传音控股海外展现实力，引领市场独特风采——A股企业卓越之路

《唱响A股好公司系列：传音控股，在新兴市场的壮阔海洋中乘风破浪》

编者寄语：为响应中央经济工作会议的号召，我们推出“唱响A股好公司系列”文章。在中国经济蓬勃发展的浪潮中，一批高质量公司正崭露头角。今天，让我们聚焦于传音控股，这家在全球新兴市场中独领风骚的手机巨头。

在全球手机市场的激烈竞争中，传音控股选择了一条独特的道路。它没有在国内和发达国家的市场中厮杀，而是将目光转向了非洲、南亚、东南亚等新兴市场。这些地区人口基数巨大，手机行业发展相对滞后，市场空间广阔。传音控股凭借敏锐的市场洞察力和创新精神，在这些市场中取得了骄人的成绩。

深圳传音控股股份有限公司，自成立以来，一直致力于以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营。其主要产品包括TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，覆盖功能机和智能机。公司的销售区域主要集中在全球新兴市场国家，如非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等。

根据最近的年报数据，传音控股的手机销售收入占据了绝大部分的收入来源。而且，公司的业务主要集中于海外，境外收入占比高达99.83%。这一数据充分说明了公司在国际市场上的强大竞争力。

传音控股的成功并非偶然。公司始终将客户需求置于首位，深入了解新兴市场的消费者需求，推出符合当地消费者需求的产品。公司还积极研发新技术、新设计，将高科技含量的产品设计推向市场。近年来，公司在AI、物联网等领域取得了显著的进展，推动了手机的产品升级。

新兴市场国家的智能机渗透率相对较低，功能机换智能机的需求仍然很大。随着4G的普及和智能机硬件综合配置水平的提升，非洲移动互联网业务生态的发展前景广阔。传音控股凭借其在技术、品牌和市场方面的优势，有望在新兴市场中继续壮大。

传音控股是一家典型的好公司。它深耕新兴市场，抓住机遇，不断创新，取得了令人瞩目的成绩。让我们期待它在未来的表现，相信它一定能在全球手机市场中继续创造辉煌。作为一家全球手机市场的领军企业，传音控股在近年来取得了令人瞩目的成绩。根据IDC数据统计，其在全球手机市场的占有率排名第二，智能机市场占有率也位列前茅。特别是在非洲市场，传音控股的智能机市场占有率高居榜首，这得益于其创始人竺兆江的战略眼光和公司的技术实力。

从销量和产量数据来看，传音控股的手机销量和产量均呈现稳步增长态势，其手机销量在短短几年内实现了翻倍增长。这背后反映出的是公司强大的研发能力和生产实力，以及准确的市场定位。

在产品研发方面，传音控股深耕影像赛道，拥有行业领先的深肤色数据库优势和独创的深肤色影像引擎。公司还针对新兴市场深入研究，推出了一系列适应特定环境的创新产品。例如，针对非洲地区温度高、手部汗液多的问题，公司研发出触感皮材料手机电池盖，有效提高了用户体验。在OS系统及移动互联网产品服务领域，公司也针对新兴市场特点，自主研发了一系列技术，以满足用户的需求。

在财务方面，传音控股的盈利能力、成长性和营运能力均十分突出。公司的ROE和毛利率、净利率均保持稳定增长，显示出良好的盈利质量。公司的营业收入和归母净利润也实现了快速增长，尤其是归母净利润的CAGR达到了惊人的90%。在营运能力方面，公司的应收账款周转天数、应付账款周转天数和存货周转天数均表现优秀，显示出公司的经营效率和现金流管理能力。

值得一提的是，传音控股的经销模式以经销商销售为主，这种经销商预收款模式使得公司的营运指标和经营现金流表现优秀。随着业绩的增长，公司的分红比例也随之上升，这体现了公司对股东的回馈和对未来发展的信心。

传音控股的成功离不开其深入了解客户需求、持续创新、优秀的管理和财务表现等多个方面的努力。未来，公司将继续保持其竞争优势，为全球用户提供更优质的产品和服务。作为一家以产品销售协议为核心的企业，公司与客户之间建立了稳固的合作关系。协议中明确了产品的质量、交货及结算方式，以此确保双方利益的平衡。在实际操作中，客户会根据需求发出采购订单，而公司则根据存货、排产计划以及市场需求灵活安排发货。在销售模式上，对于经销商，公司主要采用预收款方式以确保货款的安全结算；而对于运营商销售模式，公司则提供预收款及赊销两种灵活方式以满足不同需求。这种多元化的销售策略使得公司在激烈的市场竞争中展现出良好的营运能力，经营现金流表现尤为出色。

关于偿债能力，从近几年的数据来看，传音控股的资产负债率维持在一个相对稳定的区间。其负债主要来自于经营类的账款以及短期借款。而公司的流动比率和速动比率均大于1，显示出良好的短期偿债能力。公司的账面货币资金及交易性金融资产充足，足以覆盖短期借款和长期借款，进一步降低了债务风险。

再来看股利支付率，传音控股近年来呈现出稳定的股利支付趋势，这不仅反映了公司对股东的回馈，也体现了其良好的盈利能力。

在估值方面，虽然PE处于低估值区，但PEG估值并不低。随着国外新兴市场手机市场的逐渐饱和，未来智能手机市场的增长可能会放缓。尽管传音控股在新兴市场具有先入优势，并且拥有多年的用户偏好培育以及经销商预收款的经营模式，但在激烈的竞争环境下，其增速也将面临挑战。

传音控股以其稳定的销售模式和良好的财务状况展现出较强的市场竞争力。尽管未来面临市场增长放缓的挑战，但其凭借在新兴市场的先入优势以及灵活的经营策略，仍有望在激烈的市场竞争中保持稳健的发展态势。