理财新规落地 节后A股市场怎么走？

　　经过两个月的征求意见，9月28日，银保监会正式下发《商业银行理财业务监督管理办法》（下称“理财新规”）。

　　数据显示，截至2017年底，银行理财产品资金余额为29.54万亿元。2018年以来，银行理财业务总体运行平稳，6月末银行非保本理财产品余额为21万亿元，7月末为21.97万亿元，8月末为22.32万亿元。

　　事关22万亿资金的理财新规的最终落地，为A股市场注册一支“强心剂”。理财新规允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市，有分析认为，目前A股市场已经进入底部区间，若后续市场风险偏好有所回暖，银行理财资金对股票资产的配置比例提高将为股市带来增量资金。

　　新规落地 公募理财明确可间接投资股市

　　在新出台的理财新规中，允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市，理财办法给公募理财间接通过公募基金投资股票开了口子。与之相比，现行银行理财业务监管制度允许私募理财产品直接投资股票，但规定公募理财产品只能投资货币型和债券型基金。

　　理财新规继续允许私募理财产品直接投资股票；在理财业务仍由银行内设部门开展的情况下，放开公募理财产品不能投资与股票相关公募基金的限制，允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市。

　　值得注意的是，与“资管新规”保持一致，理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。

　　市场分析人士认为，若银行理财资金对股票资产的配置比例即使提高1%，将能为股市带来超2000亿元的增量资金。

　　大数据分析 四季度指数有望越磨越高

　　国庆节前一个交易日，沪指大涨1%站上2800点，次新股掀涨停潮。上证指数已连续两周上涨，与此前低位相比，上涨约7%。近日，前海开源基金联席董事长王宏远在接受上证报记者采访时表示，“建议公司召开投决会，作出全面加仓的决定。”，以券商等卖方机构的观点也开始乐观起来，有券商称目前为“绝处逢生，积极因素在累积”。

　　过去十年中国庆节后市场大概率是上涨。据数据统计，从国庆节后首个交易日的表现看，上证指数在过去10年里共有7年表现为上涨，上涨概率为70%。从国庆节后一周的表现来看，其中沪指有8年在国庆后一周表现为上涨，上涨概率高达80%，平均涨幅为1.96%。

　　大同证券分析师刘云峰表示，A股市场历来在国庆等长假前后有明显的节日效应，通常节前资金流出过节而节后回流，加上A股除了春季攻势之外还有一个秋季行情，10月份恰好在这个时间节点上，三季报披露又将开始，也容易因业绩催生行情，使得A股国庆后初期往往大概率走强。

　　市场预期一致 券商热议节后投资机会

　　东方证券研报认为，理财新规正式稿对降低门槛、平稳过渡、可投非标和股票、子公司还有放松略空间的规定超出了市场预期，体现了稳杠杆的节奏，有利于风险偏好修复，助力A股反弹延续。

　　联讯证券研报则保持中立观点，研报表示新规对理财进入股市的资金是否会有显著提高还存在疑问。其观点认为，在理财新规和资管新规前，已有不少利用资金池进入市场，现在禁止资金池会构成对冲，另一方面理财是厌恶风险的投资机构，资金池禁止后，吸收掩盖损失的工具消失，会让它更为谨慎。

　　在理财新规和A股被纳入富时罗素双重利好下，各家券商对于节后的行情又有什么样的预期？

　　国泰君安则认为，金秋行情正在展开过程中，相关风险因素对于市场的扰动始终存在，市场风险偏好修复或会反复，但相对于前期整体紧张的态势已经明显缓和，市场反弹趋势有望逐渐展开。

　　广州万隆则认为，A股“入摩”又“入富”之后，绩优蓝筹未来将是长线外资配置首选。对于创业板走势，研报认为踏空资金更青睐反弹不充分存在补涨需求的品种，创业板虽然连跌了六个月，但9月跌幅却是近几个月里最小的，不排除在年底之前否极泰来的可能。

　　渤海证券和光大证券从经济基本面出发，认为股指四季度有望出现转机。渤海证券指出，进入三季度以来，经济景气度稳中趋弱，需求总体依旧承压。总体而言，外部压力待解，内部政策积极部署预调微调，预计四季度经济增速仍存下行压力，全年GDP增速能够维持在6.6%以上。光大证券则表示，三季度磨底，四季度有望出现转机。（综编/刘绪尧 综合自上海证券报、大众证券报、中国基金报等）