沪指缩量五连阴 趋势交易存变数

　　周三，沪深两市早盘双双低开后，充电桩概念王者归来，带动沪市翻红。多方动能不足，股指很快冲高回落，加上周二表现抢眼的互联网彩票概念等题材低迷，拖累指数跌幅逐渐扩大。午后开盘两市保持低位震荡整理态势，尾市放量跳水，上证综指收五连阴，创业板指尾盘翻绿。

　　截至收盘，上证综指报3027.9点，下跌0.29%，迎来五连阴；深证成成指10759.86点，下跌0.17%；创业板报2268.54点，跌0.23%。

　　盘后采访中，投资者越来越趋于谨慎，大都认为上证综指连续3天收盘在5日均线之下，始终没有出现强力调整，而是以温水煮青蛙式阴跌，调整的力度不充分。虽还不能得出后市一定会破位的结论，但风险重在预防。在没有收复5日均线之前，操作上需以防范风险为主。

　　从盘面观察，昨日市场有三大特点

　　特点一二八跷跷板现象。目前上证综指和创业板指在中期趋势上都是处于中期趋势向上的节奏，局部却明显分化，周二创业板明显强势，而主板滞涨；周三创业板上攻回调，分时MACD上形成强背离，属于前瞻性调整信号，如果再破位20天线，就会确认趋势走掉头向下。主板则是弱势横盘，有跟着打压的可能。

　　特点二量能萎缩波幅窄。一方面，量能持续萎缩。最近5日沪市成交额分别为2089亿元、2028亿元、2067亿元、1872亿元和1715亿元。平均是1954.2亿元，呈现逐日递减态势，既表明市场观望情绪加剧，上涨动能不足，也说明杀跌的动力其实没有想像中强劲。

　　另一方面，市场波动幅度很窄。近5日沪指波幅分别为21、18、27、29、21点，平均是23.2点，按近5日的均价3043点测算，比例仅0.762%，收窄的波幅一般表明多空双方的分歧很大，到达决战边缘。

　　特点三趋势交易存在变数。从过往经验看，每一次交易都等待回调的时机，选择以靠近均线的阶段低点去参与，这样的逻辑在于趋势的延续性。趋势不会一直延续，也就是在一次破位趋势的地方一定会遭受损失。

　　现在这种行情开始让人担心，主板的小时MACD量柱一直处于缩短的状态，又没有形成金叉，始终处于开口状态，目前上证综指20日线在2980点，目前收在3028点，上证综指周四存在进一步向下打压的空间的可能。市场目前向上趋势的延续，需要市场走强才可能化解潜在的破位风险。

　　无论个人投资者还是机构投资者都感受到市场上述三大特点的纠结磨人。究其原因，还是取决于政策面、市场面、技术面。

　　从政策面看，近期央行更多采取公开市场操作等相对温和的货币政策，保持市场资金面的平稳。例如周二央行进行600亿7天期逆回购，中标利率为2.25%与上期持平；当日有300亿元逆回购到期，实现净投放300亿元，为连续第二日实现资金净投放。

　　根据近日李克强总理的表述，实施稳健货币政策、积极财政政策要起到四两拨千斤作用。结合最近一段时间的政策导向，货币工具微调、财政持续加码是一个主导的政策，而降准或降息短期内可能难于出炉。

　　从市场面看，昨日两市总成交额为5054亿元，成交量进一步萎缩。拿沪市来说，昨日成交额仅1715亿元，环比缩量8%，缩量调整特点明显；而创业板成交额1018亿元，同比放量8%，放量调整特点明显。进一步观察，在缩量的背景下，昨日全市资金净流出158亿元，各大指数悉数净流出，沪深300净流出60亿元，中小创也逆转净流出。值得注意的是，资金分类看，大单以上主力资金合计净流出174亿元，中小单则净流入。融资融券流出87亿元。

　　从技术面看，大盘继续收成阴十字星，量能持续低迷。均线系统似乎还呈多头排列，但市场重心悄悄下移。由于监管力度加强，市场活跃度降低，市场冲高马上回落，反弹力度不够强。

　　，由于前几个交易日已经消化了部分获利筹码，市场做空动能有限，投资者对指数不必过于悲观，上证综指在跌破10日均线后，回踩考验3000点属于正常，而下方20均线的支撑力度较强，短期内下跌的空间不大，回调空间有限。