险资投资变局：A股换玩法 港股猛扫货

　　今年以来，保险资金在A股市场出现“零举牌”现象。险资“巨无霸”究竟去了哪儿？

　　它们并未离场，而是理性进场。它们转道定增市场买入A股优质龙头，更多扮演财务投资者角色，间接参与国企改革、供给侧改革。与此，以中国平安为代表的大型险企开始密集扫货港股，买入标的同样瞄准大蓝筹。

　　投资变局。险资正以一种更加柔和的方式，参与到股市中来。

　　非离场而是理性进场

　　与过去两年在二级市场争相举牌的场景不同，今年险资在A股市场零举牌。上证报资讯统计发现，在今年A股举牌上市公司的机构投资者名单中，没有一家保险公司身影。

　　这并不意味着险资已离场，其实只是换了“玩法”。它们更多通过参与定向增发的方式，进入龙头标的股。以中国人寿为例，根据中国保险行业协会官方披露的信息，今年以来，该公司以定向增发的方式分别参与了京能电力、中国联通的A股定向增发。

　　投资方式的转变，源于监管部门对“保险业姓保”、“保险投资也姓保”的定调。保险投资圈资深人士的解读是这在很大程度上影响了保险公司的投资决策——要做善意的财务投资者，不做敌意的收购控制者，坚持长期投资、价值投资、稳健投资。

　　在这样的背景下，今年的险资投资理性了许多。有业内人士直言“险资对优质个股的长期价值投资，并不仅限于举牌这种方式。对于有优势的险企而言，除了举牌，还可以通过大宗交易平台或协议转让、定向增发等方式，实现长期价值投资。相对于举牌来说，上述方式更加柔和，在信息披露和股权合理性、稳定性上也更加有序。”

　　缺乏渠道及资源等优势的中小型险企，在举牌潮退去后又该何去何从？多家中小险企投资部负责人告诉记者，今年以来，更多中小保险公司在权益投资策略上倾向于分散投资，选择适合自身资金特性的A股优质标的，并将股权比例控制在一定范围内。

　　“全年新增保费与到期再投资资金较多，加上去年积压的未有效运用资金，预计仍有大量保险资金需要寻找投资出口，投资压力之大不言而喻。从目前来看，债市乏善可陈，股市相对而言仍有吸引力。，举牌潮的退去，影响的是险资的A股投资理念，并不影响参与热情。”某保险机构投资负责人如是说。

　　沪港两地都恋优质股

　　在A股布局定增的，以中国平安、中国人寿为代表的大型险企，还将目光转移到香港市场。

　　记者查阅香港联交所网站资料后发现，中国平安集团旗下子公司近期集中增持工商银行H股，截至目前合计持有工商银行H股的股权比例达到6.04%。具体来看，中国平安集团旗下子公司分别于9月28日、10月6日增持工商银行H股1.41119亿股、1.41327亿股，买入均价分别为5.7704港元、6.3738港元。

　　对于近期增持工商银行H股的举动，中国平安方面向上证报记者表示，这是正常的财务投资。业内人士表示，目前银行股仍满足盈利增长稳定、分红稳定、信用评估稳定和有一定流动性等条件，对追求长期投资的险资来说仍是优质品种。

　　另据中国保险行业协会官网披露的信息，7月末，平安人寿委托平安资管（香港）公司以每股3.5港元，合计19.075亿港元认购旭辉投控集团股票5.45亿新股，占上市公司交易前已发行股本的7.99%。此次交易后，平安人寿、中国平安集团及其附属公司合计持有旭辉投控集团7.45694亿股，占旭辉投控集团交易后扩大后股本的9.94%。

　　，中国保险行业协会官网披露的信息还显示，今年5月，中国人寿集团参与了青岛港新发H股的配售，认购1.8亿股，占青岛港H股的16.38%。

　　无论是参与A股定增还是在H股扫货，险资在具体配置偏好上仍明显青睐高分红、低估值、经营管理能力强的大蓝筹股。多位保险投资圈人士告诉记者，目前主要的股票投资模式是逆周期配置高分红价值股。在这种模式下，险资在投资中充分发挥了长期性优势，在股价低点买入高分红优质个股并长期持有，除了享受股价上涨带来的资本增值，仅分红收益率即可超过5%，从而保证了稳健回报。