东吴证券高佣金IPO项目频频业绩“变脸” 业务质量曾遭客户“吐槽”

东吴证券近期面临多重挑战，其业务质量和投行业绩引发了广泛关注。

东吴证券因独立董事聘任流程不规范而收到上交所的罚单，成为自《上市公司独立董事管理办法》施行以来首家因此被罚的上市券商。这一事件暴露出公司在内部管理流程上的疏忽和漏洞。

东吴证券的投行业务也屡遭罚单，存在“带病闯关”现象。一些IPO项目在申请过程中出现了高费率、超募等现象，同时伴随着业绩“变脸”或破发情况，这对其业务质量提出了严峻的挑战。客户对东吴证券的执业质量也提出了质疑，恒兴科技公开表示担忧其工作质量并指责其因担心工作质量问题而要求撤回申报材料。

更具体地说，东吴证券在多个IPO保荐项目中呈现出项目质量不高但项目超募、佣金率高的情况。例如，在腾亚精工项目中，东吴证券的保荐佣金率高达9.65%，远高于市场平均水平，且该项目在上市第一年的营收和利润便开始下滑。佳合科技也遭遇类似情况，上市首日便出现破发，其营业利润同比下降三成。东吴证券保荐的其他IPO项目也普遍存在超募、高佣金和业绩“变脸”的现象。值得注意的是，在这些项目中均出现了私募灵均投资的身影，其报价也相当可观。这些现象不禁让人质疑东吴证券在业务运营中是否存在问题，为何其保荐的项目频频出现质量问题而仍能获取高额佣金。对此，东吴证券亟需对其投行业务进行深入反思并采取措施改进。一方面要规范内部管理流程另一方面也要提高项目质量把控能力以确保其投行业务的稳健发展。同时对于客户的投诉和质疑也要积极回应并采取有效措施加以解决以维护良好的客户关系和信誉。只有这样东吴证券才能在竞争激烈的投行业务市场中立于不败之地并赢得客户的信任和支持。根据Wind数据，隆扬电子的IPO项目原本预计募资4.95亿元，然而实际募资额却高达惊人的15.95亿元，超募近11亿。这一超募现象的背后，与报价机构给出的高市盈率息息相关。据公告揭示，隆扬电子的IPO发行价格定为每股22.5元，相对应的发行市盈率达到了惊人的33.63倍，这一数字比行业平均市盈率26倍高出约30%。在发行报价过程中，灵均投资以其较高的报价和较多的认购数量脱颖而出。

隆扬电子上市之路并非一帆风顺。上市首日便遭遇破发，收盘价较发行价低6.93%。更令人瞩目的是，该公司上市首年的营收和净利润双双下滑。到了2023年前三季度，其营收和扣非净利润同比分别下降34%和42%。尽管股价破发、业绩“变脸”，但东吴证券作为承销商仍稳获超过1亿元的承销保荐佣金，可谓是收获颇丰。

类似的情况在建科股份IPO项目中也有出现。该项目原计划募资11.1亿元，最终实际募资达到18.92亿元，超募7.82亿元。建科股份的发行市盈率和灵均投资的报价同样高于行业平均水平。上市首日股价便大跌19.62%，高价认购新股的投资者亏损严重。尽管如此，东吴证券依旧稳健地收获了1.12亿元的佣金。

荣旗科技项目的实际募资也比预期高出了5.66亿元。与上述两家公司相似，其发行市盈率和灵均投资的报价均高于行业平均水平。荣旗科技上市首日同样遭遇股价破发，并且在2023年前三季度，公司的归母净利润大幅下降，同比下降90.06%。

这些案例共同凸显了高市盈率和高报价的问题。股价破发和业绩“变脸”让中小投资者承受了巨大的压力和风险，而投资银行的佣金却因此赚得盆满钵满。这一现象值得深入探究，并引发对资本市场健康的思考。