脱离行业第一阵营。

　　目前看来，无论是间接性的大股东减持还是三个月后的天量限售股解禁，绿地控股股价短时间内恐怕仍然将处于所谓的“价值投资”区域。而在巨大的偿债压力下，该公司遍地开花却不结果的多元化战略，依旧难以令其摘掉“双高”的标签。

　　近日，随着绿地控股入股技术原创与应用开发龙头企业深兰科技进军 产业，其多元化体系再添新军。

　　必须承认的是，布局热点行业已成为绿地控股多元化战略的优势，账面数据仍然会保持“小靓丽”，但很可能治标不治本。