近十年国庆后首周沪指八成上涨 这次还能涨吗？

　　近十年国庆后首周沪指八成上涨

　　随着9月收官日A股红盘收工，沪指已两周周线收阳并行至2821点，令投资者对国庆后的“秋收”行情充满期待。大众证券报记者统计显示，20世纪以来的18年里，沪指节后首周(以5个交易日计算，下同)的上涨概率近七成，若是看最近10年，沪指表现更好，国庆后首周上涨概率达到80%。

　　统计显示，20世纪以来即2000年至2017年的18年的国庆节后首周，其中有12年沪指为上涨，上涨概率达到66.67%。不过若是看最近十年国庆节后首周(2008年至2017年)，沪指整体表现更佳，只有2008年、2014年国庆后一周分别下跌12.78%、0.19%，也就是说上涨概率达到了80%。

　　从近十年国庆节后首周沪指上涨年份的涨幅看，绝大多数累计涨幅超过1%，如2016年、2017年分别上涨 1.97%、1.24%，2009年、2010年、2015年的涨幅还超过5%。

　　大同证券分析师刘云峰昨日向记者表示，A股市场历来在国庆等长假前后有明显的节日效应，通常节前资金流出过节而节后回流，加上A股除了春季攻势之外还有一个秋季行情，10月份恰好在这个时间节点上，三季报披露又将开始，也容易因业绩催生行情，使得A股国庆后初期往往大概率走强。

　　不过记者注意到，近10年来沪指国庆节前一周 (以5个交易日计算)与节后一周表现存在较明显的反向特征，即节前一周沪指下跌，节后均为上涨；而节前上涨的，节后基本涨幅不高甚至下跌。

　　例如节后一周沪指出现下跌的2008年、2014年，而节前则分别上涨10.54%、2.34%。而节后一周沪指为上涨的8个年份里，节前一周下跌的年份达到6个，其中没有下跌的2012年节后首周涨幅0.90%是10年来节后首周上涨年份中涨幅最小的，只有2010年节前节后首周均有不错涨幅。

　　而今年节前5个交易日里，沪指累计涨幅3.37%，节后首周沪指表现能否继续向好值得关注。对此，刘云峰表示，长假期间美元及新兴市场货币走势、中东地区局势等等外部因素，以及国内政策、经济面的动向可能会影响到节后A股，总体来看，即便节前A股反弹不错，全年看累计跌幅14.69%，已知或潜在利空已得到充分消化，如果没有特别超预期利空，还是看好A股节后走势。

　　那么国庆节后首周，历史上哪些板块表现最好？

　　记者梳理发现，国庆节后一周涨幅前5板块中，大消费总体表现最佳。其中农林牧渔、医药生物行业出现频率最高，过去10年中有4年领涨，平均涨幅分别为4.70%、0.73%，是节后市场较为青睐的板块。食品饮料、传媒行业的国庆后首周表现也较好，10年来两个行业节后上涨的概率均达到60%。

　　例如最近5年的国庆后首周，2017年家用电器涨幅5.83%第一，医药生物、食品饮料、商业贸易、农林牧渔的涨幅分别占据第二至第五。2015年农林牧渔涨幅进前五、2014年医药生物涨幅进前五、2013年农林牧渔、商业贸易涨幅进前五。

　　，有色金属、采掘、国防军工、轻工制造、钢铁板块表现不错，有3年领涨。有色金属行业表现最好，平均上涨了14.44%；为采掘行业，涨幅12.56%。

　　考虑到消费升级、长假消费以及国家目前对国防的重视，还有科技股超跌严重，刘云峰表示今年节后首周，大消费领域、军工、TMT等行业值得重点关注。

　　边风炜国际化引领A股价值投资

　　回顾2018年，很艰难，内忧外患困扰了三个季度。2018年或许只是2017年简单的延续。A股加入了富时罗素，MSCI预期明年将大幅调高纳入比例，沪伦通在不久将来也将开通，一切都预示着中国资本市场或将在5年后真正全球化。在如狼似虎的华尔街精英面前，你何去何从？

　　放假了，对经历了2018年A股的投资者来说这是一个不错的休息假期，国庆长假后一眨眼整个2018年就要过去了。回顾漫长的2018年，很多投资者都很艰难，内忧外患困扰了市场整整三个季度，但本周我看到茅台依然在700元、上海机场依然在50元上、平安接近70元。

　　此时我想2018年或许只是2017年简单的延续。记得去年初我们曾经反复提过“改变从今开始”，我们坚信价值投资的元年是2017年，今年当很多人质疑价值投资、质疑A股未来的投资方向时，我们觉得这恰恰是价值投资在展现着它更内在的魅力。

　　价值投资从来不是一种魔力药水，喝了就能长上翅膀变成富翁；价值投资从来不能一蹴而就，它易懂难学，需要坚守隐忍，这是为什么巴菲特的模式几十年来为大众津津乐道，但那条路上却少有人迹；价值投资并不是静态的，行业有兴衰、企业有起落、每个季度的财报都是不同的，依据企业经营的现状和预期来做出买卖判断，不看股价看报表，这是价值投资的精髓。

　　A股至今28年，对很多投资者来说几乎是半生，但在资本市场的长河里也许只是沧海一粟，美国百年前的资本市场充斥着内幕、庄家，其丑陋的程度远甚于A股；台湾50年前的股市散户众多、投机不绝，很多散户借钱炒股、炒期货最终纵身一跃；我们看过电视剧《股疯》里刘青云饰演的港商，在90年代初的A股辗转腾挪百战百胜，并不是他真的有多厉害，其实只是他曾经经历过而已。

　　A股正在大踏步地加入国际化，我们常说国际市场更成熟，什么是成熟？不就是市场相对波动更小、定价更合理、好的公司更被资金青睐嘛。优秀的投资者一定是更能看到未来的，而不是固守己见。本周A股加入了富时罗素，MSCI预期明年将大幅调高纳入比例，沪伦通在不久将来也将开通，一切都预示着中国资本市场或将在5年后真正全球化。

　　很多改变必须去相信，必须去适应，投资者如何适应，其实最好的方式就是尽快了解海外市场的交易习性。未来技术投资不是没有了，而是升级了，用机器人交易、做程序化交易、做套利模型、用衍生品交易，可以想象A股的很多很多技术派将面临大量的全球数学天才所做的机械量化程序交易，他们是没有情感色彩的，也许很多人以前看的技术指标、数浪画线在他们看来分文不值，你如何取舍、如何适应、如何提高？

　　这也是我们为什么在近几年反复强调希望个人投资者逐步选择价值投资的原因，虽然学习价值投资也很难，要学着看行业、看财报、看估值，但如果你还想在A股赚钱、想成为少数人，那么以前与你竞争的只是你身边的散户，未来将是全球的机构，在如狼似虎的华尔街精英面前，你何去何从？

　　放眼过去百年，似乎仅有彼得林奇、巴菲特这些个人投资者在市场中长期获得稳定盈利，他们靠着复利耐心地增长着财富，而他们都恰巧来自于一个门派——“价值投资”，希望大家能看清未来，“改变从今开始”，也祝大家国庆愉快，休整之后找到新方向。

　　(边风炜，国泰君安上海研究总监)