中国白酒分化加剧：二线下酒企警钟敲响，谁是
2018-05-15
作者 杨伟
2013年超越之后，茅台与其差距越来越大，2017年规模超过近一倍，五粮液难道一点都不着急？
同在安徽， 的营业收入是口子窖的两倍，但这两家净利润差不多，是什么原因造成的？
和 ，营业收入、净利润都差不多，但其实这两家酒企的毛利率相差20个百分点，怎么做到如此神同步？
随着2017年白酒上市公司全部交出成绩单，斑马消费对比后发现，一个大趋势正逐渐清晰：白酒行业的分化正在逐渐加剧。
一线白酒笑傲全国， 、五粮液、 、 “一超多强”；二线白酒主攻区域市场和细分市场，口子窖、 、古井贡酒、伊力特、 各有所长。
二线下白酒的警钟已经敲响， 、 、 ，你们听到了吗？
一二线基本定型
随着年报披露到位，19家白酒上市公司交出了2017年的成绩单。
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贵州茅台(600519.SH)继续领跑，营业收入582.18亿元、净利润270.79亿元、毛利率89.83%三项无人能及，增长速度同样几无可比。
当然，除了贵州茅台，还有五粮液、洋河股份、泸州老窖(000568.SZ)，同样成为百亿级白酒巨头。
他们构成了中国白酒的第一梯队，成就了一线白酒企业中 “一超多强”的局面。
二线白酒这个板块怎么划分？除了规模，也要考量其在区域市场和细分市场的地位。
口子窖(603589.SH)偏居安徽，体量也不大，2017年营业收入36.03亿元，在区域次高端市场“一枝独秀”，净利率高达30.91%，仅次于茅台、五粮液和洋河这三巨头。
顺鑫农业(000860.SZ)旗下的牛栏山，以及古井贡酒，虽然盈利能力一般，但走的是大众路线，走量型的中低档白酒深受群众喜爱。
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伊力特(600197.SH)是中低档白酒中，为数不多的还在好好酿酒的企业，采取“薄利多销”的模式，盈利能力稳定。更为关键的是，公司在新疆市场，基本上没什么竞争对手。
四大名酒中西凤酒算是没落了，但山西汾酒(600809.SH)仍然坚挺。2017年白酒卖了60个亿，毛利率70%，净利润近10亿元。
这些都是二线白酒中的代表。
毫无疑问，一二线白酒企业和品牌代表了中国白酒的未来。随着消费市场的逐步发展，区域、文化、消费习惯的差异将被逐步平抑，取而代之的是市场集中度的提升。
当然了，中国白酒市场刚刚经历调整之后的复苏，分化才刚刚开始。就像一场国际赛事，搞完了淘汰赛，小组赛即将开始。
一二线中还有少量位子，留着给那些没上市闷声发财的白酒企业，比如老牌巨头剑南春，当年“茅五剑”的说法可不是闹着玩的，当然还有另辟蹊径的劲酒、拥抱新一代的江小白。
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谁是下一个出局者？
2017年，中国1593家规模以上白酒企业累计完成销售收入5654.42亿元，同比增长14.42%；实现利润总额1028.48亿元，同比增长35.79%。
也就是说，增速低于行业平均值的那些，都属于掉队者。
首当其冲的就是老牌白酒企业 (600559.SH)，2017年营业收入25.35亿元，同比仅增长3.28%。老白干重度依赖广告投放，其程度堪比水井坊，以至于净利率低至6.43%，在白酒行业中垫底。
另外，才上市没几年的和(603919.SH)，表现疲软，规模增长均不到5%，迎驾贡酒的净利润甚至出现下滑。
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如果说增速低于行业均值只是危机潜伏，那么对于业绩负增长的青青稞酒、金种子酒和维维股份来说，则可以说是危机爆发了。
青青稞酒2017年营业收入13.18亿元，同比下降8.27%，净利润-9416.43万元，同比下降143.57%。这已经是青青稞酒连续第4年业绩下滑了。
金种子酒营业收入大降10个百分点至12.90亿元，扣非亏损250万元。金种子酒的业绩连续下滑，甚至从2013年就开始了。
维维股份(600300.SH)旗下的主要白酒为湖北的枝江大曲，2017年维维股份白酒板块的营业收入为6.57亿元，同比下降33.93%。
在维维股份治下，枝江酒业营收从2011年的19.99亿，下滑至2017年的5.19亿；净利润从2012年的1.78亿，到2017年首次亏损193万。
值得一提的是，维维股份旗下白酒业务的毛利率仅为30.45，为19家白酒上市公司中最低的。
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战略失误自饮苦酒
二线下白酒的溃败，除了市场竞争的加剧，企业自己犯下的错误也让它们痛饮苦酒。
高端的千元级白酒市场，茅台和五粮液(000858.SZ)是当之无愧的王者，其他酒企经常说要做超高端白酒挑战茅台，那基本都是噱头。
当然了，就有些人喜欢一边看着广告一边买水井坊(600779.SH)，那都是特例。
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一二线白酒企业拿着百元大单品这一利器，攻城略地，所到之处几乎寸草不生。比如洋河在安徽、河南等“新江苏市场”的扩张，以及古井贡酒(000596.SZ)在河南的横行无忌。
难怪河南白酒一直做不起来，也难怪金种子酒和维维股份旗下的枝江大曲，在中部之战中败下阵来。
正面战场上打不过，偏偏自己又经常犯错误，出局也只能自己躲进被窝里哭了。
青青稞酒(002646.SZ)此前买酒庄、做酒类电商，陷入亏损，现在又号称要进军小酒市场和超高端市场，跟闹着玩似的。
金种子酒(600199.SH)把国企改革当成自己的救命稻草，事实上，它的问题还是产品、定位，以及过度的无效营销。
白酒的确赚钱，但前提是，你得在这个“牌桌”上。
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酒局
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