解密年末A股资金面实情 市场何时能迎来相对宽松

　　来自市场和业内的调研信息显示，A股市场的场内外资金目前处于整体平衡、阶段趋紧的状态。多家券商的观点显示，机构对A股市场明年开年后的资金面颇有信心。在经历了年末的过渡阶段后，A股市场有望在明年初迎来资金相对宽松的好时光。

　　个人投资者信心复苏

　　投资者的信心正在恢复，这是记者从市场一线得到的信息。

　　来自上海、深圳等地大型营业部的草根调研信息显示，10月初以来，各家营业部的个人保证金规模稳中有升，个别营业部的资金有过阶段性的持续流入。这意味着，今年以来的蓝筹股行情，对于个人投资者的持股信心和场外资金的投资信心都有明显的鼓舞。

　　往前追溯，今年8月下旬开始，个人保证金流入开始提速。一些营业部的统计数据显示，8月下旬到9月初，个人保证金出现集中流入现象，不少营业部的保证金流入数达到数亿元的规模。

　　类似情况从融资融券统计数据也可以看出。8月底开始，沪深两市融资总额开始向上突破。至11月中旬，两市融资总额超过1.03万亿元，为近年高点。且在近期的市场调整中，这一数据也未明显回撤。

　　北上资金流入趋缓

　　不过，临近年末，被市场高度关注的北上资金（含沪股通和深股通）流入趋缓，这可能也是导致近期蓝筹股陷入调整的重要因素之一。

　　据上证报资讯统计，以半月为区间，北上资金流入速度在10月中后期明显放缓，部分时段甚至出现明显流出。其中，10月后半月，北上资金整体出现净流出状态，净流出规模超过20亿元，这是自今年3月以来第二次出现集中流出，也是今年初以来，北上资金流出最为集中的半个月。此后，北上资金整体进入相对平缓状态。11月上半月，受蓝筹股行情鼓舞，北上资金出现过净流入过百亿元的情况。整体来看，北上资金净流入速度已经放慢，月均进入A股市场的资金额从巅峰时期的280亿元，降低到如今的120亿元左右。

　　公开信息显示，随着北上资金净流入金额的降低，外资对于A股的持仓组合也出现了调整。对于一些前期热门的个股，北上资金从单向买入逐步转为买入和卖出行为交替出现。这也在一定程度上为蓝筹股的高位震荡附上了注脚。

　　年末机构资金紧平衡

　　在北上资金流入趋缓的，内地机构投资者也面临“年关效应”。

　　一些公私募机构的投资总监表示，年末机构资金通常会处于整体偏紧的状态。一方面，临近年末，银行、保险等委外资金逐步进入考核调整期，来年组合如何配置和安排，需要重新考虑和审定。这个时候，受托机构通常不会主动大举建仓。另一方面，部分机构面临年末分红的资金需求，可能会从市场中抽调一部分资金。总体来看，临近年关，机构客户比例较高的投资产品，通常会预留一部分资金在手，保证整个组合的流动性。

　　不过，今年比往年好的情况是，在部分基金业绩表现突出的带动下，偏股型基金销售开始复苏。最近半个月，市场内成立的偏股基金规模超过120亿元，加上上半月的近300亿元销售规模，11月份总体销售规模超过420亿元，这和年中月均180亿元左右的偏股基金销售相比有明显提升。有了新基金的超预期发行来“平滑”，今年年末的机构资金应该可以维持紧平衡状态。

　　虽然今年末的股市资金面难言宽松，但一些券商对明年资金面的情况颇有信心，认为开年将迎来较为宽松的格局。华泰证券表示，明年通胀预计将温和上行，但一年期定存利率上行空间有限，这有望刺激储蓄活化资金流入投资领域。部分活化储蓄资金有望成为A股市场的增量资金。招商证券则预计明年A股市场流入资金约14340亿元，在扣除IPO、再融资、各类解禁减持等因素后，全年增量资金约在5000亿元左右。整体来看，明年A股市场资金面相对宽松。海外资金也将持续进入A股市场。

　　【市场掘金】

　　沪指考验3300点 机构继续看好中长期走势

　　分析人士认为，临近年末，部分资金因为有锁定收益的需求，前期热门股遭到抛售后引发市场连续震荡，但调整之后的白马股由于估值下降更具有吸引力，后市不必过度悲观。

　　民族证券战略关注科技新蓝筹

　　投资脉络上，在价值与业绩主线持续的，未来在人工智能、半导体、国产芯片、5G等科技成长领域，有望形成新的热点主线。

　　主流险企紧抓周期行业短期博弈机会

　　股市主要核心逻辑仍是在经济改善下的企业盈利恢复，，无须对市场过度悲观，当前环境或是较好的调仓时点。

　　318只预喜股或遭错杀 三维度筛出17只超跌绩优股

　　分析人士表示，随着市场前期的调整，低估值绩优股也轮番出现反弹，可以看到，部分绩优白马股的投资价值逐渐凸显，在场内资金积极寻找“黄金坑”的背景下，这些个股的投资机会有望被发掘，后市表现值得期待。

　　11月份机构调研家数环比翻番 30只潜力股存机会

　　统计发现，11月份两市共有550家公司接待机构调研，被调研家数环比增长105.22%，而11月份也成为下半年以来机构调研最为频繁的月份。

　　黑色系商品再现短线急涨 私募看好周期股估值修复

　　来自多家私募机构的最新策略观点普遍认为，中短期内预计黑色系商品价格仍将保持高位运行，钢铁、煤炭等周期板块未来有望再度迎来估值修复的机会。

　　发行市场回暖 11月基金募资创阶段新高

　　临近年底，基金发行市场一扫过去阴霾。在偏股型基金、机构定制债基、FOF等基金密集成立的助推下，11月份的基金募集金额创阶段性新高，达到近900亿元。

　　168亿资金净流出提速 白酒股获逢低吸纳

　　受到投资者避险情绪升温影响，绝大多数行业板块当天也不同程度地遭遇资金“失血”。不过资金面整体偏冷清氛围下，部分白酒龙头股经过连续调整，昨日重新回到主力资金视野，净流入金额集体居前，如贵州茅台、洋河股份、泸州老窖等，当天净流入金额皆在5000万元之上。