A股投资环境优化 价值投资理念成主流

　　近日，中国证券投资者保护基金公司发布的一份《2016年度中国资本市场投资者保护状况白皮书》显示，2016年A股投资者买卖股票的操作风格逐渐向中长线转变，投资者逐渐形成价值投资理念。笔者认为，随着资本市场生态环境发生深刻变化，A股投资者以价值投资为先的投资风格渐成主流。

　　调查显示，2016年度，投资者的行为特点发生以下两大变化一是在监管部门及市场各方的积极努力下，投资者逐渐形成价值投资理念，买卖股票的操作风格逐渐向中长线转变。调查结果显示，2016年投资者平均持股时间明显延长，平均持股时间在6个月以上的投资者占比49.2%，同比增长了15.2个百分点。二是受股市平稳运行的积极影响，2016年投资者能承受的亏损比例较2015年有所提高。调查结果显示，38.6%投资者表示投资亏损在30%以下就会焦虑，61.4%投资者则表示投资亏损超过30%才会感到焦虑，该比例同比上升了6.3个百分点。

　　2016年以来，在依法全面从严监管下，随着资本市场各项改革的深入推进以及对各类违法违规行为零容忍、全覆盖，资本市场生态环境进一步优化，投资者的理性投资意识也发生了重大变化。

　　，资本市场初步构建形成多层次、多渠道的融资格局。截至2017年年底，沪深两市上市公司达3485家，总市值56.71万亿元，流通市值44.93万亿元；新三板挂牌公司11630家，总市值4.94万亿元；全国已设立40家区域性股权市场，挂牌企业1.7万家2017年全年共有419家企业实现IPO，融资2186亿元。IPO家数和融资规模均居同期前列，堰塞湖得到有效缓解；全年上市公司共完成再融资8000亿元，完成并购重组交易额达1.87万亿元，交易所市场发行债券2433只，合计融资3.91万亿元。

　　与此，新股发行已经实现常态化，在增加投资者投资标的也修复了资本市场的融资功能，提升了服务实体经济的能力。

　　，严监管和严处罚趋势明确。近几年，证券稽查执法机构加大对违法违规活动的打击力度，并通过开展“证监法网”专项行动的方式，高频率、高强度持续分类分批打击典型、重大违法违规行为，稽查执法的工作总量、工作效率、案件的针对性都得以大幅提升，稽查执法成效较为显著。

　　2017年以来，证监会采取行政监管措施506件，作出行政处罚113件，累计罚没款63.61亿元，是2016年全年的1.5倍；对30人实施市场禁入，接近2016年全年数据。特别是去年证监会对鲜言开出34.7亿元的罚单，令人印象深刻。严监管下的严处罚大大净化了市场环境，也更有利于价值投资理念的形成。

　　第三，资本市场双向开放步伐加快。2014年11月17日，沪港通正式开通，宣告内地与香港股票市场互联互通的大门正式开启，随后，深港通、债券通相继运行，我国资本市场迈入双向开放新时代。今年，A股将正式纳入MSCI新兴市场指数，成为中国资本市场改革与演进，以及国际投资者与中国市场相互适应、更好互动、互利共赢的重要契机和推进器。

　　目前，A股市场已经是全球第二大资本市场，也是全世界第一大新兴资本市场。在不断成长和国际化的道路上，资本市场的生态环境也不断得到优化，投资者的价值投资理念也逐渐深入人心。