春季行情战略布局期如约而至 哪些方向和行业值

　　11月中下旬以来，A股持续呈现震荡调整，在市场博弈难度加大的背景下，不少机构投资者对可能到来的春季行情寄予厚望。有券商近期发布研报称，从过去数年的经验来看，A股市场在每年春季都会习惯性走出一波“红包”行情，其中成长股大多会有不错的表现。多位基金经理认为，当前市场风险已经得到充分释放，不少个股的估值与业绩更加匹配，综合时间和空间因素，春季行情的战略布局期已经来临。

　　国金证券在统计历年春季行情后发现，春季行情持续时间最短一个月，一般在两个月左右。根据过往表现，春季行情的启动时间分布在12月到1月之间。从风格来看，金融股一般表现最弱，而成长股大多会有不错的表现。

　　广发证券的量化研究也证明了国金证券的部分观点，其根据2005年至2017年共计13年的样本数据进行量化研究，发现以1月1日为中间点，前一个月中小板指数上涨的比例为67%，主板上涨的比例为46%；1月份上证指数与中小板指数上涨的比例则都在50%以上，整体偏正面。

　　“春季行情出现的根本原因，在于基金公司在这个时间段基本已经完成了年度考核，会对新一年投资重新布局。，从2012年开始，GDP增速在每年一季度都会处于全年高点，这令市场在开年时对全年经济保持相对乐观的憧憬，加上短期内没有年报或其他事件性扰动，这段时间可以称作市场的‘蜜月期’。”沪上一位基金经理表示。

　　除了上述原因，诺亚正行财富派首席研究官王炜还认为，从资金层面来看，每年年初，银行会放出全年的信贷投放指标，基于早放贷早获利的驱动，银行在一季度会加大投放力度，令资金面相对宽松。，投资者风险偏好在年初处于高位，加上历史形成的一致性预期会自我实现，这些均是促成春季行情的因素。

　　不过，另有基金经理坦言，由于每年春季行情结束后就会进入年报期，届时市场还是会转而追逐那些具有业绩确定性和稳定性的标的。

　　多家机构认为，经过11月中下旬以来的调整，市场风险得到了充分释放，不少个股的估值与业绩更加匹配，综合时间和空间因素，春季行情的战略布局期已经来临。

　　“公募基金年底在仓位上变动并不明显，前期被公募重仓持有的股票的波动性却明显变大，这说明公募基金之间有一定的分歧。目前市场上对于未来会否发生风格转变的争论非常热烈，而之前的春季行情是成长风格相对占优。现阶段，公募基金的规模导致其在市场上的话语权变弱，它们依旧具有十分敏锐的嗅觉，能够捕捉到市场最新的动态。”王炜表示。

　　长城证券在近期发布的一份研报中表示，历年来，A股春季行情均值得期待，明年A股市场大概率呈现新的抱团格局，建议寻找符合未来改革发展方向、估值业绩匹配的细分行业。

　　“对于明年的春季行情，我更多会去布局一些基本面可能出现拐点的板块，比如之前一直关注的航空、军工、地产，我觉得这些板块在明年的春季躁动行情中可能会有阶段性相对收益。”沪上一位今年业绩优异的基金经理表示。

　　摩根士丹利华鑫基金认为，虽然目前无法判断阶段性调整是否结束，“业绩为王”的市场风格不会轻易改变。在由调整引发的连锁反应中下跌较多的优质个股值得关注，而当前也是着眼明年布局的良好时机。

　　【机构动向】

　　资金布局新投资方向 基金关注医药板块结构性机会

　　在讨论明年市场行情时，多位基金经理均认为，医药行业正处于政策变革之年，尤其是供给端的政策变革或将深刻影响并改变当前医药产业的格局与发展方向，未来医药板块的分化将会加大，需要从中寻觅结构性投资机会。

　　市场观望情绪较重 机构:逢低关注回调幅度较大的绩优股

　　机构认为，临近年末，市场观望情绪较重，短期内大盘或将延续震荡休整格局，投资者可以逢低关注前期回调幅度较大的绩优股。

　　年底业绩窗口期来临 基金寻找确定性公司

　　调整过程中的加仓对象究竟应该是哪些？虽然这个问题的答案对很多公私募基金而言各不相同，但许多基金基于长期趋势的判断，A股最确定性的机会无疑是代表中国未来的主导板块与核心资产，这也是公私募基金经理将巨额资金配置在核心龙头上的原因。

　　【市场掘金】

　　北上资金加码金融白酒 五粮液热度超过茅台

　　昨日，沪深两市再度双双走低，白马股跌势明显，借助互联互通的北上资金启动了小型“抄底”，合计净买入8.33亿元，南下资金维持圣诞节前净买入趋势。

　　周期股逆市走强 跨年配置机会来临？

　　有券商认为，在经历三个月调整后，周期股的估值已经处于相对洼地，近期有些商品价格仍处在高位，景气度高，具有跨年配置的价值。

　　白马“失前蹄” 震荡市关注主题投资

　　12月以来，出于对大盘后市不确定性上升，投资者防御心理再起，白马股也展开了一轮显著回调。短期来看，由于年末因素，做好必要的防御固然重要；但从中长期来看，后市其实并不悲观。