市场进入关键窗口期 将延续震荡整理走势

　　近期市场的焦点之一是MSCI指数将在6月15日公布是否纳入A股，从当前消息来看，由于宣布当日只设全球电话会议，不举行记者会，这与15年时候情形相似，市场预期本次纳入指数或将落空。作为近期上涨的利好因素之一，指数纳入落空的可能性将对市场产生一定程度的负面影响。

　　债务违约问题仍是近期影响市场风险偏好的主要因素，并将在中短期内持续。上周东北特钢2014年第一期非公开定向债务融资工具“14东特钢PPN001”不能按期足额偿付，构成实质违约；这是东北特钢连续五次债券违约。债市违约潮在产能过剩行业中仍然延续。这是近期制约股市上行的主要因素。

　　英国距公投还有不到两周之际，民调显示英国人对两个阵营的支持率势均力敌，这增加了金融市场运行的不确定性，欧洲股市上周疲软也显示了这方面的担忧。

　　另一方面，推动市场上行的另一因素是深港通开通的预期。深港通的开通讲带来增量入市资金，在MSCI指数纳入A股的预期可能落空的情况下，这将是短期支撑A股继续向上的最主要因素。

　　美联储6月的议息会议同样是在6月15日，这将成为短期A股走势变动的重要时间窗口。如不出意外，美联储的加息行动将延后，对A股构成一定利好。

　　技术上看，上周上证指数在利好拉升后在2905-2945点区域形成了新的整理平台，在消息面多空交织的情况下，短期内大概率仍将是新平台的震荡整理走势。上周动量与反转策略都能够超越指数，且反转策略超越动量策略，预计本周上证指数波动区间2905-3000点。