瑞信：工行(01398)季绩受信贷成本影响 评级“跑赢

　　瑞信发表报告表示， (01398)首季纯利790亿元人民币稍低于该行预期，主要由于信贷成本较高(同比增长34%)，主要由于会计准则改变。

　　该行称，工行首季拨备前营业利润(PPoP)同比增长10%则好于预期。虽贷款增长稍放缓，受净利息收益率同比扩阔18点子抵销。期内手续费收入表现符预期，营运成本仍受控。

　　瑞信表示，工行管理层预期今年净利息收益率持续稳定扩阔，但该行预计下半年将进入平顶期。该行下调对工行今明两年盈测1%-2%以反映更高信贷成本，维持“跑赢大市”评级，目标价8.6元。