MSCI专家详解纳入A股最新举措 预计A股可迎660亿美

　　考虑将A股纳入因子从5%提升至20%、将创业板加入股票池、未来把中盘A股以20%的纳入因子一步纳入……9月26日凌晨，国际知名指数编制公司MSCI推出了一项与A股息息相关的重磅咨询文件。

　　MSCI亚太研究部主管谢征傧在接受上证报记者独家采访时表示，按每5%的纳入因子带来220亿美元的资金量测算，若前述咨询建议成功实施，预计将给A股市场带来660亿美元的增量资金。

　　A股纳入因子拟将提升至20%

　　9月26日发布的咨询文件是MSCI在A股首步纳入之后的最新动作。

　　MSCI在咨询文件中提出三点建议一是将现有中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%，于2019年5月半年度指数评审和2019年8月季度指数评审这两个阶级分步实施；二是从2019年5月半年度指数评审开始，将深圳证券交易所创业板市场加入符合MSCI指数条件的证券交易所名单；三是作为2020年5月半年度指数评审的一部分，将中国中盘A股以20%的纳入因子一步纳入MSCI中国指数。

　　MSCI指出，随着中国A股大盘股纳入因子提升至20%，到2019年8月的A股占MSCI新兴市场指数模拟权重将由0.75%提升至2.8%。新增纳入的中国A股中盘股纳入因子到2020年5月将为20%，将进一步增加A股占MSCI新兴市场指数权重至3.4%。

　　谢征傧告诉记者，根据MSCI测算，每以5%的因子纳入A股，带来的资金约是220亿美元。若此次咨询结果正面，待A股纳入的因子提升至4倍，预计将有660亿美元的海外增量资金流入A股。

　　A股纳入过程无负面反馈

　　国际指数编制公司富时罗素在9月27日凌晨公布A股纳入其指数体系的评审结果。MSCI推出此次咨询恰好在富时罗素公布评审结果的前一天。

　　对于是否涉及同业激烈竞争问题，谢征傧的答案是否定的。他说，此次推出咨询文件是MSCI既定计划中的。MSCI前期已跟国际投资者沟通过，将会在今年5月底和8月底纳入A股实施完成后去观察整个纳入的实施情况，并跟投资者进行交流。如果交流反馈是正面的，MSCI就会在短期内推出咨询，推出咨询基于投资者的体验顺畅。

　　“此前MSCI在纳入很多其他市场的过程中，投资者总会遇到一些不顺畅的问题，或资金流动性不好，或股票本身的流动性有所欠缺，这一次中国A股纳入过程完全没有收到负面反馈，投资者在纳入步骤实施之后，整个过程非常流畅。说明这次A股的纳入是一个非常成功的例子。”谢征傧称。

　　谢征傧介绍，反映国际机构者对买卖A股准备程度和投资兴趣的特别独立账户(SPSA)，自2017年6月MSCI公布纳入A股方案至今，新增开户数超过4600个，实际整体资金流入也比预期的220亿美元要高得多，达到460亿美元。这给MSCI对纳入A股方案有很大的信心，因为这意味着投资者会欢迎更多的A股加入他们的投资范围。

　　拟考虑纳入创业板股票

　　此次咨询中，吸引市场眼球的还有两项建议一是建议创业板股票纳入符合条件的股票池；二是建议未来将中国中盘A股以20%的纳入因子一步纳入MSCI中国指数。

　　对于为何此次考虑加入中盘股，谢征傧解释称，在MSCI指数编制准则上，所谓的标准指数都包含有中盘和大盘的股票，作为整体代表，且几乎无一例外。在中国A股这方面，MSCI在纳入时采用了一个先例，考虑到A股当时纳入MSCI指数，若一次性纳入大盘和中盘股，会使投资者“消化不良”，便没有把中盘股加进去。这一点是不完全符合MSCI指数编制准则的。

　　谢征傧表示，在5%首步纳入成功后，MSCI觉得将中盘A股纳入的时机已经成熟，可以进一步考虑A股与其他市场在MSCI指数编制层面的一致性。

　　至于创业板也将在MSCI纳入A股的股票池范围，谢征傧告诉上证报记者，纳入A股初期MSCI会比较谨慎，因为投资者对在新兴板块上市的股票不太熟悉。但目前来看，创业板已占整体A股近20%左右的自由流通市值，已经发展成为A股中的重要板块，于是MSCI也趁着此次咨询，把这个问题考虑进来。若到时咨询结果正面的话，未来纳入A股的中盘股中就会包含有部分创业板个股。

　　不过，最终建议能否实施，还要经过咨询。谢征傧透露，在往后几个月的期间里，MSCI团队会和客户做进一步深入交流，希望在2019年2月28日当天或之前，公布最终决定，也将跟中国监管层继续保持密切联系。